All'inizio della primavera del 1696, l'Inghilterra era sull'orlo di una grave crisi valutaria che si stava accumulando da decenni.
Questo accadeva in un'era in cui il denaro inglese era principalmente d'argento; più di 1.000 anni fa, infatti, la sterlina britannica fu originariamente coniata dai re anglosassoni nelle isole britanniche come una "sterlina torre" di argento sterling.
(La "libbra della torre" era un'unità di misura medievale equivalente all'incirca a 0,75 libbre moderne.)
Ma nel tempo, ovviamente, i re inglesi hanno pesantemente svalutato le loro monete e ridotto il contenuto d'argento; entro la metà del 1600, la sterlina conteneva solo circa 1/3 del suo contenuto d'argento originale.
Questa massiccia svalutazione, però, non era solo un gioco per i re. Le persone in tutta l'Inghilterra si resero conto che anche loro potevano ridurre il contenuto d'argento delle monete.
La metallurgia e le tecnologie di conio erano ancora agli albori; la maggior parte delle monete in circolazione all'epoca erano state fatte a mano, letteralmente martellate in una fucina da argentieri, quindi erano piene di imperfezioni e irregolarità.
Le persone hanno capito che potevano facilmente ritagliare qualche granello d'argento da ogni moneta, tenere per sé i frammenti di metallo e rimettere in circolazione la moneta rasata.
Alla fine tutti rubavano l'argento dalle monete, dal re più potente al contadino più umile. Anche i lavoratori all'interno della Royal Mint radevano regolarmente l'argento dalle monete che stavano battendo.
Questa pratica continuò fino a quando le monete divennero ridicolmente minuscole; immagina un quarto degli Stati Uniti che è stato rasato e ridotto alle dimensioni di un centesimo.
A peggiorare le cose, il prezzo dell'argento ha continuato a crescere costantemente. L'Inghilterra era stata in uno stato di guerra quasi perpetuo, inclusa la sua sanguinosa guerra civile negli anni Quaranta del Seicento. Le finanze pubbliche erano in subbuglio e il caos dilagava.
Le persone si sono rivolte all'argento come porto sicuro e la domanda del metallo è aumentata vertiginosamente.
Ma la Royal Mint, che acquistava argento da minatori e commercianti per produrre più monete, si rifiutò di pagare il prezzo di mercato per l'argento; il loro prezzo ufficiale era ben al di sotto del prezzo di mercato prevalente.
Naturalmente ciò ha portato a una carenza di monete.
In effetti, il prezzo di mercato dell'argento è diventato così alto che le persone erano solite fondere le loro monete e vendere il metallo con profitto agli argentieri.
Puoi vedere il problema qui: le monete inglesi stavano rapidamente scomparendo dalla circolazione. E quelle poche monete rimaste erano state ridotte a una dimensione esilarante e minuscola.
Naturalmente ci vollero decenni prima che il governo diventasse finalmente serio, subito dopo che il re Guglielmo III subì una massiccia sconfitta nel 1690 per mano della marina francese, e desiderava disperatamente ricostruire il suo esercito.
Ma l'Inghilterra era fortemente indebitata. E non avevano quasi nessun risparmio, nessun credito e pochissime monete.
Il governo ha provato una serie di idee per trovare denaro contante, inclusi prestiti forzati, lotterie e banconote. Ma il dibattito principale riguardava la monetazione: come avrebbero potuto risolvere questo problema?
Molte persone erano a favore di una svalutazione importante, sostanzialmente riducendo il valore delle monete fino a quando non erano in equilibrio con l'effettivo contenuto di metallo.
Altri hanno spinto per un recoinage, vale a dire richiamare tutte le vecchie monete e sostituirle con nuove basate sulla migliore tecnologia emersa.
Alcune delle menti più brillanti d'Inghilterra si fecero avanti per offrire i loro consigli, incluso il filosofo John Locke.
Locke si è fermamente opposto a una svalutazione, affermando che "indebolerà, se non distruggerà totalmente, la fede pubblica".
E Locke ha avuto molto sostegno, in particolare dal suo buon amico Isaac Newton.
Newton era leggendario in Inghilterra, praticamente un dio vivente. E con lui e Locke entrambi sulla stessa pagina contro la svalutazione, il Parlamento ha autorizzato il "Grande Recoinage" del 1696.
E per chiarire davvero il punto, lo stesso Isaac Newton fu nominato Warden of the Royal Mint, il 2 maggio 1696, per supervisionare personalmente il programma.
Ora, l'attuale banca centrale, cioè la Banca d'Inghilterra, era stata creata solo pochi mesi prima, quindi non avevano ancora molto potere.
