David Stockman sulla follia monetaria tra i banchieri centrali

Ecco il bilancio combinato delle quattro banche centrali più importanti del mondo: la Fed, la Banca centrale europea (BCE), la Banca del Giappone (BOJ) e la Banca popolare cinese (PBOC).

Alla vigilia della grande crisi finanziaria del 2007, i loro bilanci combinati ammontavano a soli  5 trilioni di dollari . Oggi la cifra è  di 31,5 trilioni di dollari.

Dobbiamo dire di più?

La linea rossa nel grafico sottostante mostra il recente aumento parabolico del tasso di inflazione nell'eurozona. Al contrario, la linea tratteggiata blu rappresenta la saggezza della BCE di appena tre mesi fa sulla direzione dell'inflazione, mentre la linea blu continua riflette il suo attuale pio desiderio. Vale a dire, quell'inflazione tornerà nella sacra casella del 2,00% entro il prossimo anno.

Dicevamo: "Buona fortuna!"

Per mancanza di dubbio, ecco la recente esplosione dell'inflazione nella sobria economia olandese. All'11,7% nell'ultimo mese, il tasso Y/Y è semplicemente andato in verticale. E questo non include ancora il pieno effetto della folle Guerra delle sanzioni della NATO contro il più grande produttore mondiale di materie prime, la Russia.

Tuttavia, cosa si aspettavano questi gatti dopo aver fatto funzionare le macchine da stampa come se non ci fosse un domani per la maggior parte dei due decenni?

Come mostrato di seguito, il bilancio della BCE ha superato per la prima volta la soglia di 1.000 miliardi di euro nell'ottobre 2005, ma ora si attesta a 8.700 miliardi di euro.

Bilancio della BCE, 2005–2022

Ciò riflette un tasso di crescita annualizzato del  14,1%  anno dopo anno per 16,5 anni consecutivi. Eppure per tutto il tempo, come i loro parenti della Fed, hanno strillato per la "bassaflazione".

Mai un'agenzia dello stato si è sbagliata così drasticamente come le principali banche centrali per l'intero secolo fino ad oggi. Ora hanno il mondo inondato di domanda in eccesso proprio mentre la catena di approvvigionamento artificiale e insostenibile con sede in Cina, che ha temporaneamente facilitato la comparsa di una bassa inflazione, si è completamente sbloccata.

Per mancanza di dubbio, ecco il PIL nominale e reale nell'eurozona per lo stesso periodo di 16 anni. Invece del guadagno dell'8.700% della BCE dal suo livello iniziale, il PIL nominale è aumentato solo del 49% e il PIL reale è solo del 17%. In termini di crescita annualizzata, ciò si traduce in cifre piuttosto tiepide:   2,48%  e  1,00%,  rispettivamente, per il PIL nominale e reale.

PIL nominale e reale dell'Eurozona, 2005–2021

Giusto. Un tasso di crescita del 14,1% del bilancio della BCE ha comportato una crescita del PIL nominale inferiore a un quinto di tale entità e un tasso di espansione della produzione reale pari ad appena il 7% del tasso di crescita del credito della banca centrale.

Detto diversamente, nel terzo trimestre del 2005 il bilancio della BCE si attestava a un già vivace  11,8%  del PIL nominale dell'eurozona, ma ora pesa a un folle  69%  del PIL nominale.

"Cosa stavano pensando queste persone?" è sicuramente la domanda del momento.

Poi di nuovo, nessuno può tenere una candela alla BOJ quando si tratta di stampa di denaro infruttuosa. Dal momento che quest'ultima ha accelerato le sue macchine da stampa per l'hyper-drive prima della Fed e della BCE, mostriamo un periodo che inizia nel secondo trimestre del 1998 di seguito.

Variazione del PIL nominale e reale del Giappone rispetto al bilancio della BOJ dal secondo trimestre 1998

Ecco i tassi di crescita annuali composti per quell'intervallo di 23,5 anni:

• Bilancio BOJ:  1%;

• PIL nominale del Giappone: 05%;

• PIL reale giapponese:  6%.

Non puoi inventare questo. Nell'ultimo quarto di secolo, il bilancio della BOJ (linea viola nel grafico sopra) è cresciuto  202 volte più velocemente  del PIL nominale del Giappone (linea marrone)!

Non sorprende che questa vasta disconnessione abbia fatto salire il bilancio della BOJ a 570 trilioni di yen, ovvero  il 106%  dei 540 trilioni di yen del Giappone del PIL nominale. Per arrivarci, ovviamente, è stato necessario assorbire enormi quantità del gigantesco debito pubblico del Giappone.

Attualmente, quel debito è di ¥ 1,22 quadrilioni  — sì, sono quadrilioni con una Q. Ammonta al 227% del PIL ed è gestibile solo perché la BOJ ha monetizzato oltre il 44% del totale, mentre in pratica il ministero di la finanza costringe banche, assicurazioni e pensioni ad assorbire la maggior parte del resto, nonostante rendimenti microscopici.

Rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni, 1989–2022

Le principali banche centrali del mondo sono state in  una corsa al ribasso  , una dinamica che causa ogni tipo di dislocazione finanziaria ed economica dei derivati.

Alla fine della giornata, le maggiori banche centrali del mondo si sono stampate in un angolo infernale . Le quattro principali banche centrali - Fed, BCE, BOJ e PBOC - hanno oggi un  patrimonio di 31,1 trilioni  di dollari, rispetto ai soli  5,0 trilioni di dollari  alla fine del 2006; e quando si aggiungono le banche centrali minori, i bilanci combinati superano i 35 trilioni di dollari.

Detto diversamente, le banche centrali del mondo hanno stampato oltre  $ 30 trilioni di crediti fiat  negli ultimi 16 anni, con la Fed in testa. Eppure gli sfigati che li gestiscono sono stati sorpresi dall'irruzione dell'inflazione negli ultimi mesi e trimestri.

Scritto da David Stockman tramite InternationalMan.com

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