Nonostante le aspettative del mercato che non sanno nulla, compra qualsiasi cosa, che i colloqui di pace avrebbero portato a una rapida fine di questa guerra, perché i mercati, non siamo più vicini a ciò che sta accadendo . La Russia sta ancora insistendo che l'Ucraina si arrende o venga appiattita: finora non funzionerà e lo sta facendo. I media russi chiamano l'Ucraina nazista... mentre i russi indossano la maglietta dello stesso colore con le "Z" blasonate, sventolano bandiere e alzano i pugni all'unisono, gridando " Za Russiu! Za Presidente! Za Putina! " ("Per la Russia! Per il presidente! Per Putin!") Pensano di combattere la seconda guerra mondiale. Il che è ironico dato che The Economist sottolinea che la Russia è stata stalinizzata. Gli ucraini rimangono ribelli come lo erano anche nella seconda guerra mondiale.
Il popolo russo è ora il più povero d'Europa pro capite(in termini di dollari inferiori alla Moldova): eppure Putin dice che le sanzioni occidentali sarebbero state comunque imposte e si adatteranno. E si adattano lo sono. Come specchio del sequestro occidentale di yacht e ville russe in Europa, attività commerciali estere di aziende in partenza in Russia - che ora includono Goldman Sachs e JP Morgan - e quando hai perso il "calamaro vampiro"...-- sarà venduto all'asta agli offerenti russi e, se non ne emergerà nessuno, lo stato prenderà il controllo. Questo sembra un rovesciamento altrettanto corrotto delle disastrose privatizzazioni dei primi anni '90. Allo stesso tempo, è probabile che vengano sequestrati anche 500 jet occidentali noleggiati in uso in Russia, che non possono più ottenere assicurazione o servizio, con un risarcimento offerto in rubli: non aspettatevi che la Russia ottenga mai sostituti occidentali. La Russia propone anche il divieto delle navi straniere nei suoi porti poiché le navi russe non possono fare scalo nei porti occidentali. Come abbiamo sostenuto in 'In Deep Ship',questo mostra come sono ora le catene di approvvigionamento geopolitiche e i vettori marittimi.
Fondamentalmente, Russia e Bielorussia hanno imposto un divieto sui fertilizzanti . Anche dati i diversi tipi di fertilizzanti e i diversi prezzi nelle diverse aree geografiche, ciò avrà conseguenze ancora più inflazionistiche sui prezzi alimentari globali . Putin lo sa; sa che l'industria è pronta ad acquistare fertilizzanti indipendentemente da ciò che fa all'Ucraina ; e lo ha bloccato comunque , avvertendo anche che i prezzi del cibo sarebbero aumentati di conseguenza.
Comprendi questo: le materie prime agricole russe vengono utilizzate come un'arma economica piuttosto che come un'eccezione neutrale a quella guerra, come l'Occidente ha cercato di ottenere . (Sebbene falliscano perché così tante aziende agricole russe hanno un oligarca sanzionato nella loro struttura.) Questa non è una sorpresa. In effetti, discutendo il punto con un brillante collega concentrato sul mercato alimentare e agricolo, mi è stato detto che Putin avrebbe razionalmente voluto i miliardi di dollari che le vendite di fertilizzanti potrebbero portare. Ho risposto che questa guerra ora riguarda il fatto che Putin razionalmente non vuole miliardi di DOLLARI, perché non può usarli ; e userà le materie prime come arma per conquistare una nuova sfera di influenza e struttura commerciale.
