Mentre un vago barlume di realtà si è insinuato nell'ultima serie di proiezioni economiche della BCE , con la banca centrale che ora prevede che per la prima volta in oltre un decennio, l'inflazione europea del 2021 supererà l'obiettivo dichiarato della BCE del 2,0%, salendo al 2,2 % dalla proiezione di giugno dell'1,9%, il saldo delle prospettive è rimasto preoccupante, con la BCE che ora prevede che l'inflazione scenda all'1,7% nel 2022 e poi di nuovo all'1,5% nel 2023.
Come ha affermato Ven Ram di Bloomberg, "il numero chiave in tutte le proiezioni del presidente della BCE Christine Lagarde è il numero di inflazione IAPC dell'1,5%, che mostra una modesta revisione prevista dai mercati. In altre parole, non si vede ancora il 2 % di inflazione a medio termine. Quindi, dopo tutti questi anni di tassi negativi, APP e PEPP, non ci sarà fine a ulteriori accomodamenti e la BCE sta dicendo che il suo obiettivo di inflazione è ancora molto in lavorazione. E questo in un contesto in cui le stesse stime della BCE mostrano una crescita quest'anno e il prossimo sarà migliore di quanto non sia stato da molto, molto tempo. Non c'è da stupirsi che vengano offerti BTP e bund".
Nel frattempo, mentre Lagarde punta la reputazione della BCE sull'attuale scoppio dell'inflazione ancora una volta semplicemente "transitorio", la realtà sul campo è molto più brutta e, come scrive il NYT durante la notte, l' impennata dei prezzi del gas naturale minaccia di diventare un freno per le economie d'Europa e non solo. I prezzi all'ingrosso del carburante sono ai massimi da anni, quasi cinque volte rispetto a quelli attuali nel 2019, prima che le persone iniziassero ad ammalarsi di virus.
"Gli alti costi alimentano i prezzi dell'energia elettrica e hanno iniziato a comparire nelle bollette, gravando sui consumatori le cui finanze personali sono già state messe a dura prova dalla pandemia. Gli aumenti dei prezzi sono insoliti perché la domanda è in genere relativamente bassa nei mesi estivi più caldi, aumentando allarmi sulle prospettive di ulteriori aumenti quando la domanda aumenterà in inverno".
La mossa esplosiva - che ha spinto oggi i prezzi del gas in Europa a nuovi massimi storici, trascinando anche i prezzi dell'elettricità a nuovi massimi record in alcuni paesi - è mostrata di seguito. Prendi la Spagna, con un giorno di anticipo sui prezzi dell'energia a 152,32 € per MWh.
O in Germania, dove anche i prezzi hanno raggiunto un record...
... e anche nei Paesi Bassi.
Nel frattempo, con un giorno di anticipo i prezzi dell'elettricità nel Regno Unito stanno diventando iperbolici:
Inutile dire che nel continente "verde", tutte queste mosse esplosive sono il risultato diretto dei prezzi del gas naturale che hanno ugualmente raggiunto i massimi storici.
Mettendo nel contesto il recente aumento dei prezzi, le famiglie spagnole stanno pagando circa il 40% in più di quanto pagavano per l'elettricità un anno fa, poiché il prezzo all'ingrosso è più che raddoppiato, provocando proteste rabbiose contro le società di servizi pubblici . Infatti, come scrive Javier Blas di Bloomberg, i prezzi spagnoli dell'elettricità del giorno prima hanno raggiunto un nuovo record di 141,71 euro per MWh, il che significa che "i prezzi dell'energia sono ora in prima pagina in Spagna. Un enorme problema politico".
"L'aumento del prezzo dell'elettricità ha creato molta indignazione, e questo ovviamente si sta spostando nelle strade", ha affermato María Campuzano, portavoce dell'Alleanza contro la povertà energetica, un'associazione spagnola che aiuta le persone che hanno difficoltà a pagare le bollette energetiche.
Il dolore si fa sentire in tutta Europa, dove il gas viene utilizzato per il riscaldamento domestico e per cucinare, oltre che per la produzione di energia elettrica. Citando i prezzi record del gas naturale, l'agenzia di regolamentazione dell'energia britannica, Ofgem, ha recentemente dato il via libera alle utility per aumentare il tetto delle bollette energetiche per milioni di famiglie che pagano tariffe standard di circa il 12%, a 1.277 sterline, o $ 1.763 all'anno.
Diverse tendenze sono responsabili dell'impennata dei prezzi, tra cui una ripresa della domanda globale dopo il blocco della pandemia, guidata dalla Cina, e un'ondata di freddo europea nell'ultima parte dell'inverno di quest'anno che ha prosciugato i livelli di stoccaggio. La domanda superiore alle attese e l'offerta ridotta sono "una tempesta perfetta", ha affermato Marco Alverà, amministratore delegato di Snam, la grande azienda del gas di Milano.
La preoccupazione è che se l'Europa avrà un inverno freddo, i prezzi potrebbero salire ulteriormente, forse costringendo alcune fabbriche a chiudere temporaneamente.
"Se fa freddo, allora siamo nei guai", ha detto il signor Alverà.
Significa anche che l'Europa supplicherà la Russia di Putin di accelerare il lancio del suo controverso gasdotto Nord Stream; chiaramente senza di essa i prezzi del gas europeo diventeranno ancora più parabolici.
In modo divertente, il salto ha spinto alcuni a chiedere un'accelerazione del passaggio dai combustibili fossili alle fonti energetiche domestiche pulite come l'energia eolica e solare per liberare i consumatori dall'essere alla mercé dei mercati globali delle materie prime. Questo, ovviamente, è completamente sbagliato perché con il continuo cambiamento "verde" in tutto il mondo sviluppato, i servizi di pubblica utilità esistenti stanno mettendo in naftalina le espansioni della capacità negli impianti di carico di base, il che significa che i prezzi aumenteranno molto più in alto fino a quando non verrà stabilito il nuovo regime "verde". Potrebbe succedere tra 5 anni... o 50.
