venerdì 20 marzo 2020

Blain: "Sta arrivando un reset globale"

“Il mio centro sta cedendo, la mia destra si sta ritirando. Situazione eccellente. Sto attaccando! "
Non importa cosa dicono i profeti ... il Coronavirus non è la fine del mondo. Ma potrebbe aver innescato il reset economico globale che temevamo da tempo ...

Parliamo prima del virus:

Che il virus si riduca è un dato di fatto. Proprio all'improvviso e rapidamente come ha colpito, sembrerà che si spenga molto più velocemente di quanto ci aspettiamo. È semplice matematica. 
I modellisti con cui sto lavorando mostrano che il virus raggiungerà il picco in circa 6-8 settimane, e quindi le infezioni inizieranno a cadere. Ci saranno future ondate successive - che saranno dannose e scateneranno reazioni di mercato prima che l'immunità venga gradualmente costruita. Il virus avrà una volatilità tutta sua. Comprendere che sarà la chiave per comprendere le conseguenze economiche e di mercato. 
Altri modelli mostrano risultati simili. Guardare i vari scenari che si svolgono nelle classifiche dei cluster sul laptop di ieri è stato affascinante: anelli di infezione che creano muri di immunità, mentre il virus sembra dormire prima di esplodere altrove. Comprendere come le successive ondate del virus attiveranno nuovi cluster, come si nasconderà e soprattutto come avrà un impatto sull'economia sarà ... educativo.  
È una matematica complessa, ma ha senso. All'inizio di questa settimana, Rob Hillman, il responsabile del modello con cui sto lavorando, prevedeva con sicurezza che le scuole del Regno Unito si sarebbero chiuse. È successo. Il prossimo è il rumoroso  blocco di Londra  - e sento che 40 stazioni della metropolitana stanno chiudendo questa mattina. Non è la fine del mondo, ma sembra che sia senza precedenti.  
Tutto ciò che facciamo per ridurre i tassi di infezione - allontanamento sociale, lavoro da casa, isolamento personale e non socializzazione rallenta ampiamente il tasso di trasmissione - quindi il tasso di infezione complessivo diminuisce. C'è un grande articolo su Calcalist che descrive modelli simili:  Corona sta rallentando, L'umanità sopravviverà, dice il biofisico Michael Levitt.

Sfortunatamente…. 

Mentre il virus potrebbe rapidamente ridursi, i danni arrecati ai mercati globali e all'economia mondiale non saranno curati più rapidamente. Nonostante il Regno Unito, gli Stati Uniti e la scorsa notte, la BCE ha twittato la sua obbligazione PEPPS per l'acquisto di obbligazioni PEPPS da 750 milioni di euro - sembra che ora stiamo andando nell'abisso. Oggi stiamo dando la colpa a una carenza globale di dollari, ma il vero problema è il danno al sentimento, alle aspettative e alla sindrome del dito bruciato. Sentiamo che molti  fondi sono stati colti in errore,  picchiati, paralizzati e stanno lottando - lezione imparata fino alla prossima volta. 
Tutti possiamo capire perché le azioni stanno precipitando sullo shock recessivo, depressivo e della domanda. Ricevo che attività sicure come oro e  titoli di stato come Treasury e Gilts sono sottoposte a pressioni di vendita  , perché nient'altro è liquido e sono le uniche attività che possono attrarre un'offerta.
Tutti vogliono dollari - in tutto il mondo dimentica qualsiasi altra cosa .. Dammi dollari! Di conseguenza, le banche statunitensi con accesso alla Fed godono di un vantaggio competitivo. Immagino che l'accesso ai dollari globali sarà il prossimo problema da affrontare?
La carenza di dollari spiega in parte il crollo della sterlina, ma faccio fatica a capire perché la sterlina ha preso una tale sculacciata contro l'euro?
  • Il pacchetto fiscale / dispensa sul governo e sulla risposta del governo del Regno Unito sembra il più unito, considerato e molto probabilmente funzionante in termini di protezione della popolazione dalle conseguenze economiche del virus promettendo un discreto grado di sicurezza finanziaria. (Certo, ci sono stati errori nell'affrontare il Virus - ma siamo inglesi e sappiamo che gli eroi del SSN ci salveranno.) 
  • La risposta degli Stati Uniti è più difficile in termini di politica (e il fatto di proporre la Salute libera rende immediatamente qualsiasi politico un comunista di fatto!) 
  • L'orgia di acquisto di nuove obbligazioni della BCE sembra disperata. Il modo in cui proteggerà i posti di lavoro in tutto il continente non sembra, a meno che la BCE non dichiari chiaramente che gli Stati membri possono fare qualsiasi somma di denaro fiscale ed elicotteri che ritengono necessaria, rendendo immediatamente inutili gli ultimi 8 anni di miserabile austerità. (Le bolle non saranno molto impressionate .. (Bolle? Bubble and Squeaks - Greeks.))
Tutte queste cose e molte altre, come problemi cronici negli ETF, obbligazioni societarie e, naturalmente, petrolio, suggeriscono che è stato premuto il massiccio pulsante di reimpostazione globale.  
Dove ci porta? 

