domenica 13 marzo 2022

Non è solo stagflazione, è stagflazione strutturale

L'economia anti-riccioli d'oro

Questo si preannuncia come un mostro di un ciclo stagflazionistico. Diremmo che è l'esatto opposto del famoso ambiente Riccioli d'oro.

Un'economia Goldilocks è un'economia (vedi 1980-2007) che non è né troppo calda né troppo fredda. In altre parole, sostiene una crescita economica moderata e ha un'inflazione bassa, il che consente una politica monetaria favorevole al mercato. Il nome deriva dal racconto per bambini Riccioli d'oro e I tre orsi, edito da Wikipedia

Conclusione: tra il 1980 e il 2007 la Fed ha abbassato i tassi mentre l'inflazione scendeva dai massimi storici. L'economia di Riccioli d'Oro era giusta. I tassi erano in calo mentre l'inflazione si stava attenuando. Le innovazioni tecnologiche hanno creato mezzi di produzione più efficienti, che hanno generato ancora più disinflazione. Ciò è stato abilitato perché Volcker ha fatto ciò che doveva essere fatto prima. Ha triageto anni fuori dall'economia come sacrificio per fermare l'inflazione. Quei giorni sono andati.

Stiamo entrando nell'opposto di Riccioli d'oro. Questa combinazione di eventi non ha aiutato:

L'invasione russa dell'Ucraina e le sanzioni che hanno biforcato i mercati delle materie prime est/ovest,
Zerohedge ha sottolineato per mesi come l' appiattimento della curva dei rendimenti segnali un errore di politica Fed in arrivo, e
La spiegazione di Zoltan Pozsar del motivo per cui gli effetti combinati di questi causeranno un evento di Bretton Woods III in cui le garanzie sulle materie prime potrebbero spianare di nuovo la strada al denaro pesante ...

Siamo costretti a chiederci: come chiamate questa confluenza di follia? Già prima della cosa russa la Fed rischiava di non riuscire a fare una buona scelta politica sulla scia della debacle del Covid. I tassi di escursionismo, soprattutto con la Cina ora in un ciclo di allentamento, è qualcosa che non può essere longevo.

La Fed sarebbe stata dannata se l'avessero fatto, e dannata se non l'avessero fatto due mesi fa. Cosa sono ora se non suicidi? Non abbiamo simpatia per loro e per i $ 300.000 per spese di discorso che aspettano dopo che hanno fottuto di nuovo la popolazione. Ma dobbiamo prepararci, anche se non l'hanno fatto.

L'Occidente sta entrando in antitesi di Riccioli d'oro, ed è cattivo. L'economia attuale è allo stesso tempo troppo calda e troppo fredda . Se questa fosse una normale stagflazione, la vedremmo dissiparsi mentre l'economia si sincronizza nuovamente. Ma non è. Adesso è strutturale. Ciò che è stato fatto dal nostro governo, Putin e dal resto del mondo, non può essere annullato con la politica monetaria. La Russia non può non invadere, non possiamo annullare la sanzione e Greta Thunberg non può trivellare per il petrolio. Siamo bloccati con la stagflazione.

Troppo caldo e troppo freddo

L'opposto dell'economia di Riccioli d'Oro è dove, qualunque cosa sia fatta, niente è giusto. Non puoi aumentare i tassi e fermare l'inflazione guidata dalla catena di approvvigionamento. Aumentare i tassi all'infinito non stamperà più merci. Ma il denaro facile continuato sottoscriverà ancora più spirali dei prezzi poiché le persone inizieranno ad accumulare ciò che è difficile da trovare. L'analogia della farina d'avena funziona ancora bene qui.

Qual è il contrario di giusto?

Nella nostra versione più scura, Riccioli d'oro torna a casa e l'ultima ciotola di farina d'avena istantanea Quaker è sia troppo calda (inflazione) che troppo fredda (recessione). Come può essere? Come possono parti dell'economia essere troppo calde, mentre altre parti sono troppo fredde? Era al microonde.

Hai mai messo una ciotola di fiocchi d'avena nel microonde? Quando provi a mangiarlo (senza mescolare) ci sono punti caldi che bruciano la bocca? Eppure altre parti sono ancora fredde. Questo è l'opposto del porridge perfetto di Riccioli d'oro. È troppo caldo e troppo freddo allo stesso tempo. Se l'economia di Riccioli d'oro era un porridge perfetto in cui l'inflazione si stava riducendo anche mentre i tassi stavano scendendo, allora qual è il contrario di quello economico? L'inflazione imperversa anche mentre la recessione è endemica . Ecco dove siamo; Una massiccia situazione stagflazionistica aggravata da errori fiscali, secolari e politici.

Il cervo albino

Guarda le tue spese. Ciò di cui hai bisogno è richiesto e introvabile. Quello che non fai è a buon mercato e senza valore per te. Beni, servizi, posti di lavoro e “opportunità”. Tutti sono biforcati lungo hanno e non hanno linee 2 . Tutti sono esacerbati dalle reazioni del governo alle manipolazioni monetarie andate male. L'odierna sanzione petrolifera russa è l'embargo petrolifero iraniano degli anni '70. eccetera eccetera. Ora dicci come le cose stanno meglio grazie ai miglioramenti edonistici.