Anche il NYT lo ammette osservando che " la turbolenza dei prezzi potrebbe anche essere un presagio di volatilità se le compagnie energetiche inizieranno a rinunciare alla produzione di combustibili fossili prima che le fonti rinnovabili siano pronte a riprendersi, dicono gli analisti. Inoltre, la chiusura di centrali a carbone in Gran Bretagna e in altri paesi ha ridotto la flessibilità del sistema, ha affermato Alverà".
Nel frattempo, anche negli Stati Uniti i prezzi del gas sono aumentati, e mentre Henry Hub è salito brevemente sopra i $5/mBtu mercoledì, il più alto dal 2014...
... I prezzi statunitensi sono solo circa un quarto di quelli pagati in Europa. Gli Stati Uniti hanno un grande vantaggio di prezzo rispetto all'Europa a causa della loro grande offerta interna di gas relativamente economico proveniente dalla trivellazione di scisto e da altre attività, mentre l'Europa deve importare la maggior parte del suo gas.
La preoccupazione immediata per i mercati in Europa è che i fornitori non siano riusciti a seguire la loro prassi abituale e abbiano utilizzato i mesi estivi per riempire le camere di stoccaggio con gas a basso costo che verrà utilizzato durante l'inverno, quando il freddo raddoppia più che il consumo di gas in paesi come la Gran Bretagna e Germania. Un forte calo delle forniture di gas russo attraverso il gasdotto Yama-Europe non ha aiutato.
Invece, i fornitori hanno risposto al freddo alla fine dell'inverno scorso prosciugando gli impianti di stoccaggio del gas. Successivamente, sono stati riluttanti a rabboccare con gas ad alto prezzo. Di conseguenza, e come abbiamo avvertito un mese fa , gli impianti di stoccaggio europei sono ai livelli di esaurimento consueti in inverno piuttosto che ai picchi autunnali.
"Il mercato è molto nervoso mentre entriamo nella stagione invernale", ha affermato Laura Page, analista di Kpler, una società di ricerca. "Abbiamo livelli di stoccaggio molto bassi per il periodo dell'anno."
L'Europa importa circa il 60 per cento del suo gas, con approvvigionamenti che provengono dalla Russia e, in misura minore, dall'Algeria e dalla Libia . In altre parole, quanto spenderanno in più gli europei per il gas questo inverno, dipende letteralmente da Vladimir Putin.
E mentre il gas naturale liquefatto, che arriva via nave dagli Stati Uniti, dal Qatar e da altri paesi, di solito aiuta a bilanciare il mercato, quest'anno le navi metaniere sono state attratte da prezzi più alti in Cina, Corea del Sud e Brasile, dove la siccità ha causato un calo nella potenza generata dalle dighe. Di conseguenza, secondo i dati di Wood Mackenzie, una società di ricerche di mercato , l'Italia, la Spagna e l'Europa nordoccidentale hanno registrato un forte calo delle infusioni di gas naturale liquefatto .
In aggiunta alla difficile situazione in Europa, Groningen, il gigantesco giacimento di gas nei Paesi Bassi che ha a lungo servito come valvola di sicurezza sia per il suo paese d'origine che per la Germania occidentale, viene gradualmente chiuso a causa di terremoti e problemi ambientali. Nell'ultimo anno i prezzi del gas in Europa sono aumentati da circa $ 4 per milione di unità termiche britanniche a circa $ 18.
La Russia, il più grande fornitore di gas in Europa, e l'Algeria hanno sostanzialmente aumentato le loro esportazioni, ma non abbastanza per alleviare le preoccupazioni del mercato. Alcuni analisti si chiedono se Gazprom, la compagnia del gas russa, stia perseguendo una strategia di prezzi elevati o stia cercando di persuadere l'Occidente a consentire il completamento del suo progetto di gasdotto Nord Stream 2, che consegnerà gas dalla Russia alla Germania.
"A prima vista, sembra che qui si stia giocando una sorta di gioco", ha detto Graham Freedman, analista di Wood Mackenzie. D'altra parte, ha detto Freedman, potrebbe essere che Gazprom non abbia più gas da esportare. Una portavoce di Gazprom ha dichiarato: "La nostra missione è adempiere agli obblighi contrattuali nei confronti dei nostri clienti, non "ridurre le preoccupazioni" di un mercato astratto". Ha aggiunto che Gazprom ha aumentato le forniture a livelli quasi record quest'anno.
La costruzione del gasdotto di 746 miglia, che scorre sotto il Mar Baltico, è stata interrotta lo scorso anno poco prima del completamento al largo delle coste tedesche a causa della minaccia di sanzioni da parte degli Stati Uniti. Ma in un accordo con la Germania a luglio, l'amministrazione Biden ha accettato di abbandonare la sua minaccia di fermare il gasdotto. Lunedì, la società di gestione del progetto ha dichiarato che mirava a far funzionare il gasdotto quest'anno.
In ogni caso, qualunque sia la ragione dell'iperinflazione elettrica, suggeriamo che la BCE e Christine Lagarde prestino molta attenzione ai prezzi dell'elettricità di base che - più di ogni altra cosa - minacciano di far aumentare nettamente le aspettative di inflazione in un momento in cui anche la BCE sta iniettando all'incirca 100 miliardi di euro di liquidità nel mercato, e se le proteste accelerano - e/o diventano brutte soprattutto se raggiungono Francoforte - la BCE si troverà improvvisamente in una situazione molto spiacevole. Fonte: qui
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