Riguarda le obbligazioni. Si tratta sempre di obbligazioni.

Sarebbe bene ricordare che non solo i prezzi delle azioni sono stati massicciamente distorti dalle conseguenze indesiderate della sperimentazione monetaria durante l'ultimo decennio. Sono stati i tassi di interesse artificialmente bassi a spingere il turismo dei rendimenti in attività a rischio più elevato, incluso il capitale proprio, e hanno permesso alle imprese di prendere in prestito circa 14 trilioni di dollari dai mercati obbligazionari, che sono stati in gran parte investiti in riacquisti di azioni, spingendo i mercati azionari verso l'alto. 
Le leggi immutabili dell'inversione media implicano che, a meno che non si ripristinino anche i tassi di interesse, i tassi artificialmente bassi faranno semplicemente ripartire lo stesso processo, spingendo di nuovo denaro in attività finanziarie gonfiate ad alto rischio. Forse i passi verso rendimenti obbligazionari più elevati - che ho attribuito ai titoli di Stato tra le poche attività liquide che gli investitori in difficoltà possono vendere per soddisfare le richieste di margine, stanno attraversando qualcosa di più fondamentale? 
Potrebbe valere la pena ricordare il mio Mantra di mercato n. 1:  "Il mercato ha un solo obiettivo: infliggere la massima sofferenza alla massima quantità di partecipanti"
Ora, sappiamo tutti che il mercato è solo la somma di ciò che tutti pensano ... ma questa è un'intelligenza di un tipo .. E se l'intelligenza della Mano Invisibile sta dicendo che i rendimenti obbligazionari devono aumentare per evitare che tutto si ripeta ... Beh, questo spiegherà perché questo Il grande reset globale potrebbe vedere le azioni continuare a crollare e i rendimenti obbligazionari aumentano ancora - infliggendo dolore a tutti ...
Per fortuna, circa un terzo del fondo Blain per il giro del mondo è in oro. 

Il governo degli Stati Uniti si sta preparando per una pandemia di 18 mesi e "carenze critiche"

