Venerdì mattina, all'epoca del triste rapporto sui salari, che non era solo la prima stampa negativa in un decennio a porre fine alla più lunga serie di rapporti di lavoro positivi nella storia, ma era 7 volte peggiore del consenso, poiché i banchi di vendita si sono affrettati ad aggiornare il loro apocalittico quotidiano Previsioni sul PIL, Morgan Stanley ha fatto due cose: ha pubblicato una previsione del PIL nel secondo trimestre del -38%, la più depressa di tutte le banche di investimento ...
... ma ancora più importante, ha ucciso definitivamente l'idea di una ripresa a forma di V, avvertendo che il livello di attività reale nelle sue previsioni rimane al di sotto del suo livello 4Q19 fino alla fine del 2021: una più acuta perdita del PIL reale rispetto con la recessione del 2008.
Quindi, se l'economia impiegherà almeno 18 mesi - nel migliore dei casi - per tornare alla normalità, cosa rimarrà per quel primo derivato dell'economia più ampia, vale a dire i profitti aziendali.
La risposta, secondo un nuovo rapporto di Peter Oppenheimer di Goldman, è che occorrerebbero circa 4 anni prima che gli utili tornino dove erano all'inizio dell'anno.
In primo luogo, lo stratega Goldman delinea le previsioni della banca per SXXP EPS per il 2020 fino al 2022, il che mostra un crollo cataclismico quest'anno, quando quasi la metà degli utili aziendali viene spazzata via, a cui tuttavia fa seguito un netto rimbalzo del 50% e dell'11% nel 2021 e 2022 rispettivamente.
Per inciso, la contrazione del 2020 sarà quasi doppia rispetto alla crisi finanziaria globale, il che significa che tra qualche anno in futuro, non diremo più "da Lehman" perché "da covid" sarà il nuovo slogan.
E parlando di "Lehman", allora l'EPS è precipitato del 48%, quindi la previsione del 45% di Goldman per l'anno in corso potrebbe finire per essere eccessivamente ottimista.
Quindi, tornando alle previsioni a breve termine della banca, che un rimbalzo del 50% può sembrare impressionante, considera che dopo un calo del 50% è necessario un aumento del 100% per tornare al pareggio. E abbastanza sicuro, anche con le aggressive previsioni ottimistiche per l'anno esterno di Goldman, il crollo nel 2020 significa che è improbabile che l'EPS ritorni ai picchi precedenti fino al 2023. Ironicamente, l'EPS di "recupero" del 2023 sarà lo stesso livello raggiunto nel 2007 In altre parole, tra la crisi finanziaria globale e la coronacrisi, sono stati spazzati via circa 15 anni di crescita degli utili !
Per giustificare la sua triste visione, Goldman guarda alla storia e scopre che dopo una crisi, normalmente ci vogliono 3 anni per tornare ai precedenti livelli di EPS.
Infine, ecco una ripartizione di quali settori saranno maggiormente interessati dallo scenario ribassista del coronavirus.
Vale la pena ricordare che nel 2019 gli utili erano sostanzialmente piatti a causa dell'intera guerra commerciale con la Cina (ricordi che?), In altre parole, tra il 2018 e il 2023 non ci sarà alcuna crescita degli utili .
Infine, considerando che Goldman ora prevede un tuffo del 50% nei riacquisti di azioni ...
... che, come ha affermato David Kostin di Goldman, " avrà un impatto significativo sul mercato azionario", e improvvisamente qualsiasi previsione di rialzo per i prossimi anni appare incredibilmente traballante. Fonte: qui
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