Data la posta in gioco, questa rivoluzione finanziaria è tra le questioni più importanti con cui le società di oggi potrebbero confrontarsi. Dovrebbe essere in discussione in ogni parlamento di ogni paese ea ogni tavolata in ogni paese del mondo.
Circa 90 banche centrali stanno sperimentando o stanno già sperimentando le valute digitali delle banche centrali (CBDC). In un mondo di poco più di 190 paesi è un grande contingente, ma dato che includono la Banca centrale europea (BCE) che da sola rappresenta 19 economie dell'area dell'euro, il numero effettivo di economie coinvolte è ben oltre 100. Includono tutte le economie del G20 e insieme rappresentano oltre il 90% del PIL mondiale.
Tre CBDC sono già entrati a pieno regime negli ultimi due anni: il cosiddetto DCash nei Caraibi orientali, il Sand Dollar alle Bahamas e l'eNaira in Nigeria. Il Fondo monetario internazionale, l'istituto finanziario sovranazionale più potente del mondo, ha prestato la sua esperienza nel lancio delle CBDC. In un recente discorso, la presidente del Fondo Kristalina Georgieva ha elogiato i potenziali benefici (di cui parleremo più avanti) delle CBDC mentre elogiava "l'ingegnosità" delle banche centrali che cercavano alacremente di crearle.
Stabilmente a bordo c'è anche il più grande gestore patrimoniale del mondo, BlackRock, che aiuta molte delle più grandi banche centrali del mondo, tra cui la Federal Reserve e la BCE, a gestire i propri asset tenendo ovviamente a bada tutti i potenziali conflitti di interesse. Il fondo è stato il principale beneficiario del salvataggio da parte della Federal Reserve di fondi negoziati in borsa durante la crisi del mercato della primavera 2020.
Nella sua ultima lettera agli investitori, il CEO di BlackRock, Larry Fink, ha affermato che il conflitto ucraino ha il potenziale per accelerare lo sviluppo delle valute digitali in tutto il mondo.
"L'invasione russa dell'Ucraina ha posto fine alla globalizzazione che abbiamo vissuto negli ultimi tre decenni. Di conseguenza, un riorientamento su larga scala delle catene di approvvigionamento sarà intrinsecamente inflazionistico...
“La guerra spingerà i paesi a rivalutare le loro dipendenze valutarie. Già prima della guerra, diversi governi stavano cercando di svolgere un ruolo più attivo nelle valute digitali e definire i quadri normativi in base ai quali operano...
Un sistema di pagamento digitale globale, progettato con cura, può migliorare il regolamento delle transazioni internazionali riducendo il rischio di riciclaggio di denaro e corruzione. Le valute digitali possono anche aiutare a ridurre i costi dei pagamenti transfrontalieri, ad esempio quando i lavoratori espatriati restituiscono i guadagni alle loro famiglie".
Martedì (22 marzo), la Bank for International Settlements ha pubblicato i risultati di uno studio condotto con quattro banche centrali - la Reserve Bank of Australia, la Bank Negara Malaysia, la Monetary Authority di Singapore e la South African Reserve Bank - in le sfide pratiche dell'esecuzione di pagamenti transfrontalieri tra diverse valute digitali della banca centrale. Il rapporto conclude che mentre permangono grandi ostacoli, le istituzioni finanziarie potrebbero utilizzare CBDC emesse dalle banche centrali partecipanti per effettuare transazioni direttamente tra loro su una piattaforma condivisa:
L'hub per l'innovazione della Bank for International Settlements (BIS), la Reserve Bank of Australia, la Bank Negara Malaysia, la Monetary Authority di Singapore e la South African Reserve Bank hanno annunciato oggi il completamento di prototipi per una piattaforma comune che consente di effettuare insediamenti internazionali utilizzando più banche centrali valute digitali (mCBDC).
Guidato dal Singapore Centre dell'Innovation Hub, Project Dunbar ha dimostrato che gli istituti finanziari possono utilizzare CBDC emessi dalle banche centrali partecipanti per effettuare transazioni direttamente tra loro su una piattaforma condivisa. Ciò ha il potenziale per ridurre la dipendenza dagli intermediari e, di conseguenza, i costi e il tempo necessari per elaborare le transazioni transfrontaliere.
Il progetto è stato organizzato lungo tre flussi di lavoro: uno incentrato su requisiti funzionali e design di alto livello e due flussi tecnici concorrenti che hanno sviluppato prototipi su diverse piattaforme tecnologiche (Corda e Partior).
Il progetto ha individuato tre domande critiche: quali entità dovrebbero essere autorizzate a detenere e negoziare con le CBDC emesse sulla piattaforma? In che modo è possibile semplificare il flusso dei pagamenti transfrontalieri rispettando le differenze normative tra le giurisdizioni? Quali accordi di governance potrebbero offrire ai paesi un comfort sufficiente per condividere infrastrutture nazionali critiche come un sistema di pagamenti?