Sei pronto per lo spegnimento a livello nazionale che sta per durare per i prossimi 18 mesi? Potresti non credere che accadrà una cosa del genere, ma a quanto pare il governo federale lo fa. Il New York Times ha ottenuto un piano governativo di 100 pagine contrassegnato dal titolo "Solo per uso ufficiale // Non per distribuzione o distribuzione pubblica" , che fornisce un'immagine molto desolante di ciò che sta per accadere. 
Se le proiezioni in questo documento sono vicine a precise, un gran numero di americani  morirà , l'economia americana imploderà completamente e vedremo disordini civili diffusi.   Preghiamo quindi che le valutazioni in questo piano governativo risultino essere completamente sbagliate.
Secondo il documento, questa pandemia di coronavirus  "durerà 18 mesi o più" ...
Un piano del governo federale per combattere  il coronavirus ha  avvertito la settimana scorsa che una pandemia "durerà 18 mesi o più" e potrebbe includere "ondate multiple", con conseguente carenza diffusa che metterebbe a dura prova i consumatori e il sistema sanitario nazionale.
Il piano di 100 pagine,  datato venerdì, lo stesso giorno in cui il presidente Trump ha dichiarato un'emergenza nazionale, ha presentato una cupa prognosi per la diffusione del virus e ha delineato una risposta che avrebbe attivato agenzie in tutto il governo e potenzialmente impiegato poteri presidenziali speciali per mobilitare il settore privato.
Non riesco nemmeno a immaginare come sarebbe il nostro Paese se le condizioni attuali si estendessero alla metà del 2021.
Come nazione, non credo che saremmo in grado di gestirlo.
Il documento prevede inoltre che ci saranno  "carenze critiche" ...
"Potrebbero verificarsi carenze di prodotti, con conseguenze per l'assistenza sanitaria, i servizi di emergenza e altri elementi di infrastrutture critiche", ha avvertito il piano. "Ciò include carenze potenzialmente critiche di diagnostica, forniture mediche (compresi DPI e prodotti farmaceutici) e personale in alcune località." DPI indica dispositivi di protezione individuale.
Naturalmente ci sono già carenze  di alcuni farmaci  e di molti prodotti di  base come la carta igienica .
Purtroppo, le cose potrebbero presto peggiorare molto.
Nel frattempo, l'economia generale continua a collassare a un ritmo sbalorditivo. Un ex consigliere economico del presidente Trump ora ci sta avvertendo che l'economia americana potrebbe perdere fino a un milione di posti di lavoro  solo questo mese ...
Kevin Hassett, che ha prestato servizio come massimo consigliere economico del presidente Trump fino all'estate scorsa, ha dichiarato lunedì che l'economia degli Stati Uniti potrebbe perdere fino a un milione di posti di lavoro nel solo marzo a causa di licenziamenti e assunzioni congelate legate al coronavirus.
"Se hai una normale interruzione del lavoro e l'assunzione si interrompe", ha dichiarato Hassett, "avrai il numero di posti peggiori di sempre".
Ma se questa pandemia continua a intensificarsi, un milione di posti di lavoro persi sarà solo una goccia nel secchio.
In effetti, la National Restaurant Association sta ora proiettando che la sua industria perderà  "tra cinque e sette milioni di posti di lavoro" ...
La National Restaurant Association  prevede che la carneficina senza precedenti  sia solo all'inizio, mercoledì scrivendo una lettera alla Casa Bianca e al Congresso in cui si afferma che circa 225 miliardi di dollari di vendite verranno spazzati via nei prossimi tre mesi, provocando in modo decisivo la perdita tra cinque e sette milioni di posti di lavoro.
Ricorda, questo è solo un settore.
Anche il settore della vendita al dettaglio è stato completamente devastato e abbiamo appena appreso che il più grande operatore di centri commerciali negli Stati Uniti  li sta chiudendo tutti ...
Simon Property Group, il più grande proprietario di centri commerciali della nazione, sta chiudendo tutti i suoi centri commerciali e le sue proprietà al dettaglio a causa dell'epidemia di coronavirus.
Le chiusure iniziano mercoledì alle 19:00 ora locale e si prevede che i centri commerciali finiranno il 29 marzo, ha dichiarato la società con sede a Indianapolis in un  comunicato stampa .
Ovviamente non si riapriranno il 29 marzo se questa pandemia continua a peggiorare.
Finora, COVID-19 ha ucciso meno di 200 americani.
