Come abbiamo spiegato in precedenza , le banche generano la maggior parte della nuova moneta in circolazione. Hanno anche consentito importanti sconvolgimenti economici e sociali, inclusa la rivoluzione industriale. Ora, le banche sono al centro dell'imminente cambiamento, o "battaglia", all'interno dei nostri sistemi economici.
In questo secondo blog della nostra serie di storia finanziaria, esaminiamo lo sviluppo del settore bancario da quello dei primi cambiavalute all'ascesa del settore "banca ombra" e spieghiamo come funziona il sistema bancario moderno.
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Le origini
Come abbiamo spiegato nel blog precedente , le pratiche bancarie si svilupparono nell'antica Grecia, più precisamente nella città portuale del Pireo, dove i banchieri locali, o trapezitai , prendevano depositi e fornivano prestiti alla fine del V secolo a.C.
Tuttavia, le prime banche conosciute che assomigliavano veramente alle banche moderne operavano nella Roma imperiale. Gli argentarii , che compaiono nella storia romana verso la metà del IV secolo a.C., accettavano depositi, anticipavano denaro ai clienti, prestavano agli offerenti all'asta e trasferivano denaro tramite cambiali. A causa della raffinatezza di questo sistema bancario, non sorprende che anche Roma abbia vissuto le prime crisi bancarie. Più su questo più tardi.
Semplici banche mercantili, di solito al servizio dei governanti, apparvero in Europa nel XIV secolo. Erano concentrati nel finanziamento della produzione e del commercio di merci. Mentre i cinesi avevano inventato la contabilità, essa apparve al centro dello sviluppo e della civiltà occidentale solo attraverso le banche italiane e l'opera scolastica di Lucca Pacioli nel 1494. Le prime banche e sistemi di pagamento moderni sorsero dalle fiere mercantili dove si stabilivano i traffici di merci.
Alle fiere mercantili di Lione, a metà del 1500, i commercianti si resero conto che l'affidabilità di noti mercanti internazionali permetteva di passare le loro cambiali (promessa di rimborso in un secondo momento) a commercianti locali meno noti per creare un sistema creditizio, in cui le promesse bilaterali tra commercianti locali e internazionali venivano pagate come passività liquide. Questi potrebbero quindi essere facilmente ceduti da creditore a creditore e, in sostanza, creare denaro e credito.
Lì, fondamentalmente, è nato il sistema bancario a riserva frazionaria.
Sistema bancario a riserva frazionaria
In un sistema bancario frazionario solo una piccola parte - o "frazione" - delle passività, come i depositi, e le attività, come i prestiti, sono coperte dalle riserve o dal capitale di una banca.
Una banca è un'entità eccezionale nel senso che mentre, per esempio, la produzione di un'azienda di trattori sono trattori, la produzione di una banca è debito. Questo debito viene erogato come IOU o, più precisamente, come deposito bancario. Fondamentalmente, la banca promette che qualunque somma tu possa depositare lì, puoi recuperarla quando vuoi; una sorta di garanzia contrattuale.
Il problema nel sistema bancario a riserva frazionaria è che solo una quota frazionaria di questo debito bancario è coperta in qualsiasi momento. Quindi, si svilupperà una crisi bancaria quando i detentori del debito bancario - noti anche come "depositori" - chiederanno di convertire i loro crediti in contanti o altre forme liquide di attività in eccesso rispetto alle riserve della banca. Oltre ai depositi, questo debito bancario può essere costituito da obbligazioni, derivati o finanziamenti interbancari ottenuti dai mercati interbancari.
Riserve e banche centrali
Prima della creazione della Federal Reserve nel 1914, le banche negli Stati Uniti stabilivano riserve da sole attraverso stanze di compensazione. Poiché le banche volevano guadagnare interessi sulle loro riserve, hanno prestato riserve ad altre banche. Le riserve sono state riassegnate e riassegnate tra le banche fino a quando alla fine non sono state prestate per guadagnare abbastanza da coprire gli interessi promessi sulle riserve. Questi divennero noti come "riserve fittizie". Il Banking Act del 1933 vietava il pagamento degli interessi su tutti i depositi a vista negli Stati Uniti
Gli input utilizzati per creare debito bancario includono il capitale della banca, le attività e il contesto normativo, che determina, ad esempio, quale "quota di riserva" le banche devono soddisfare. A causa delle innovazioni tecnologiche e finanziarie, la quota di capitale bancario richiesta come fattore per determinare i livelli di indebitamento bancario è diminuita, sostanzialmente, dalla creazione delle banche moderne. Quindi, il capitale che le banche devono detenere contro le passività è diminuito in modo simile durante lo sviluppo del sistema bancario moderno.