Non importa quanto sia migliore quella nuova immagine al plasma o quante cose belle fa un frigorifero adesso, non ne hai bisogno di una nuova. Hai bisogno di elettricità per far funzionare quello attuale. Sei pronto per l'edonica invertita?

Se si trattasse di una normale stagflazione, dovremmo vederla dissiparsi mentre l'economia scorre e si sincronizza nuovamente. Ma non è affatto banale. È una situazione potenzialmente permanente innescata dalle sanzioni e dalla conseguente biforcazione delle materie prime globali in una scissione russa/non russa . Proprio come ha fatto l'embargo petrolifero iraniano.

La nostra attuale stagflazione è facilitata e forse cementata dalle politiche governative globali. I nostri leader senza paura hanno commesso lo stesso errore commesso negli anni '70. Hanno aggravato gli errori della Fed con denaro facile in oneri fiscali permanenti con sanzioni commerciali di nuovo. Hanno dato alla stagflazione una base strutturale. La stagflazione cronica, rara e strutturale è l'opposto economico della cosiddetta economia di Riccioli d'oro. Diamogli un nome. Lo chiamiamo: il Cervo Albino.

Stagflazione strutturale

Il cervo albino è un tipo molto raro di stagflazione cronica infinita che viene visto solo generazionalmente. Quello che hai è un'economia fredda con un'inflazione calda. Questo accade di volta in volta in modo organico. Ma quando hai preso a calci il barattolo dei normali cicli di mercato di autocompensazione lungo la strada per una generazione e hai appena implementato politiche per limitare il flusso di merci di cui non hai abbastanza; non ne trai sollievo. Si ottiene una stagflazione strutturale rara ma debilitante.

La stagflazione strutturale è un sottoprodotto degli errori invenzionisti del governo (come embarghi, sanzioni e frammentazione del commercio) che aggravano un ciclo normale. L'ultimo che abbiamo avuto è stato negli anni '70 e ha spazzato via una generazione di americani della classe media.

La situazione è eccellente per la Cina

La via d'uscita da questa stagflazione cementata strutturalmente a rapido indurimento è annullare gli eventi degli ultimi 2 mesi. Ma ciò non può accadere. Il percorso è stato scelto. Mao ha detto notoriamente "Tutto sotto il cielo è nel caos più totale; la situazione è eccellente" Se questo problema strutturale viene colpito dalla Cina, cosa viene dopo?

Da ciò che viene dopo :

L'eredità del sistema monetario occidentale basato su valute fiat (e una riserva in dollari USA) sta per finire in una supernova inflazionistica e sarà sostituito con un sistema monetario metallico, uno che utilizza valute basate sulle merci come metodo di pagamento (tuttavia, non piuttosto un gold standard) e uno in cui la Cina e lo yuan diventeranno rispettivamente il sovrano e la valuta più importanti del mondo .

Quindi, se l'oro ha raggiunto il picco quando l'ultima era di stagflazione strutturale è finita, non ha senso che potrebbe essere vicino al fondo se ne sta iniziando una nuova? La copertura è quella di acquistare ciò che probabilmente sostituirà il dollaro se la Cina farà il suo gioco.

Canarie nel mercato dell'oro

Se i mercati dei futures in oro e argento rompessero ulteriormente la disconnessione dai mercati spot, questa sarebbe una manifestazione del rischio di finanziamento a termine di cui Pozsar ha avvertito . C'è un precedente come il mercato del Palladio di qualche anno fa. Quel mercato è rotto. Uno studio ancora migliore è il default del mercato dei futures sulle patate Nymex prima di allora. Il tuo contratto a termine Silver sarà come se fosse una vuota promessa di uno spud che nessuno può mantenere.

Non stiamo prevedendo. Speriamo di darti esperienza, conoscenza e strumenti per vederlo arrivare, se lo fa. Si spera che non si arrivi a questo.

POST ORIGINALE QUI

Settimanale: Stagflazione strutturale

Russian sanctions are like the Iranian Oil embargo. Now, as back in the 1970’s, stagflation is facilitated and possibly cemented by global governmental policies. Le sanzioni russe sono come l'embargo petrolifero iraniano. Ora, come negli anni '70, la stagflazione è facilitata e forse cementata dalle politiche governative globali.

VBLVBL

11 hr ago11 ore fa

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1. Riepilogo del mercato

Dopo che questa guerra sarà finita, … e Bitcoin (se esiste ancora) probabilmente trarrà vantaggio da tutto questo

Prendiamo questo nel senso che Bitcoin, se non totalmente schiacciato dai governi per la maggior parte delle persone, sarà uno dei principali beneficiari di questo orribile percorso su cui ci troviamo ora. L'altro è l'oro fisico e l'argento.

Ciao: Azioni, obbligazioni e materie prime sono state tutte duramente colpite questa settimana a causa dell'inasprimento delle condizioni finanziarie e dell'aumento dei rischi geopolitici. Venerdì è stato ridicolo.