Se la nostra società è così sconvolta adesso, come saranno le cose se il bilancio delle vittime diventa 1.000 volte più grande?
Per anni ho avvertito che la nostra economia era estremamente vulnerabile e che ora sta diventando estremamente ovvio per tutti. Certamente non è stata necessaria una spinta eccessiva per far scoppiare tutte le bolle e mandare tutti in un panico grave, e ora l'economia sta crollando a un ritmo assolutamente mozzafiato.
Secondo  NBC News , i siti web di disoccupazione statali in tutta la nazione stanno crollando perché così tante persone si stanno improvvisamente facendo domanda per le indennità di disoccupazione ...
I lavoratori che si sono improvvisamente ritrovati senza uno stipendio a causa della crescente pandemia di coronavirus negli Stati Uniti stanno ora affrontando un'altra frustrazione: i siti web di disoccupazione statali si bloccano a causa dell'elevato traffico.
Dall'Oregon a New York e Washington, DC, i funzionari e gli utenti di Twitter hanno evidenziato il problema dopo la chiusura di massa di ristoranti, negozi al dettaglio e altre attività come parte dello sforzo per rallentare la diffusione del virus.
Domani mattina la maggior parte degli americani si sveglierà supponendo che il loro lavoro sia sicuro. Ma in questo momento un numero crescente di persone viene lasciato andare senza alcun preavviso. Ecco  un esempio ...
Eileen Hanley stava concludendo il suo fine settimana e si preparava per la settimana in anticipo domenica sera quando un'e-mail è spuntata nella sua casella di posta con l'oggetto "Incertezza COVID-19". Era dal suo capo nel piccolo studio legale di Manhattan dove lavorava part-time come receptionist.
"Speriamo che ti senta bene durante questo periodo", ha iniziato l'e-mail. Poi è tornato all'inseguimento: l'impresa stava perdendo entrate a causa dello scoppio, e avrebbe dovuto eliminare "un numero di posizioni", compresa la sua, "efficace immediatamente".
Non abbiamo mai visto niente del genere prima d'ora.
Le cose furono difficili durante la seconda guerra mondiale, ma in realtà era un momento in cui il paese si preparava e lavorava duramente per sconfiggere il nemico.
Ma ora l'attività economica in tutta l'America si sta arrestando bruscamente. In effetti, abbiamo appena appreso che le tre maggiori case automobilistiche  hanno chiuso tutte le loro fabbriche statunitensi ...
Le tre grandi case automobilistiche di Detroit prevedono di chiudere temporaneamente tutte le fabbriche statunitensi mentre il coronavirus si diffonde in tutto il paese.
Le aziende si sono inchinate alla pressione dei leader sindacali e dei dipendenti che hanno chiesto protezione dalla pandemia che si è diffusa a più di 212.000 persone in quasi tutti i paesi del mondo.
Come nazione, sopravvivremmo a un arresto di 30 giorni.
Ma se la vita non torna alla normalità per "18 mesi", assisteremo a un crollo sociale di proporzioni epiche.
Questa settimana, l'investitore Bill Ackman ha detto alla CNBC che  "l'inferno sta arrivando" , e ha avvertito che a meno che l'intero paese non venga chiuso simultaneamente per un lungo periodo di tempo "l'America finirà come la conosciamo" ...
"Ciò che spaventa il popolo americano e le multinazionali americane ora è il graduale lancio", ha detto Ackman a Scott Wapner su "Halftime Report" mercoledì. “Dobbiamo chiuderlo adesso. ... Questa è l'unica risposta. "
“L'America finirà come la conosciamo. Mi dispiace dirlo, a meno che non prendiamo questa opzione ", ha detto. Ackman ha aggiunto che se Trump salverà il paese dal coronavirus, verrà rieletto a novembre.
Credo che sia un punto eccellente, ma farei un ulteriore passo avanti.
Se il mondo intero si chiudesse per 30 giorni, questa pandemia sarebbe rapidamente sotto controllo. Se solo gli Stati Uniti si chiudessero, è inevitabile che il virus continui a tornare nel paese mentre la pandemia continua a imperversare in altre parti del mondo.
Ovviamente non riusciremo a far sì che l'intero globo accetti di spegnersi contemporaneamente per 30 giorni.
Quindi questo focolaio continuerà a diffondersi e il numero dei casi continuerà a crescere.
Per molto tempo ho avvertito che sarebbe successo qualcosa che avrebbe fatto scoppiare tutte le bolle e avrebbe scatenato un terribile tracollo economico.
Ora tocca a noi, ma ora non è il momento della paura.
Con l'aiuto di Dio, lo faremo.
Ma la vita non tornerà come prima.
Autore di Michael Snyder tramite TheMostImportantNews.com