Ciò essenzialmente ha reso Isaac Newton il banchiere centrale de facto dell'Inghilterra, poiché aveva il controllo dell'offerta di moneta della nazione.
Newton applicò il suo ineguagliabile genio al suo nuovo incarico con ammirevole dedizione.
Ha personalmente rintracciato, interrogato e perseguito i falsari. Ed era anche un uomo di impeccabile integrità, avendo rifiutato una volta una tangente di £ 6.000, del valore di circa $ 1 milione oggi.
Ma, francamente, faceva schifo come banchiere centrale.
Newton si lanciò nello studio dei mercati internazionali e dei prezzi dei metalli e riferiva regolarmente al Parlamento con raccomandazioni sull'adeguamento del valore delle monete.
In un rapporto del 1701, ad esempio, calcolò meticolosamente quale dovrebbe essere il valore delle monete d'oro e d'argento inglesi, sulla base dei prezzi correnti di mercato in Spagna e Francia.
Newton potrebbe aver avuto ragione in quel momento. Ma quasi subito dopo la pubblicazione del suo rapporto, i prezzi di mercato sono cambiati. I prezzi di mercato cambiano sempre.
E non ha mai capito che nessun uomo, nemmeno lo stesso Isaac Newton, fosse abbastanza intelligente da regolare il prezzo e il valore del denaro.
Il Great Recoinage finì per essere un disastro totale. La Zecca ha richiamato tutte le vecchie monete, ma le ha sostituite con nuove monete basate sul peso d'argento equivalente.
In altre parole, le persone ricevevano dalla Zecca la stessa quantità di argento che avevano consegnato. Ma poiché il contenuto d'argento nelle nuove monete era più alto, ricevevano meno monete.
Questo ha fatto sentire le persone come se fossero state derubate... e rapidamente sono scoppiate rivolte in tutta l'Inghilterra.
Inoltre, i mercati sono crollati. E una massiccia spirale deflazionistica ha causato una diffusa devastazione economica.
Ora, non è che queste conseguenze fossero colpa di Newton. Era incredibilmente ben intenzionato e chiaramente ha fatto del suo meglio.
Ma anche l'uomo più intelligente del mondo all'epoca, uno dei più grandi giganti intellettuali della storia umana, non riuscì a regolare adeguatamente il prezzo/valore del denaro, oa prevenire il disastro economico.
Questa è una lezione davvero importante.
Per qualche strana ragione, siamo fatti per avere una fiducia incrollabile nei banchieri centrali di oggi. Nessuno mette in dubbio la loro saggezza e infallibilità, ed è inconcepibile che facciano mai la chiamata sbagliata.
Questo è ridicolo. Le persone fanno errori. Anche Isaac Newton. Anche i banchieri centrali moderni.
Non c'è bisogno di guardare oltre le osservazioni della scorsa settimana della Federal Reserve, in cui il presidente ha detto al popolo americano:
“L'inflazione è troppo alta. . . e ci stiamo muovendo rapidamente per abbatterlo. Abbiamo sia gli strumenti di cui abbiamo bisogno che la determinazione necessaria per ripristinare la stabilità dei prezzi".
Eppure solo pochi istanti dopo ha escluso la possibilità di aumentare i tassi di interesse di oltre lo 0,5% alla volta.
Quindi, in pratica, faranno tutto il necessario per combattere l'inflazione... tranne quello che potrebbe effettivamente essere necessario per combattere l'inflazione.
È come se i Detroit Lions dicessero che faranno tutto il necessario per vincere... tranne che per apportare modifiche al proprio roster, allo staff tecnico o alla gestione del front office. Buona fortuna.
La Fed sembra aver consultato il polpettone recentemente scomparso per trovare ispirazione: “E farei qualsiasi cosa per ridurre l'inflazione… ma non lo farò. fare. Quella."
I funzionari della Fed stanno camminando sul filo del rasoio finale. L'inflazione è ai massimi da molti decenni. Il debito pubblico e la spesa in deficit non sono mai stati così alti. Le catene di approvvigionamento sono nel caos. Il Covid è ancora una cosa dopo oltre 2 anni, costringendo le principali economie mondiali a chiudere. C'è una guerra in corso, il conflitto è in aumento.
Oh, e l'economia statunitense si è ridotta nell'ultimo trimestre.
Presumere che possano semplicemente agitare una bacchetta magica e progettare una prosperità diffusa per sempre fino alla fine dei tempi è un po' sciocco.
Persino Isaac Newton non riusciva a farlo bene. Potresti voler avere un Piano B... nel caso in cui anche la Fed non lo facesse bene.
Vuoi più articoli come questo? Iscriviti qui per ricevere le lettere di Sovereign Man nella tua e-mail .
di Simon Black tramite Sovereign Man
Nessun commento:
Posta un commento