Il progetto ha proposto soluzioni pratiche per affrontare questi problemi, che sono state convalidate attraverso lo sviluppo di prototipi che hanno dimostrato la fattibilità tecnica di piattaforme multi-CBDC condivise per gli insediamenti internazionali.
I risultati del programma sperimentale CBDC potrebbero aiutare nell'adozione di accordi internazionali CBDC per le nazioni del G-20, anche se date le crescenti crepe geopolitiche nel cosiddetto "ordine internazionale basato sulle regole", non è affatto chiaro quali paesi sarebbero disposti impegnarsi tra di loro in questo modo.
La Cina ha già lanciato il proprio yuan digitale e ne sta sperimentando l'utilizzo in più di una dozzina di città e regioni. Ha anche sperimentato la sua funzionalità transfrontaliera. Ciò ha acceso i timori in Occidente che la "leadership finanziaria" degli Stati Uniti sia minacciata, timori che sono stati amplificati dal modo in cui le sanzioni statunitensi e dell'UE contro la Russia, in particolare la confisca di una grossa fetta delle riserve di valuta estera della Russia si sono ritorte contro, incoraggiando a non solo la Russia, ma molti paesi del pianeta a cercare un sistema alternativo di pagamenti transfrontalieri.
Allo stesso tempo, gli Stati Uniti sono determinati a continuare a svolgere un ruolo di primo piano nella nuova architettura finanziaria globale. A tal fine, ha messo insieme un consorzio provvisorio di "sette delle più grandi banche centrali allineate all'Occidente, guidate in pratica dalla Federal Reserve statunitense e dalla Banca centrale europea ... finalizzato a creare un sistema di CBDC" interoperabili ", riferisce Il blogger e analista di Washington DC NS Lyons nell'articolo Just Say No to CBDCs .
Ma cosa sono i CBDC? Come funzioneranno? A quali scopi potrebbero servire? In che modo potrebbero influenzare la popolazione generale dei paesi in cui vengono introdotti? Per rispondere alle prime due domande, ecco un estratto da “ Just Say No to CBDCs ”:
Potresti presumere che stai già utilizzando regolarmente la "valuta digitale" se usi più raramente contanti fisici e acquisti invece quasi tutto con una carta di credito o un'app di pagamento digitale. In verità, il processo per spostare denaro da A a B è molto più complicato di così. Coinvolge un groviglio di processori di pagamento, banche, centri di compensazione finanziaria e, se i tuoi soldi stanno attraversando i confini, sistemi di comunicazione e scambio internazionali, come la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT). Il denaro stesso non si sposta da nessuna parte velocemente, quindi ogni istituto intermediario deve assumersi dei rischi per portare a termine la transazione accettando promesse, inviando bonifici, verificando la ricezione di fondi e così via. Molte commissioni vengono raccolte lungo il percorso per tali servizi.
Un sistema CBDC sarebbe radicalmente semplificato. Un cliente aprirebbe un conto direttamente con la banca centrale di un paese e la banca centrale emetterebbe (creerebbe) moneta digitale nel conto. Fondamentalmente, questo rende il denaro una responsabilità diretta della Fed, piuttosto che di una banca privata. Utilizzando una semplice app per smartphone o altri strumenti, il cliente può quindi avviare transazioni dirette tra conti Fed. Il denaro digitale viene eliminato in un account e ricreato in un altro istantaneamente. Spostare denaro oltre confine non richiede più qualcosa di così complesso come SWIFT o bonifici bancari e le valute possono essere cambiate istantaneamente fintanto che le banche centrali amichevoli hanno accordi per farlo. Non sono necessarie promesse o fiducia; ogni transazione viene registrata in modo permanente su un registro crittografico digitale in tempo reale, un po' come Bitcoin.
Questo ci porta alla domanda 3: a quali scopi serviranno le CBDC? La giustificazione più comunemente citata per il lancio di CBDC è contrastare il rischio rappresentato dalle cosiddette "monete stabili", che sono forme relativamente nuove di criptovaluta ancorate al valore di una valuta fiat (ad esempio, il dollaro o l'euro), a beni materiali come oro o proprietà o a un'altra criptovaluta.
Si teme anche che i giganti della tecnologia inizieranno a sfidare banche affermate e operatori di pagamento per la quota di mercato nel settore finanziario, come già accaduto in Cina con Tencent e Alibaba. Come un recente rapporto parlamentare del Regno Unito intitolato "Central Bank Digital Currencies: A Solution in Search of a Problem?!" per dirla , "l'uso del contante fisico è in declino in molti paesi e alcune banche centrali temono che ciò possa minare la fiducia del pubblico nel sistema monetario se gli individui non sono in grado di convertire il denaro delle banche commerciali in contanti, il che è un diritto diretto al stato."