Poiché i funzionari bancari considerano spesso forti livelli di capitale come una fonte di stabilità, aumentando l'affidabilità di una banca, è stata regolamentata dagli anni '80. Tuttavia, poiché le crisi bancarie riguardano essenzialmente la fuga di capitali, in forma fisica o digitale, contro le passività bancarie, non possono essere fermate da elevati requisiti patrimoniali o di riserva. Questo è qualcosa che la storia mostra molto chiaramente.
"Banca ombra "
Fin dalla nascita dell'attività bancaria, le banche sono state in prima linea nella distribuzione del rischio attraverso la diversificazione e la copertura. Negli Stati Uniti, le banche hanno iniziato a vendere obbligazioni di debito garantite da ipoteca agli investitori negli anni '60. L'idea era quella di distribuire il rischio al di fuori del bilancio delle banche, il che avrebbe reso disponibili più fondi per i prestiti. Questo è essenzialmente il punto in cui è nato il "banca ombra".
Negli anni '90, la diversificazione e la copertura hanno fatto un grande balzo in avanti quando è stato sviluppato il credit default swap, CDS. In esso, il rischio di un prestito è compensato da un terzo al quale la banca, o più in generale l'emittente del prestito, paga una commissione per l'assicurazione.
Questo nuovo sistema di distribuzione del rischio attraverso la diversificazione e la copertura è stato elevato a un nuovo livello dopo che il team di derivati di JP Morgan ha inventato una sorta di società di comodo, o SPV ("Special Purpose Vehicle" ) , per portare alcuni prestiti bancari fuori dal bilancio della banca foglio. Una SPV ha raggruppato prestiti rischiosi e li ha venduti agli investitori in base a tranche di rischio calcolate, che gli investitori hanno quindi ricevuto un reddito da interessi in base alla rischiosità di ciascuna tranche in loro possesso. Il costrutto è stato chiamato Bistro ("Offerta di fiducia garantita da un indice ampio").
Ulteriori innovazioni includevano l' obbligazione di debito sintetico collateralizzato , o CDO. Era standardizzato, una versione più generale del Bistro, e poteva essere costruito non solo da CDS e altri derivati, ma anche da diversi titoli di debito, come i mutui.
Si può dire che il settore bancario ombra è costituito da tutte le entità finanziarie che forniscono prestiti, ma non sono regolamentate dal quadro normativo bancario standard.
Questi includono banche di investimento, SPV, veicoli di investimento strutturati (SIV), hedge fund, conduit e fondi del mercato monetario.
La crisi finanziaria globale del 2008 è stata causata dai fallimenti a cascata delle "banche ombra".
Banche e libertà
Quindi, le banche e le banche esistono fin dai primi giorni della civiltà umana.
Le banche ateniesi hanno disaccoppiato la finanza da altre imprese rendendo più facile sostenere il commercio marittimo a distanza. L'Egitto istituì banche statali già nel III secolo a.C., sotto il dominio macedone. L'Impero Romano sviluppò i principi del sistema bancario moderno, che furono finalizzati in Europa nel Medioevo.
Le banche centrali, creazioni abbastanza nuove , hanno iniziato a dominare il sistema bancario negli anni '20. Da allora, la loro presa sui sistemi bancari e finanziari si è intensificata. Attraverso l'emissione di valute digitali della banca centrale, CBDC, potrebbero salire a governare l'intero sistema bancario e quindi l'economia. Purtroppo, è probabile che le CBDC diventino la singola più grande minaccia per il settore bancario sin dal suo inizio.
Coloro che sostengono il controllo centralizzato sull'economia applaudono naturalmente l'idea delle CBDC. Potrebbero persino vedere il settore bancario come "malvagio" e accogliere con favore il "sollievo" portato da tale controllo centralizzato. Tuttavia, dovrebbero anche riconoscere che le moderne banche commerciali e i loro antenati sono stati fondamentali per costruire i nostri attuali standard di vita. Dovrebbero anche ricordare le lezioni storiche, gli orrori e la povertà dei sistemi economici controllati centralmente, come sotto il comunismo.