La rivalutazione globale delle attività finanziarie non può essere fermata

Tutte le bolle scoppiano, punto.
Le élite finanziarie stanno spingendo una narrazione secondo cui i prezzi delle attività, le vendite e i profitti torneranno tutti ai livelli di gennaio 2020 non appena la pandemia di Covid-19 svanirà. Diventa reale, piccola.  Nulla sta tornando ai livelli di gennaio 2020. Invece della "ripresa a forma di V" prevista da Goldman Sachs et al., Il crollo dei prezzi delle attività alla fine acquisirà slancio.
Perché? È semplice: per 20 anni abbiamo investito eccessivamente in bolle speculative e sprecato denaro in prestito sui consumi e investito in modo insufficiente in attività che aumentano la produttività.  Per capire perché il valore di mercato delle attività ridistribuirà incessantemente - un processo che si interromperà sicuramente con manifestazioni maniacali e  falsi albori  di speranza che il ritorno ai bei tempi speculativi sia proprio dietro l'angolo - iniziamo dalle basi:  le uniche un modo sostenibile per aumentare la ricchezza su vasta scala è di aumentare la produttività nell'intera economia.
Ciò significa produrre più beni e servizi con meno capitale, meno lavoro e meno input come l'energia.
Piuttosto che aumentare la produttività, abbiamo ridotto la produttività tramite investimenti sbagliati e sostenendo settori improduttivi con immense somme di denaro preso in prestito, denaro che accumula interessi.
Il bambino propulsore di questa dinamica è l'istruzione superiore : piuttosto che essere spinto a innovare mentre i costi salivano alle stelle, il cartello dell'istruzione superiore ha trasmesso le sue inefficienze e la struttura dei costi gonfia agli studenti, che hanno pagato il gonfiamento con $ 1. 6 trilioni di prestiti studenteschi che pochi possono permettersi. (Vedi tabella sotto.)
Per quanto riguarda l'America corporativa che spreca  $ 4,5 trilioni di dollari in riacquisti di azioni  (Wolf Richter) - i guadagni effettivi sulla produttività da questa somma stupenda non sono solo zero - è negativo, poiché la conseguente bolla speculativa ha risucchiato in istituzioni e individui che erano stati privati ​​di rendimenti sicuri dalla politica dei tassi di interesse bassi della Federal Reserve per sempre.
Cosa avrebbero potuto acquistare quei $ 4,5 trilioni in termini di aumento della produttività dell'intera economia?  Molto più della produttività zero generata dai riacquisti di azioni.
Il risultato netto di incrementi disomogenei della produttività e della distribuzione asimmetrica di qualunque guadagno sia stato costituito da salari stagnanti per il 90% inferiore e costi crescenti per tutti.  Quelli di noi che sono lavoratori autonomi o proprietari di piccole imprese sanno che i costi dell'assicurazione sanitaria sono aumentati del 10% o più ogni anno da anni.
Qualunque guadagno in termini di salute che è stato acquistato con ulteriori trilioni di dollari versati nei cartelli sanitari è stato compensato da una riduzione della durata della vita, aumentando le dipendenze da oppiacei e numerose riduzioni di ampia portata nella salute generale.
La diffusa dipendenza da smartphone e social media ha sconvolto e distratto milioni, schiacciando la produttività  e aumentando notevolmente la solitudine, l'insicurezza e una miriade di malattie sociali.
Due dinamiche definiscono l'economia nel 21 ° secolo:
1. Abbiamo sostituito  la speculazione guidata dal debito  per investimenti produttivi
2. Abbiamo sostituito il debito con gli utili
Questo è il motivo per cui il riprezzamento delle attività a bolle speculative non può essere fermato:  la speculazione guidata dal debito  non è un sostituto sostenibile per investire nell'aumento della produttività e il consumo alimentato dal debito mascherato da "investimento" non è un sostituto sostenibile per  limitare il consumo a ciò che guadagniamo e risparmiamo.
Tutte le bolle scoppiano, punto.  Una volta che le linee di credito di Corporate America vengono tirate e i suoi ricavi e profitti precipitano, la  manipolazione finanziaria dei riacquisti di azioni finirà.  Ciò segna la fine del mercato toro di 12 anni in azioni.
Mentre la marea della mania speculativa diminuisce e la fiducia diminuisce, le bolle abitative del mondo esploderanno e i bungalow da $ 1,4 milioni torneranno ai loro massimi Bubble n. 1 circa intorno ai $ 400.000, e forse cadranno persino da lì.
Per quanto riguarda gli oggetti da collezione e le altre cose da gioco dei super ricchi: le offerte svaniranno presto e gli yacht verranno spostati alla deriva per evitare di pagare le tasse portuali.
Autore di Charles Hugh Smith tramite il blog OfTwoMinds
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I miei libri recenti:
Edizione di audiolibri ora disponibile:

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Margin Call: sei stato avvertito del rischio

Sono stato sbattuto con e-mail negli ultimi due giorni facendo le seguenti domande:
"Che cosa è appena successo ai miei legami?"

