Uno dei miei investitori preferiti che amo leggere e seguire, Harris Kupperman, ha espresso i suoi pensieri su quale potrebbe essere la sua prossima grande scommessa.
Harris è il fondatore di Praetorian Capital , un hedge fund focalizzato sull'utilizzo dei macro trend per guidare la selezione dei titoli.
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Harris è uno dei miei follower preferiti e trovo che le sue opinioni, soprattutto su macro e materie prime, siano estremamente piene di risorse. Sono certo che i miei lettori troveranno lo stesso. Ero emozionato quando ha offerto i suoi ultimi pensieri, pubblicati di seguito (leggermente modificati per la grammatica, l'enfasi in grassetto è di QTR).
Il grande paesaggio onirico macro, parte 1
Alla fine di marzo del 2020 è iniziato uno dei più grandi trasferimenti di ricchezza della mia vita. Ha rifatto il nostro mondo, o almeno ha rifatto il mio mondo. Coloro che hanno riconosciuto il Covid come una bufala, erano lì per raccogliere i frutti. Altri che si rannicchiavano per la paura, erano mie vittime. Mentre io premevo l’acceleratore sull’esposizione e sul rischio, altri cercavano sicurezza nel rapido deprezzamento della liquidità o, peggio ancora, nella vendita allo scoperto di asset rischiosi mentre si nascondevano da germi benigni. I nostri diversi estratti conto testimoniano le decisioni che ognuno di noi ha preso.
Ora, mentre entriamo nel grande panorama macroeconomico, mi rendo conto che il Covid è stato semplicemente un riscaldamento per ciò che sembra quasi inevitabile. Raramente l’unica superpotenza mondiale ha subito un’auto-immolazione del suo ruolo multiforme nell’ordine globale.
Sono finiti i nostri desideri di essere l’egemone globale, di sostenere la valuta di riserva mondiale o addirittura di essere visti come un adulto rispettato. Mentre siamo sempre più relegati al tavolo dei bambini del discorso globale, il panorama macroeconomico si sta evolvendo a un ritmo sempre più veloce. Il nostro mercato obbligazionario sta andando alla deriva, condannato dai nostri precari equilibri fiscali. Il nostro posto nel mondo è stato messo in discussione dopo che i pastori di capre afghani e poi i detenuti russi hanno affrontato con grande successo la nostra macchina militare.
Nel frattempo, le nostre istituzioni, da tempo acclamate a livello globale, sprofondano nella corruzione, nel nepotismo e nell’incompetenza. L’America non è morta, ma deve essere totalmente reinventata. Tuttavia, questo è tutto nel futuro; come investitori macro, operiamo solo nel presente. Niente è scolpito nella pietra, ma i risultati, pur dipendendo dal percorso, stanno diventando sempre più inevitabili.
Gli imperi sorgono e cadono. Seguono un arco. Il percorso verso il basso può essere aggraziato o goffo, graduale o improvviso. Questa incertezza è ciò che crea l’opportunità attuale. Nel frattempo, l'inevitabilità di questo percorso mette in atto uno di quei rari trasferimenti di ricchezza che si verificano solo una o due volte nella carriera di un investitore.
Intendo prendere più della mia giusta quota. Intendo essere un maiale alla mangiatoia.
Come trader di flessione, concentrato sui macro trend di secondo livello, ho sofferto negli anni 2010. È stato un periodo infelice per gli investitori come me. Certo, ho guadagnato un sacco di soldi, non posso piangere troppo, ma è stata dura spremere Alpha dalla pietra. Le tendenze erano semplici sussurri e le ricompense non erano sempre distinguibili.
Ho dovuto saltare qua e là, cercare opportunità e soffrire per lunghi periodi con poco da fare. È stato frustrante, soprattutto perché i Globalist Cucks si nascondevano in titoli tecnologici a grande capitalizzazione, che sembravano apprezzarsi all’infinito, con una volatilità realizzata a una cifra.
Poi è arrivato il Covid, risvegliando tutti gli squilibri dormienti nell’ordine globale. La reazione eccessiva dei governi ha finalmente fatto uscire la situazione dalla stasi. Per un attimo fugace, ci fu una spaccatura nell'universo. Hanno aperto i cieli e il denaro è piovuto sul mio portafoglio. L'ho afferrato fino a quando le mie braccia sono diventate così stanche che non potevo allungare la mano e afferrarne altro. Ho dovuto letteralmente sforzarmi di rimanere in gioco, di rimanere impegnato, di concentrarmi e di spingermi oltre, soprattutto dopo la noia del decennio precedente. Sapevo anche che non sarebbe durato: dovevo massimizzare l'opportunità.
Poi il mana è diventato scarso. L'opportunità è scomparsa. La tecnologia ha ripreso il suo dominio e le inflessioni sono diventate rare. Ho passato gli ultimi sei trimestri a chiedermi se siamo tornati alla narrativa degli ultimi dieci anni o se stiamo semplicemente trascinando un intervallo prolungato.
Sono sempre più convinto che siamo nell'occhio del ciclone, un momento per orientarsi e rivalutare tutto ciò che prima veniva ritenuto verità. Le regole non sono più le regole.
I globalisti hanno cercato di resuscitare la loro eminenza in seguito al disastro del picco globalista rappresentato dal Covid. Eppure, così facendo, hanno mandato in frantumi la loro stessa immagine, senza rendersene conto. Quella rivelazione è ancora in arrivo. Ora liberi dalla necessità di sostenere la loro aura di magnanimità, scateneranno i loro attacchi più insidiosi e aggressivi contro l'ordine naturale.
