QUESTA VOLTA E' DIVERSA

Un paio di settimane fa abbiamo rivelato la copertina della rivista ironicamente preveggente di The Economist con il loro  "Making Coal History",  che letteralmente ha segnato il fondo del mercato del carbone. Ah, il buon vecchio indicatore del contrario dei media mainstream.

Ora, tra un minuto vi mostrerò il loro ultimo, ma prima voglio rivisitare qualcosa che ho menzionato prima ma penso che valga la pena ripetere e arricchire.

In un mondo normale

In un mercato ordinario, quando la carenza di offerta si insinua e morde il mercato alle spalle, inevitabilmente l'aumento dei prezzi porta il mercato a trarre vantaggio dallo squilibrio e viene introdotta un'offerta aggiuntiva.

Questa è la dinamica del capitalismo. I profitti esplodono al rialzo per coloro che stanno consegnando il prodotto (qualunque esso sia) a causa degli aumenti di prezzo, e questo porta quindi più partecipanti nel mercato quando si rendono conto dell'opportunità di acquistare da soli quella Lambo gialla.

A tempo debito, sul mercato arriva un'ulteriore offerta, che fa abbassare i prezzi. È un meraviglioso yo-yo che quelli di noi in questo gioco hanno giocato ripetutamente a scopo di lucro, sia al rialzo che al ribasso.

Ed è l'altro lato di questo pendolo che ci affascina questa volta. L'altro aspetto è l'eventuale eccesso di offerta, che fa crollare i prezzi e mandare in bancarotta coloro che portano l'offerta in un mercato in cui i loro costi superano rapidamente i prezzi pagati.

Questo è in un mondo normale. Ma non stiamo vivendo in un mondo normale, vero?

In un mondo di pagliacci sottosopra

Quello con cui abbiamo a che fare è un culto. Le sette hanno un'ideologia, e l'ideologia non si preoccupa dei fatti o della realtà. Quello che è successo durante la rivoluzione culturale e il grande balzo in avanti di Mao è stato stranamente simile a ciò che sta accadendo oggi - qualcosa di cui ho messo in guardia e, essendo l'odioso rinnegato che sono, ho detto: guarda!

Forse è una cosa pericolosa da fare è tentare gli dei, ma quando dico che questa volta è diverso, lo dico davvero. Perché se qualcosa mi sembra un'anatra, qua qua qua come un'anatra, allora sono pronto a tirar fuori il collo e chiamarla papera. E questo, gente, sembrava un'anatra gigante, succosa, con un grande becco - completa di ali svolazzanti.

Il buon vecchio articolo dell'Economist è incredibile perché nel bel mezzo della crisi energetica di cui abbiamo avvertito per circa 3 anni o giù di lì questi idioti arrivano alla seguente conclusione...

La spesa per le rinnovabili deve aumentare. E la domanda e l'offerta di combustibili fossili sporchi devono essere ridotti di pari passo...

Guarda, i millennial barbuti non saranno d'accordo con noi, e sicuramente acquistando titoli di combustibili fossili siamo chiaramente persone peggiori di quelle che si guadagnano da vivere strangolando gattini, ma la realtà è che con l'approfondirsi di questa crisi energetica non stiamo vedendo o probabilmente vedremo la necessaria risposta capitalista al profitto che arriva per risolvere il problema.

Nessun riconoscimento del fallimento nella politica. Non si riconosce che esiste un bisogno immediato e disperato di invertire regole idiote e di aumentare gli investimenti in cose come il nucleare e il gas naturale. No, questa volta è diverso.

E significa che ci aspetta un boom energetico infernale. E mentre i costi energetici salgono, così segue la produzione alimentare e il costo di tutto. È una buona cosa che non abbiamo un enorme onere del debito mentre entriamo in questa inflazione. Oh, aspetta...

CAPEX PI ALTO... E ORA?