Che cosa è successo alla mia posizione in oro, non dovrebbe salire?"
"Perché tutte le mie scorte vengono svuotate contemporaneamente?"
Come notato da  Zerohedge:
"Scorte in calo, Obbligazioni in ribasso, credito in ribasso, oro in ribasso, petrolio in calo, rame in ribasso, cripto in calo, banche globali di rilevanza sistemica in calo e liquidità in ribasso ...
Oggi è stato il giorno peggiore per un portafoglio azionario / obbligazionario combinato ... mai ... "

Questo è ciò che  sembra una  "chiamata di margine" .

Nel  dicembre 2008,  abbiamo avvertito del rischio. A quel tempo, il mercato stava calando bruscamente e Mark Hulbert scrisse un articolo che respingeva il rischio di debito di margine. Per dire:
“ Dopo tutto, il crollo del debito a margine  potrebbe non condannare il mercato rialzista,  afferma comunque il contrario.
Secondo una ricerca condotta negli anni '70 da Norman Fosback, allora presidente dell'Institute for Econometric Research, esiste una probabilità dell'85% che un mercato toro sia in corso quando il debito marginale è superiore alla media mobile di 12 mesi, a differenza di solo una probabilità del 41% quando è inferiore.
Perché allora suggerisco di non diventare eccessivamente pessimista? Per diverse ragioni:
1) L'indicatore del debito di margine emette molti falsi segnali
2) Dati insufficienti
3) Il debito di margine è un forte indicatore coincidente. "
Non ero d'accordo con Mark su diversi punti in quel momento. Ma fortunatamente l'inversione della Federal Reserve sulla politica monetaria ha impedito al mercato azionario di scendere a livelli che avrebbero innescato  "richieste di margine".
Come ho notato allora, il debito di margine non è un indicatore tecnico che può essere utilizzato per i mercati commerciali. Il debito di margine è la  "benzina",  che spinge i mercati verso l'alto poiché la leva finanziaria fornisce il potere d'acquisto aggiuntivo delle attività. Tuttavia, tale  "leva"  funziona anche al contrario in quanto fornisce l'accelerante per maggiori cali poiché i prestatori  "costringono"  la vendita di attività a coprire le linee di credito indipendentemente dalla posizione del debitore.
L'ultima frase è la più importante ed è ciò che sta accadendo attualmente sul mercato.
L'emissione con debito di margine, in termini di rischio maggiore, è che la riduzione della leva finanziaria NON è a discrezione dell'investitore.
È a discrezione dei broker-dealer che ha esteso tale leva finanziaria in primo luogo. (In altre parole, se non vendi per coprire, il broker-dealer lo farà per te.) 
Quando i finanziatori temono di non essere in grado di recuperare le loro linee di credito, costringono il mutuatario a mettere più denaro o a vendere attività per coprire il debito. Il problema è che le  "richieste di margine"  si verificano generalmente tutte in una volta poiché i prezzi delle attività in calo incidono contemporaneamente su tutti i finanziatori.
Il debito di margine NON è un problema, fino a quando non lo è.
Quando si verifica un  "evento"  che provoca il  "panico" dei finanziatori  e richiama prestiti a margine, le cose progrediscono molto rapidamente quando la  "matematica"  diventa un problema. Qui c'è un semplice esempio.
"Se acquisti $ 100.000 di azioni a margine, devi solo pagare $ 50.000. Sembra molto, soprattutto se il prezzo delle azioni sale. E se il tuo stock scendesse a $ 60.000? Improvvisamente, hai perso $ 40.000, lasciandoti con solo $ 10.000 nel tuo conto di margine. Le regole stabiliscono che devi avere almeno il 25 percento del valore delle azioni di $ 60.000 nel tuo account, che è $ 15.000.  Quindi non solo perdi $ 40.000, ma devi depositare altri $ 5.000 nel tuo conto di margine per rimanere in attività. “
Tuttavia, quando si verificano richieste di margine e viene venduta l'equità per soddisfare la chiamata, l'equità nel portafoglio viene ulteriormente ridotta. Ogni successivo calo dei prezzi richiede una copertura aggiuntiva che porta a una  "spirale della morte" fino a  quando non viene coperta la linea di margine.
Esempio:
  • Il portafoglio di $ 100.000 diminuisce a $ 60.000. Richiede una richiesta di margine di $ 5000.
  • Devi depositare $ 5000 o vendere per coprire. 
  • Tuttavia, se non hai i soldi, allora sorge un problema. La vendita di azioni riduce il requisito di garanzia che richiede una transazione più ampia: requisito di $ 5000 / 0,25% = $ 20.000
  • Con il requisito di margine soddisfatto, un saldo di $ 40.000 rimane nel conto con un requisito di margine di $ 10.000. 
  • La mattina dopo, il mercato declina di nuovo, innescando un'altra richiesta di margine. 
  • Lavare, risciacquare, ripetere fino al completo.
Questo è il motivo per cui non dovresti MAI investire a margine, a meno che tu non abbia sempre i soldi da coprire.

