Il modo corretto di analizzare le condizioni di volatilità potenziale sembra qualcosa di simile all'immagine sotto:
Gli eventi e macro arrivano DOPO liquidità.
Se i mercati hanno condizioni di liquidità _ _ _ _ _ _ _ _ _ volatilità. E se le condizioni di liquidità sono ristrette , nessuna quantità di buone notizie può salvare i mercati dalla volatilità .
Questo ha senso intuitivo quando si guardi in che modo la liquidità incide sulla microstruttura del mercato . Ogni mercato, sia , merci, o azioni, ha un portafoglio ordini con offerte e offerte che assomiglia a qualcosa del tipo:
È solo un gruppo di acquirenti e venditori che mostrano quanto sono disposti a effettuare una transazione e a quale prezzo. Quando le condizioni finanziarie sono allentate, con elevata liquidità, tutti hanno un mazzo di contante e credito di cui hanno bisogno per mettersi lavorare. Tutta questa domanda fluisce nel mercato e in alto il libro dell'ordine che comprime i prezzi.
La differenza tra l'offerta e l'offerta è ridotta e ci sono molte dimensioni a ogni livello di prezzo. Il prezzo rimbalzerà in giro in un intervallo modesto perché il libro degli ordini può assorbire facilmente qualsiasi ordine in arrivo.
Un mercato liquido si traduce in una volatilità inferiore .
L' opposto accade quando le condizioni finanziarie sono tese e il sistema è illiquido. Gli investitori non sono più in fila per acquistare attività. Loro non hanno il contante o credito disponibile.
Durante i tempi illiquidi, il libro dell'ordine ha l'aspetto qualcosa di questo:
Quindi non solo sono acquirenti e venditori più distanti, hanno meno per comprare e vendere. Il prezzo oscillerà in modo sfrenato tra tutti questi valori diversi perché non c'è molto qui per assorbire i nuovi ordini che arrivano sul mercato .
Un mercato illiquido si traduce in una maggiore volatilità .
Questa connessione tra liquidità e microstruttura di mercato è perché vediamo che i movimenti nella volatilità seguono la liquidità così da vicino.
Più
L'ultima volta che le condizioni di liquidità si sono ristrette è stata nel 2014 e nel 2015. Durante questo periodo la Fed è stata chiudendo il suo programma di QE — risucchiando liquidità direttamente fuori dal sistema.
Il mercato azionario ha lottato, il dollaro si è rafforzato, le commodities sono diminuite, e come puoi vedere nel grafico sopra , il VIX è esploso . _
Da allora il mercato si è adeguato all'assenza degli acquisti di obbligazioni della Fed. Le condizioni di liquidità hanno migliorato e VIX reagito intraprendendo una tendenza 2017.
Nessun commento:
Posta un commento