Nel marzo 2020, la Banca d'Inghilterra ha pubblicato una consultazione che ha definito sette modi in cui una CBDC potrebbe sostenere gli obiettivi della Banca per mantenere la stabilità monetaria e finanziaria:
Supportando un panorama dei pagamenti resiliente.
Evitando i rischi di nuove forme di creazione di moneta privata.
Sostenendo la concorrenza, l'efficienza e l'innovazione nei pagamenti.
Soddisfacendo le future esigenze di pagamento in un'economia digitale.
Migliorando la disponibilità e l'usabilità della moneta della banca centrale.
Affrontando le conseguenze di un calo della liquidità.
Come fattore abilitante per migliori pagamenti transfrontalieri.
In un discorso in occasione del lancio del rapporto del G7 sulle valute digitali della banca centrale, il Cancelliere dello Scacchiere del Regno Unito Rishi Sunak ha descritto le CBDC come "parte della più ampia storia dell'innovazione digitale" che sta investendo il pianeta. Ma la maggior parte delle persone in Occidente non è nemmeno a conoscenza delle CBDC, per non parlare di come potrebbero avere un impatto sulle loro vite. Secondo un sondaggio di G+D Currency Technology, una delle società che hanno contribuito allo sviluppo di CBDC, meno del 20% delle persone negli Stati Uniti e in Germania erano rispettivamente a conoscenza del dollaro digitale o dell'euro digitale.
Quindi, in che modo le CBDC potrebbero avere un impatto sulle nostre vite?
Ecco quattro dei modi più importanti:
Conferirà alle banche centrali molto più potere sul nostro comportamento di pagamento .
Un sistema di valuta digitale della banca centrale tecnicamente non richiederà più intermediari come banche o società di carte di credito. Detto questo, si può tranquillamente presumere che le più grandi istituzioni finanziarie, la maggior parte delle quali hanno contribuito a installare l'architettura per il sistema CBDC, troveranno un nuovo ruolo nella nuova realtà digitale. Note di NS Lyons:
[Le banche centrali] manterranno la supervisione e il controllo completi sulla creazione, distruzione e "movimento" del denaro, indipendentemente da dove sia "detenuto" o da chi "lo possieda". Come ha affermato Agustin Carstens, direttore generale della Bank of International Settlements in un vertice del FMI del 2020: “Non sappiamo chi sta usando una banconota da $ 100 oggi e non sappiamo chi stia usando una banconota da 1.000 pesos oggi. La differenza fondamentale con la CBDC è che la banca centrale avrà il controllo assoluto [sulle] regole e regolamenti che determineranno l'uso di quell'espressione di responsabilità della banca centrale, e inoltre avremo la tecnologia per farla rispettare".
Quel potere potrebbe essere usato per “programmare” la nostra spesa.
Un modo in cui le banche centrali potrebbero sfruttare la sua maggiore influenza è esercitare il controllo sulle abitudini di spesa delle persone. Nel giugno 2021, il Daily Telegraph ha riportato (dietro paywall) che la Banca d'Inghilterra aveva chiesto ai ministri del governo di decidere se una valuta digitale della banca centrale dovesse essere "programmabile". Secondo Tom Mutton, direttore della Banca d'Inghilterra, "Potrebbero esserci alcuni risultati socialmente benefici da ciò, impedendo attività che in qualche modo sono considerate socialmente dannose". Ciò potrebbe comportare enormi vantaggi sia per il governo che per le banche centrali, afferma Lyons:
La Fed potrebbe sottrarre direttamente tasse e commissioni da qualsiasi conto, in tempo reale, con ogni transazione o busta paga, se lo desidera. Non potrebbe esserci più evasione fiscale; la Fed avrebbe una registrazione completa di ogni transazione effettuata da tutti. Riciclaggio di denaro, finanziamento del terrorismo, qualsiasi altra transazione non approvata diventerebbe estremamente difficile. Le multe, come per eccesso di velocità o jaywalking, potrebbero essere riscosse in tempo reale, se gli account CBDC fossero collegati a una rete di sorveglianza della "città intelligente". Né ci sarebbe alcuna necessità di spedire assegni di stimolo, rimborsi fiscali o altri benefici, come i pagamenti del reddito di base universale. Tali soldi potrebbero semplicemente essere depositati direttamente sui conti. Ma una CBDC consentirebbe al governo di operare con una risoluzione molto più elevata di quella, se lo desiderasse. Sovvenzioni mirate di microfinanza.
Altre potenziali forme di applicazioni di programmazione includono l'impostazione di date di scadenza per i fondi di stimolo o i pagamenti del welfare per incoraggiare gli utenti a spenderli rapidamente.