Solo il 20% 

Come ho  discusso in precedenza,  il livello che sospettavamo avrebbe scatenato un evento di margine era circa un calo del 20% dal picco.
“Se un tale declino innesca una caduta del 20% dal picco, che è attualmente intorno ai 2340,  è probabile che i broker-dealer inizieranno a inasprire i requisiti di margine e che richiedano la copertura delle linee di margine in sospeso.
Questa è solo una supposizione ... potrebbe essere in qualsiasi momento in cui il "rischio di credito" diventa una preoccupazione. Il punto importante è che "quando" si verifica, inizierà un "ciclo di liquidazione" quando le "richieste di margine" generano più vendite che portano a più richieste di margine.  Questo ciclo continuerà fino al completamento del processo di liquidazione.
Il Dow Jones ha fornito il quadro più chiaro dell'accelerazione delle vendite quando sono iniziate le "richieste di margine".
L'ultima volta che abbiamo visto un evento del genere è stato nel 2008.

Quanto ancora c'è da fare?

Sfortunatamente, la FINRA aggiorna solo il debito di margine con un ritardo di circa 2 mesi.
Il secondo punto di Mark era la mancanza di dati. Questo in realtà non è il caso in quanto il debito di margine è stato rintracciato nel 1959. Tuttavia, per chiarezza, iniziamo con i dati del 1980. Il grafico seguente traccia due cose:
  1. Il livello effettivo del debito di margine, e;
  2. Il livello di saldi "cash free" che è la differenza tra contanti e fondi presi in prestito (liquidità netta).
Come ho affermato sopra, poiché i dati non sono stati aggiornati da gennaio, l'attuale livello di margine e saldi di cassa negativi sono stati ovviamente ridotti, e probabilmente in modo brusco.
Tuttavia, precedenti  "fondi di mercato" si  sono verificati quando tali saldi di cassa negativi sono stati ripristinati. Data l'entità estrema dell'effetto leva che era eccezionale, sospetto fortemente che la "inversione" sia ancora completa. 
La relazione tra i saldi di cassa e il mercato è meglio illustrata nel grafico seguente. Ho invertito i saldi di cassa liberi, per mostrare il rapporto tra inversioni del debito di margine e mercato. Dato che il mercato è diminuito solo di circa il 30% fino ad oggi, probabilmente c'è ancora molto da fare. Ciò non significa che un rimbalzo riflessivo piuttosto acuto non possa verificarsi prima che si verifichi un'ulteriore liquidazione.
Se invertiamo il debito di margine nell'S & P 500, si può vedere l'entità dei precedenti cali di mercato e dei cicli di liquidazione dei margini. Come detto, questi dati sono aggiornati a gennaio e i saldi dei margini saranno sostanzialmente inferiori a seguito della recente rotta. Non sono sicuro che abbiamo ancora  "spremuto"  l'ultimo sangue dagli investitori. 