Il rapporto di venerdì mattina avverte : fare trading sui titoli va bene se questo è il tuo genere. Ma i titoli sono tutti click bait. Le parole significano merda in questo momento. Il giorno di negoziazione successivo ne è stato un ottimo esempio. La speranza è nata eterna finché non è venuta meno.

Una frase usa e getta di Putin secondo cui alcuni "progressi sono stati fatti nelle negoziazioni" ha mandato le azioni ai massimi della giornata mentre stavamo facendo il podcast GoldFix. Ma poi un triste sentimento U-Mich stampato insieme a più sanzioni, più minacce e infine titoli che la Russia fornirà armi alla Bielorussia, ha mandato le azioni ai minimi della giornata. Il Nasdaq è passato da un rialzo del 2% a un ribasso di oltre il 2% nella giornata.

La volatilità era inferiore, It's All Good Man

Questo continuerà fino a quando i dilettanti non avranno dato tutti i loro soldi ai professionisti. Stai lontano a meno che tu non lo sia. Tuttavia, la volatilità è un alleato per gli investitori e gli stacker a lungo termine che cercano buoni punti in cui intervenire.

Il Nasdaq ha mandato tutto in rosso per la settimana ed è stato il più grande perdente, in calo di oltre il 3%. Potrebbe essere peggio... potrebbe essere la tecnologia cinese! Ora in calo di oltre il 70% dai massimi

*Alcuni contenuti in questa sezione sono stati forniti da Zerohedge solo su autorizzazione*

Dai massimi record di novembre, i mercati obbligazionari e azionari globali sono scesi di $ 18 trilioni.

Settori

L'energia ha fatto di nuovo bene
Le difese dei consumatori erano indifendibili 1 … mi dispiace

Le azioni dell'oro andavano bene, ma ancora molto più deboli del metallo stesso
La tecnologia è stata martellata.
Pfizer ha fatto bene.

Merci

vedere la sezione del grafico per ulteriori grafici

Le materie prime hanno subito solo la loro seconda perdita nelle ultime 12 settimane

Il grano è stato sbattuto
Greggio e rame sono stati oggetto di dumping
I PM sono riusciti ad aggrapparsi ai guadagni in mezzo al caos.
L'oro è sceso sotto i 2000$ dal picco infrasettimanale.
I prezzi del gas alla pompa sono saliti a un record di $ 4,32/gallone.

Obbligazioni

Le obbligazioni non erano eccitanti ma coerenti
La curva dei rendimenti del Tesoro grida "Errore della politica della Fed imminente", ma per essere onesti ... anche non aumentare è un errore della politica. Rock e un posto difficile per conto loro.
l'intera curva si appiattisce - le pance sono scomparse
7s10s che si uniscono a 20s30s in inversione
5s10 si avvicina molto all'inversione

L'inversione della curva è negativa in questo momento

Il concetto di inversione significa che la recessione è molto imminente. Per i motivi di cui abbiamo parlato nei podcast precedenti : è piuttosto predittivo. Quando i tassi a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine, gli investitori mantengono i loro soldi in contanti per il tasso più alto. Nel frattempo, i tassi a lungo termine scendono a causa della convinzione degli acquirenti che le azioni non saliranno fino a quando la Fed non si sarà allentata. Quindi parcheggiano i loro soldi in obbligazioni.

Questi di solito si verificano alla fine di un ciclo di escursionismo inflazionistico. Probabilmente siamo all'inizio di uno. Quindi o:

la Fed sta aumentando dopo che siamo già in recessione - ZH ha identificato un errore
la curva ti dice che l'inflazione ha molto da fare: errore di non aumentare
una combinazione dei due.- stagflazione cronica
O l'inizio di un ciclo di escursione molto breve.- Faranno un'escursione a proprio agio
qualcosa a cui non abbiamo ancora pensato : impossibile

I nostri soldi sono sul numero 3. Come mai? Perché la Fed non può fare bene al pubblico americano adesso. Qualunque cosa facciano per risolvere un lato del problema della recessione/inflazione aggraverà l'altro lato. Quindi faranno entrambi e nessuno dei due.

Dal momento che il mondo è ora diviso tra risorse finanziarie e fisiche , la loro capacità di manipolare entrambe le parti è notevolmente ridotta dalla loro stessa mano. Il che ci porta all'opposto dell'economia Riccioli d'oro. Laddove, indipendentemente da ciò che viene fatto, il porridge è allo stesso tempo troppo caldo e troppo freddo. Questo è approfondito nella sezione 6. Analisi di seguito questa settimana.

Lista di controllo del venerdì di GoldFix:

Lista di controllo completa qui

2. Analisi tecnica

Estratti del rapporto per gentile concessione di MoorAnalytics.com

Nota GoldFix: non tentare di utilizzare i livelli di prezzo senza spiegazioni di simboli o contesto. Moor invia 2 rapporti al giorno su ogni merce trattata. Gli allegati sono riepiloghi non impugnabili.

Oro

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