Questa sarà la loro rovina finale, accompagnata innanzitutto da grandi sofferenze per coloro che non fanno parte della loro cricca. Non c’è ritirata per la folla di Davos, andrà solo avanti, il suo male si metastatizzerà. Fortunatamente, è impossibile essere un leader diabolico quando i contadini ridono dei tuoi acronimi e memetano la tua propaganda. Il mondo semplicemente non si congelerà secondo il loro stampo. La lotta per vincere a tutti i costi consumerà loro e le nazioni che rappresentano.
L'odierno malessere dei mercati azionari è semplicemente una bolla d'eco; il picco del globalismo benefico ci è già passato. Presto tutto crolla. Non c'è niente che possa sostituirlo. Piuttosto, c'è una lotta tra coloro che erediterebbero volentieri il mondo, ma nessuno è particolarmente pronto a sopportare quel ruolo.
Ora, se guardo al futuro, vedo l’anarchia. Detto in altro modo, vedo un'opportunità. Il Covid è stato il giro di boa. Ora siamo all'evento principale. Gli Stati Uniti sprofondaranno in una supernova di stupidità ? Oppure resisteremo e combatteremo?
Ci rifuggiremo dal carbonio e affisseremo arcobaleni su ogni struttura fisica, sfidando le leggi del progresso? Oppure andremo avanti e faremo del nostro meglio per evitare la spirale? Non ho risposte, ma riconosco le nuvole temporalesche quando le vedo; il muro della tempesta è visibile e si avvicina. Il modo in cui i nostri leader affronteranno questi demoni, o li inciteranno alla furia, determinerà il tono dei mercati dei capitali di questo decennio.
Non sono qui per dire cosa è giusto o sbagliato. Sono semplicemente concentrato sulla missione da svolgere. Sono un osservatore degli eventi, un trader di mercati. Credo che stiamo entrando nell’età d’oro della macroeconomia globale.
I vecchi ordini stanno crollando, abbattuti dal peso della loro arroganza . I nuovi ordini non sono ancora pronti a prendere il loro posto. Il caos è il fedele alleato dei trader con una mente aperta. I grandi trader hanno una fluidità che si adatta alle nuove realtà, evocando visioni di eventi estremi. Mi aspetto un vero e proprio clusterfuck , pieno di furia, violenza e volatilità. Pur riconoscendo la sofferenza che ciò porterà, so anche che la mia missione è allargare le braccia e afferrare quanto più possibile.
Stanno per piovere opportunità per i trader Macro. Sfortunatamente, non si tratterà di creazione di ricchezza, ma di trasferimento di ricchezza. Questa non è una mia scelta, sono semplicemente una creatura dell'ambiente che mi viene imposta. Coloro che sono impreparati stanno per essere vittime di coloro che non solo capiscono cosa sta succedendo, ma si sono istruiti su come trarne profitto. Questo è il mio momento!
Guerre, carestie, pestilenze e altre piaghe bibliche sono semplici fenomeni se paragonati alla natura perniciosa dell’inflazione. A meno che tu non abbia vissuto in un paese con un’inflazione persistente, non puoi capire come funziona, come infetta la società o come riorienta le relazioni precedenti tra la classe politica, l’economia e i beni capitali. I libri sono semplici curiosità; non possono realmente spiegare gli effetti sociali dell’inflazione, le vite distrutte da decisioni sbagliate, né coloro che ne hanno tratto profitto. Devi vederlo tu stesso; devi sperimentarlo. L’inflazione è il grande livellatore.
Al college la mia attenzione era rivolta al tardo declino romano. In fondo sono un fatalista: Gibbon era un relativo ottimista. Allo stesso tempo, vedo opportunità ovunque. Molti diranno: “allora perché non compri semplicemente oro?” Questa è la copertura dell'uomo pigro per ciò che sta arrivando. Hugo Stinnes è l’uomo da studiare, non i parassiti che vi vendono progetti minerari al collasso.
Venite con noi in questo viaggio nell’abisso dello stato nazionale socialista nel suo rantolo. Si formeranno nuovi mondi. Inventate nuove regole. Una nuova speranza. Ma prima i muri devono crollare intorno a noi. Non possiamo fare troppi passi avanti in questa avventura. L'estrema ampiezza delle opportunità, la natura binaria delle decisioni sbagliate, sono tutte cose che mi perseguitano, perché so cosa accadrà.
Quando cammini sulle sabbie mobili di un ordine globale al collasso, ogni operazione potrebbe essere l'ultima. Non ci si può distrarre: bisogna rimanere concentrati. Un mondo migliore uscirà dalle ceneri. Voglio investire in quel mondo. Investire nel caos ha un che di malinconico. Tuttavia, sono un trader: scambio il mondo che vedo. Quel mondo sta cambiando e velocemente. I castelli stanno crollando. Tutto ciò che ritenevamo sacro nella finanza si sta capovolgendo . Il ritmo del cambiamento ora accelererà, le stranezze, la confusione, le vecchie regole svaniranno: seppelliranno gli speculatori che non riescono ad adattarsi. Ho intenzione di prosperare.
Nei prossimi anni i vincitori continueranno semplicemente a vincere, perché sono radicati nella storia, con una sana dose di cinismo e di etica libertaria. Molti cercheranno la ricchezza, ma la maggior parte finirà con manciate di sabbia che si svaluterà rapidamente. I vincitori dell'ultima generazione rinunceranno a tutto. Le leggi della finanza e perfino la natura stessa verranno reinventate. Apri la tua mente alle possibilità. Sei in questo viaggio fantasmatico; anche se provi a sbarcare, la scelta non è tua. Fa semplicemente parte del ciclo. Invece, abbraccialo. Preparati. Lo adoro.
Sta per diventare selvaggio...
Ho aspettato questo per tutta la mia vita. Ho studiato. Mi sono preparato. Sono pronto. Prendilo!
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