Rrrrrrrb: il rafforzamento quantitativo inizia il 1 giugno, inizialmente limitato a $ 47,5 miliardi e in crescita fino a $ 95 miliardi

Brrrr è ufficialmente Rrrrb

L'attesissimo (e scontato) rialzo dei tassi di 50 punti base della Fed è solo metà della storia: un annuncio altrettanto importante oggi è arrivato sotto forma di " Piani per la riduzione delle dimensioni del bilancio della Federal Reserve " della Fed in cui la Fed ha annunciato che sta ufficialmente lanciando il Quantitative Tightening: secondo la Fed, la Fed inizierà con riduzioni del cap per un importo di $ 30 miliardi per TSY e $ 17,5 miliardi per MBS il 1 giugno (quindi non un inizio immediato, una mossa vista forse da colomba) in crescita a $ 60 miliardi per TSY e $ 35 miliardi per MBS dopo tre mesi.

Altrettanto in particolare, ancora una volta non è stata menzionata la vendita attiva di titoli, che ancora una volta potrebbero essere visti come accomodanti da alcuni.

Dall'annuncio : _

Coerentemente con i Principi per la riduzione delle dimensioni del bilancio della Federal Reserve emessi nel gennaio 2022, tutti i partecipanti al Comitato hanno concordato i seguenti piani per ridurre significativamente le partecipazioni in titoli della Federal Reserve.

• Il Comitato intende ridurre nel tempo i titoli detenuti dalla Federal Reserve in modo prevedibile, principalmente adeguando gli importi reinvestiti dei pagamenti principali ricevuti dai titoli detenuti nel System Open Market Account (SOMA). A partire dal 1 giugno, i pagamenti principali dei titoli detenuti nella SOMA saranno reinvestiti nella misura in cui superino i massimali mensili.
  • Per i titoli del Tesoro, il limite sarà inizialmente fissato a 30 miliardi di dollari al mese e dopo tre mesi aumenterà a 60 miliardi di dollari al mese . Il calo delle disponibilità di titoli del Tesoro nell'ambito di questo massimale mensile includerà i titoli con cedola del Tesoro e, nella misura in cui le scadenze delle cedole siano inferiori al massimale mensile, i buoni del Tesoro.
  • Per il debito di agenzia e i titoli garantiti da ipoteca di agenzia, il limite sarà inizialmente fissato a 17,5 miliardi di dollari al mese e dopo tre mesi aumenterà a 35 miliardi di dollari al mese.
• Nel tempo, il Comitato intende mantenere le disponibilità in titoli negli importi necessari per attuare la politica monetaria in modo efficiente ed efficace nel suo regime di ampie riserve.
  • Per garantire una transizione agevole, il Comitato intende rallentare e quindi fermare il calo delle dimensioni del bilancio quando i saldi di riserva sono leggermente al di sopra del livello che giudica coerente con ampie riserve.
  • Una volta cessato il deflusso di bilancio, i saldi di riserva continueranno probabilmente a diminuire per un certo periodo, riflettendo la crescita di altre passività della Federal Reserve, fino a quando il Comitato non giudicherà che i saldi di riserva siano a un livello ampio.
  • Successivamente, il Comitato gestirà le disponibilità in titoli secondo necessità per mantenere nel tempo ampie riserve.
• Il Comitato è pronto ad adeguare ogni dettaglio del suo approccio alla riduzione dell'entità del bilancio alla luce dell'evoluzione economica e finanziaria.

Supponendo che non cambi, il piano QT della Fed significa che il bilancio si ridurrà di $ 522,5 miliardi entro la fine dell'anno (tre mesi a $ 47,5 miliardi seguiti da quattro mesi a $ 95 miliardi). Alcuni notano che è interessante notare che non c'è stato un graduale aumento nei tre mesi iniziali, a quel punto vediamo un quasi raddoppiare il ritmo a settembre.

Il tasso strategist di Bloomberg Intelligence, Ira Jersey, afferma che l'incontro del FOMC di maggio ha lasciato il mercato con quasi esattamente quello che si aspettava.

"Pensavamo che avrebbero iniziato il runoff da $ 20 miliardi per i Treasury e $ 10 miliardi per i mutui, quindi i $ 30 miliardi e $ 17,5 miliardi erano un po' più di quanto ci aspettassimo, ma non vediamo alcuna reazione importante del mercato da questa differenza".

TL/DR: Rrrrb.... L'unica domanda ora è quanto tempo ci vorrà prima che tutto si rompa e Rrrrb diventi di nuovo Brrrr...