Si dice che un buon economista possa determinare conseguenze di primo ordine mentre un grande economista pensa di secondo e terzo.

Pensiamo a cosa succede (e accadrà sicuramente come la notte segue il giorno) mentre i costi in conto capitale salgono a spirale.

Facciamo un esempio. Ce ne sono molti, ma questo andrà bene ai fini del nostro processo di pensiero...

Turquoise Hill afferma che Oyu Tolgoi ha bisogno di altri 1,2 miliardi di dollari di finanziamento

Ecco le noccioline:

I ritardi nell'estrazione sotterranea e la produzione differita di metalli a cielo aperto hanno causato un aumento del fabbisogno di finanziamento incrementale stimato a $ 3,6 miliardi dai $ 2,4 miliardi previsti a luglio.

I costi totali per il trasloco si stanno avvicinando agli 8 miliardi di dollari, in aumento rispetto al budget originario di Rio di 5,3 miliardi di dollari fissato nel 2016.

Questo è importante perché ciò che sta accadendo a Crazystan a Oyu Tolgoi accadrà ovunque.

E come ogni discorso di vendita televisivo a tarda notte che si rispetti, anche questo è simile.

L'intera narrativa del risveglio ESG è stata davvero amplificata alla fine di un brutale mercato ribassista delle materie prime in cui gli investimenti erano già bassi.

Gli inventari venivano già ridotti e ora ci troviamo di fronte a industrie che soffrono di mancanza di fondi e una base di azionisti che ha sofferto per poco meno di un decennio, costringendoli a fare pressione sui consigli per concentrarsi sulla disciplina del capitale (non investire nella crescita o nell'acquisizione) e concentrandosi invece sull'aumento dei dividendi, sull'utilizzo del capitale per il riacquisto di azioni proprie e sulla compressione di più flussi di cassa gratuiti.

I risultati di tutto quanto sopra sono che stiamo vedendo enormi problemi con vincoli di fornitura all'orizzonte.

Gli sciocchi che governano l'UE si sono buttati a capofitto in questo muro di mattoni per un po' di tempo, motivo per cui l'Uomo Arancio è stato un tale fastidio per loro.

Vedete, piaccia o no a lui, sotto l'amministrazione Trump la sicurezza energetica e l'indipendenza sono state promosse come una buona cosa, e sono sicuro che avremmo visto i rubinetti essere riaperti.

Ma ora, da quando Gravy Brains è stato dichiarato Presidente degli Stati Uniti dai media, ogni blocco stradale e poi alcuni vengono imposti.

Pensa a qualsiasi progetto pre-2020 e agli studi di prefattibilità condotti. Aggiorna quegli studi per la realtà di oggi, e dove ci sediamo?

Sulla base di alcune rudimentali succhiamenti del pollice (e sì, un'infarinatura di scavo), credo che arriveremo a un minimo assoluto del 50% in più con molte o addirittura la maggior parte delle proiezioni 2X fatte solo 2 anni fa.

Tutto costa molto di più, tutto richiede tempi più lunghi per l'ottenimento, il trasporto e per tutto il tempo si deve pagare il costo del lavoro (che i progetti procedano o meno). E non abbiamo nemmeno iniziato a trattare con gli allarmisti climatici Greta che abbracciano gli alberi, che ora siedono in posizioni di vero potere.

No, stiamo andando verso dei guai seri. La gente potrebbe anche inquadrare questo ora solo per abituarsi alla sensazione.

E questa volta nessuna quantità di liquidità della banca centrale porterà il latte.

Questo dovrebbe mettere un premio sui produttori esistenti nel breve e medio termine, ma alla fine passeranno all'acquisto di junior, che - sebbene molto più rischiosi - possono e funzioneranno duramente e velocemente ...

Possediamo sia produttori che junior. Il modo in cui pesi il tuo portafoglio in queste sottoclassi è esattamente come prendi il tuo caffè mattutino. Sta a te. Fonte: qui