Sei stato avvertito

In precedenza avevo avvertito che l'idea che i livelli di debito marginale fossero semplicemente una funzione dell'attività di mercato e che non incidessero sull'esito del mercato, era fortemente viziata.
“Di per sé, il debito di margine è inerte.
Gli investitori possono sfruttare i loro portafogli esistenti e aumentare il potere d'acquisto per partecipare ai mercati in crescita. Mentre "questa volta potrebbe certamente essere diverso",  la realtà è che l'effetto leva di questa portata è "benzina in attesa di una partita".
Quando alla fine si verifica un evento, si crea una corsa per liquidare le partecipazioni.  Il conseguente calo dei prezzi alla fine raggiunge un punto che innesca un giro iniziale di richieste di margine. Poiché il debito di margine è una funzione del valore della " garanzia reale" sottostante ,  la vendita forzata di attività ridurrà il valore della garanzia, innescando ulteriori richieste di margine. Quelle chiamate di margine attiveranno più vendite, forzando più chiamate di margine, così via e così via.
Quell'evento fu il doppio colpo del crollo dei prezzi del petrolio e della chiusura economica in risposta al coronavirus.
Sebbene molti sperino che siamo più vicini alla fine del ciclo di liquidazione, rispetto all'inizio, la crisi del finanziamento del dollaro, un aumento dei rendimenti del debito e la vendita forzata di attività, suggerisce che probabilmente ci sarà più dolore prima di noi sono fatti.
Non è troppo tardi per intraprendere azioni per preservare il capitale ora, quindi hai capitale da investire in seguito.
Come ho scritto nella missiva di martedì  "When Too Little Is Too Much:"
“Con i nostri limiti di rischio colpiti e al fine di proteggere i nostri clienti da difficoltà finanziarie ed emotive, abbiamo  deciso che anche il rischio ridotto che stavamo portando era ancora troppo.
La buona notizia è che sta arrivando una grande opportunità di "acquisto". Non avere fretta di provare a comprare il fondo. 
Posso assicurarvi che quando alla fine vedremo un chiaro "rischio / rendimento" istituito per ricominciare ad assumere il rischio azionario, lo faremo "con entrambe le mani". 
E siamo seduti su un sacco di soldi solo per quel motivo. ”
Non puoi  "comprare basso",  se non hai nulla con cui  "comprare".

La Fed aumenta il QE giornaliero del 66% durante la notte per registrare $ 75 miliardi in un giorno

Durante la notte hanno visto l'aggiunta di un altro fondo di salvataggio di quattro lettere dalla Fed, ma i segnali del mercato suggeriscono che stanno perdendo ancora una volta il controllo della crisi di liquidità guidata dalla carenza di dollari mentre lo spread FRA-OIS ha iniziato a salire rapidamente di nuovo...
Quindi, cosa decide di fare la Fed?
La banca aveva inizialmente pianificato di acquistare $ 50 miliardi di buoni del tesoro in quei giorni.
L'acquisto è suddiviso in 7 operazioni, come elencato di seguito:
  • 9:40 - 10:00: buoni del tesoro del settore 7-20 anni, per circa $ 6 miliardi
  • 10: 30-10: 50: buoni del Tesoro da 4,5 a 7 anni, per circa $ 11 miliardi
  • 11:20 - 11:40: Buoni del Tesoro nel settore da 2,25 a 4,5 anni, per circa $ 17 miliardi
  • 12: 10-12: 30: buoni del tesoro da 0 a 2,25 anni di settore, per circa $ 25 miliardi
  • 13: 00-13: 20: buoni del tesoro del settore da 20 a 30 anni, per circa $ 9 miliardi
  • 13:50 - 14:10: SUGGERIMENTI settore da 1 a 7,5 anni (giovedì) / SUGGERIMENTI settore da 7.5 a 30 anni (venerdì), per circa $ 7 miliardi
Solo per qualche contesto, questo è più di un mese di "vecchio QE" in un giorno !!
Fonte: qui
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