Come riportato dal FT, le valute digitali delle banche centrali dovranno quasi certamente andare di pari passo con gli ID digitali: "Quello che la ricerca e la sperimentazione CBDC sembrano dimostrare è che sarà quasi impossibile emettere tali valute al di fuori di un completo digitale nazionale Sistema di gestione dell'identità. Significato: le CBDC saranno probabilmente legate ad account personali che includono dati personali, storia creditizia e altre forme di informazioni rilevanti.
Combinando le valute digitali con gli ID digitali, eliminando gradualmente, o addirittura vietando, l'uso del denaro contante garantirebbe ai governi e alle banche centrali la possibilità non solo di tracciare ogni acquisto che facciamo, ma anche di determinare per cosa possiamo e non possiamo spendere soldi.
Potrebbero anche essere usati per incoraggiare fortemente comportamenti sociali e politici "desiderabili" mentre penalizzano coloro che non rispettano la linea. Come sottolinea Lyons, “Gli individui o le organizzazioni più pericolosi potrebbero semplicemente vedersi cancellare temporaneamente le proprie risorse digitali o bloccare la capacità dei propri account di effettuare transazioni con la semplice pressione di un pulsante, bloccandoli fuori dal sistema commerciale e mitigando notevolmente la minaccia che rappresentano. Non sarebbe richiesto alcun uso di poteri di emergenza o costrizione di istituzioni finanziarie intermediarie: gli Stati Uniti non hanno alcun diritto costituzionale che sancisca la libertà di negoziare”.
Nessun limite ai tassi di interesse negativi .
Oltre ad avere un controllo molto maggiore sulle abitudini di spesa delle persone, le banche centrali avrebbero anche la possibilità di portare i tassi di interesse in un territorio negativo molto più profondo. Se non ci sono contanti, non c'è modo per le persone di sfuggire ai tassi negativi, non importa quanto negativi vadano. Questo è uno dei vantaggi spesso lodati dall'economista di Harvard Kenneth Rogoff di una società completamente senza contanti. Eppure le banche centrali continuano a insistere sul fatto che il contante fisico non sarà eliminato una volta che le CBDC saranno pienamente operative. Ma come ho notato in precedenza, le banche centrali non sono esattamente note per mantenere la parola data.
Esclusione finanziaria dagli steroidi .
Uno dei vantaggi più importanti del denaro contante è la sua universalità, che lo rende un bene pubblico vitale, in particolare per i più poveri e vulnerabili della società. In una società puramente senza contanti sarebbe anche escluso chiunque si opponesse al fatto che altri spiino le loro transazioni (h/t hickory). Come noto nel mio libro, Scanned: Why Vaccine Passports and Digital Identity Will Mean the End of Privacy and Personal Freedom , se le banche centrali e i governi dovessero eliminare il contante o accelerarne notevolmente la fine penalizzandone l'uso (incentivando al contempo il uso delle CBDC), vedremmo probabilmente un enorme aumento dell'esclusione finanziaria:
Anche i sostenitori delle CBDC ammettono che le valute digitali della banca centrale potrebbero avere seri inconvenienti, incluso l'ulteriore esacerbazione dell'uguaglianza di reddito e ricchezza.
"I ricchi potrebbero essere più capaci di altri di sfruttare le nuove opportunità di investimento e di trarne la maggior parte dei benefici", afferma Eswar Prasadm, senior fellow del Brookings Institute e autore di The Future of Money: Hoe the Digital Revolution Is Transforming Currencies and Finanza. "Poiché gli emarginati economicamente hanno un accesso digitale limitato e mancano di alfabetizzazione finanziaria, alcuni dei cambiamenti potrebbero danneggiare tanto quanto potrebbero aiutare quei segmenti della popolazione".
Quindi, l'introduzione delle CBDC non solo priverà i cittadini globali di una delle ultime vestigia di libertà, privacy e anonimato (cioè denaro contante), ma potrebbe anche esacerbare il trasferimento verso l'alto di ricchezza e potere a cui molte società hanno assistito dal COVID- 19 è iniziata la pandemia.
Lyons avverte che le CBDC, “se non deliberatamente e attentamente vincolate in anticipo dalla legge, … hanno il potenziale per diventare anche più del sogno di un pianificatore centrale tecnocratico. Potrebbero rappresentare la più grande espansione del potere totalitario nella storia”.
Data la posta in gioco, le CBDC sono tra le questioni più importanti con cui le società di oggi potrebbero confrontarsi, non solo dal punto di vista finanziario o commerciale, ma anche da un punto di vista etico e legale. Dovrebbero essere discussi in ogni parlamento di ogni paese ea ogni tavolata in ogni paese del mondo.
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