Significativamente, Putin dice di avere accordi con "paesi amici" per ottenere fertilizzanti: quindi, iscriviti al putinismo e ottieni materie prime a buon mercato; sostenere la sovranità delle nazioni e ottenere merci costose. Questo è esattamente ciò che abbiamo modellato in precedenza - e finisce con una biforcazione globale e un contro-commercio (poiché Pechino avverte che reagirà furiosamente se gli Stati Uniti lo sanzionano per aver trattato con la Russia). Dopotutto, logicamente:
- L'Occidente può ritirarsi dalla paura della fame per un massimo di 1 miliardo di persone - e un nuovo ordine mondiale illiberale emerge con enormi conseguenze per il commercio agricolo; o
- L'Occidente può combattere il putinismo e la fame, modificando le politiche agricole ei modelli commerciali; o
- L'Occidente può solo combattere il Putinismo - e vediamo quella fame, che creerà il caos globale.
In effetti, indipendentemente dal fatto che tu voglia combattere Putin e la fame, o semplicemente combattere Putin, o combattere la realtà per dire "BAU, per favore!", sta arrivando un rapido cambiamento. Sebbene il plurale di Tweet non sia "verità" o "analisi", quello di un individuo che lavora nell'industria globale dei fertilizzanti è stato conciso: "Newsflash: la globalizzazione come la conosciamo è morta. La grande politica di potere determinerà il commercio, non i commercianti di materie prime". Dopotutto, se gli oligarchi russi possono essere umiliati dalla geopolitica grezza, perché non lo saranno i commercianti di materie prime molto più poveri? Anche la perenne Pollyanna Bloomberg ieri ha pubblicato un articolo ("Another MMT Idea That More And More Governments May Embrace") citando un accademico e un analista che sostengono ciò che abbiamo fatto per anni, che:
“... anche se i mercati emergenti potrebbero non godere della sovranità monetaria, possono impegnarsi in politiche a lungo termine per perseguire la sovranità monetaria. In altre parole, possono creare le condizioni in cui hanno bisogno di detenere meno valuta forte estera…. questo inizia con, nella misura più ampia possibile, stabilire l'autosufficienza in aree come il cibo e l'energia .
Piuttosto che orientare l'economia intorno all'esportazione il più possibile per accumulare scorte di denaro estero, costruire più autosufficienza, in modo che il denaro estero diventi meno necessario in primo luogo ... L'invasione russa dell'Ucraina e l'aumento delle merci i prezzi possono accelerare questo tipo di pensiero... L'aggressività di Putin renderà le [merci] ancora più difficili da trovare. Le carenze risultanti dovranno essere gestite con una combinazione di ritardi di consegna, razionamento e aumento dei prezzi... La spesa per il riarmo e la sicurezza della catena di approvvigionamento aumenterà i redditi e l'occupazione e potrebbe supportare l'innovazione tecnologica".
Poche ore dopo, la Serbia è entrata a far parte della lista dei paesi che bloccano le esportazioni agricole, nel caso del mais ; e Svezia e Danimarca hanno affermato che ora spenderanno il 2% del PIL per la difesa; e il Regno Unito ha annunciato che 150 navi da guerra e civili della Royal Navy saranno costruite, in patria, nei prossimi 30 anni.
Nel frattempo, anche prima che la guerra iniziasse davvero a colpire le economie, avevamo già un'inflazione elevata. Ieri l'IPC statunitense è stato del 7,9% su base annua, un picco in 40 anni, e con molto peggio a venire quando si allarga dalla base "solo auto usate" che alcuni hanno affermato per questo l'anno scorso. Abbiamo anche visto il PPI italiano al 41%(!) a/a -- che la Turchia ha dovuto vedere un crollo della valuta per raggiungere -- mentre il PPI tedesco è al massimo dal 1949 . No, questo non è "transitorio". Ora è strutturale almeno dal lato dell'offerta.
Quindi, oltre a tutte le calamità fisiche inflitte, le banche centrali pensano che sia il momento di agire . Come ha affermato il nostro team della BCE in " Passi cautamente da falco ":
- La riduzione dell'APP è stata accelerata a 40 miliardi di euro ad aprile, 30 miliardi di euro a maggio e 20 miliardi di euro a giugno.
- La BCE ha segnalato che gli acquisti potrebbero già terminare nel terzo trimestre, ma rimane completamente basata sui dati.
- I tassi ufficiali verranno aumentati "un po' di tempo" dopo la fine degli acquisti netti, piuttosto che "a breve"
- Inoltre, la BCE segnala che il ciclo rialzista sarà graduale.
Insomma, nonostante la nebbia della guerra, la Bce ha intrapreso azioni più decisive del previsto. La sua cauta ricalibrazione da falco degli acquisti di asset mostra che non perderà di vista l'inflazione, cosa difficile da fare quando è del 41%. La previsione di inflazione della banca è stata rivista in modo significativo, ma la BCE sembra sottovalutare il potenziale impatto negativo sulla crescita, cosa facile da fare per le banche centrali che non capiscono la geopolitica, a quanto pare . Nel complesso, questi aggiustamenti riducono in qualche modo il rischio che si verifichi una recessione economica prima che la BCE possa uscire dai suoi acquisti di attività e attuare un primo rialzo dei tassi. O, nelle mie stesse parole, stanno facendo i loro errori in anticipo.
Se vuoi un esempio di cosa ciò ha significato per i mercati, il rendimento del titolo decennale italiano è balzato di 29 punti base dal minimo intraday fino alla chiusura dell'1,90%. E, ancora, questo è prima ancora che la follia vista nei mercati delle materie prime inizi a colpire in pieno. Aspettatevi una volatilità molto più violenta in tutte le classi di attività in futuro.
Allo stesso modo, Bloomberg afferma che "gli hedge fund si allontanano dal LME dopo $ 3,9 miliardi di operazioni strappate" , dove si dice che un gestore di fondi abbia affermato che è troppo rischioso fare trading. Il commercio di nichel, come il mercato azionario di Mosca, non è ancora aperto sul LME di proprietà di Hong Kong; la Borsa prevede che fisserà un limite massimo su e un limite giù per tutti i contratti a titolo definitivo quando riprenderanno le negoziazioni; Bloomberg afferma che Xiang Guangda, il magnate cinese che deve affrontare una perdita multimiliardaria di dollari sulla sua posizione corta in nichel, è determinato a mantenerla, che è descritta come "una caratteristica dimostrazione di fiducia in se stesso"; e @CliffordAsness di Principal AQR Capital Management tweet:“E vincono gli imbroglioni. @LME_news, tieni presente che ti sto accusando di invertire le negoziazioni per salvare i tuoi amici preferiti e derubare i tuoi clienti non amici. Tutti coloro che fanno trading dovrebbero sapere cosa hai fatto. Hai degli avvocati, sono pronto. Portagli delle palle di melma.
C'è un collegamento diretto con il Putinismo qui. L'aumento dei prezzi del nichel è dovuto al fatto che ha invadendo l'Ucraina; e il concetto di commercio globale aperto di materie prime basato su domanda e offerta politicamente neutrali, e prezzi, regole e regolamenti trasparenti è profondamente minato - come con i fertilizzanti - in questo caso, per prevenire enormi perdite da ciò che alcuni vedono come un cliente potente.
Questa è forse la fine del capitalismo globale liberale occidentale come lo conoscevamo : e la nascita di un capitalismo di stato globale a scalza geopolitica a somma zero "i mercati vanno dove vogliamo che vadano".
E sì, cari lettori, l'Occidente ha aperto la strada qui con le proprie azioni passate. Le persone che guarderanno oltre questo caos alla ricchezza delle famiglie statunitensi in aumento di 5.279 miliardi di dollari nel quarto trimestre (dillo alle persone che non possono fare il pieno di auto, comprare cibo o pagare l'affitto!) hanno introdotto la globalizzazione, il QE, i "put della Fed", la risposta "Too Big to Jail" del 2008 e persino gli sforzi storici per "reclutare" i prezzi delle materie prime chiave in modo geopolitico quando necessario.
Ma questo è stato sempre venduto come un'eccezione. Ora rischia di diventare la regola globale - e con l'Occidente dalla parte sbagliata.
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