Quindi, tutti dovrebbero anche chiedersi come sarebbe il mondo se un ente governativo, come una banca centrale, decidesse chi ottiene finanziamenti per quale progetto? Questa è la strada che stiamo percorrendo con l'emissione di CBDC e temiamo la risposta.
Scritto da Tuomas Malinen tramite GnSEconomics.com
I resoconti storici si basano su: William Goetzmann: Il denaro cambia tutto: come la finanza ha reso possibile la civiltà ; Gary B. Gorton: Crisi finanziarie incomprensibili: perché non le vediamo arrivare ; e Felix Martin: Money: La biografia non autorizzata . Gillian Tett: L'oro degli sciocchi .
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Le fonti dell'inflazione che pochi osano discutere
Poiché la parola inflazione è così carica, usiamo il termine più neutro (e più accurato), declino del potere d'acquisto: un'ora del tuo lavoro acquista meno beni e servizi di qualità inferiore rispetto a dieci anni fa o una generazione fa.
Mentre la discussione convenzionale si concentra sull'inflazione monetaria, cioè sull'espansione dell'offerta di moneta, le vere fonti di fregatura non hanno nulla a che fare con l'offerta di moneta. Le fonti della fregatura sono scarsità che non possono essere colmate con la sostituzione o la globalizzazione.
Considera come esempio il lavoro manuale qualificato. Diciamo che alcune parti essenziali nell'infrastruttura essenziale richiedono la saldatura. Non c'è sostituto per i saldatori esperti. Ma aspetta, il dogma economico non sostiene che ogni volta che i costi aumentano, un sostituto più economico si manifesterà magicamente da un vortice di polvere?
Quel dogma è falso in casi come il lavoro qualificato.
L'unico sostituto per un saldatore esperto è un altro saldatore esperto, e mentre la teoria sostiene che ci saranno saldatori più economici che possono essere portati da altrove, anche questo non è vero. A causa delle carenze nell'istruzione e di un pregiudizio culturale contro il lavoro manuale, c'è una carenza di saldatori qualificati praticamente ovunque.
Ma aspetta, non possiamo semplicemente delocalizzare il progetto? La globalizzazione abbassa sempre i costi, giusto?
Quindi, con tutti i mezzi, carica il tuo rimorchio della barca rotto su una nave portacontainer in Cina, trova un saldatore a Shanghai per fare il lavoro e poi rispedisci il rimorchio della barca. Settimane dopo, scopri che il piano e le specifiche non sono state seguite, quindi tutto il tempo e il denaro sono stati sprecati.
Sarebbe stato molto più economico e veloce se avessi appena pagato il saldatore in città qualche dollaro in più e l'avessi fatto bene in poche ore.
Ma aspetta: automatizzeremo la saldatura e faremo fare tutto a un robot quasi per niente. Ok, bene, amico: produci il robot e lo programmi per raggiungere il rimorchio della barca rotto, esaminare le interruzioni e fare la saldatura in modo che funzioni di nuovo.
Vai avanti e fallo (a spese gigantesche), e poi vediamo il robot farlo bene in dozzine di lavori diversi in tutti i tipi di situazioni, e poi sommare il costo di tutto ciò rispetto al costo relativamente basso di un saldatore esperto .
Nel frattempo, nel mondo reale, le persone con alti livelli di abilità ed esperienza artigianale sono scarse e la fantasia di robot che li sostituiscono è slegata dalla realtà.
Le banche centrali possono evocare trilioni di dollari dal nulla, ma non possono evocare lavoratori esperti e motivati disposti a lavorare per una paga pessima. Come ho notato di recente, il salario minimo dovrebbe raddoppiare anche solo per avvicinarsi al potere d'acquisto del salario minimo che guadagnavo due generazioni fa.
Se un'economia non può pagare i suoi lavoratori abbastanza per vivere, non merita di esistere e dovrebbe essere gettata nella pattumiera della storia.
Gli appassionati di automazione sono raramente, se non mai, le persone incaricate di progettare, produrre e programmare robot. I fan dell'automazione non riconoscono alcun limite al costo e all'efficacia dell'automazione perché la loro fede nella tecnologia è quasi religiosa. Ma nel mondo reale, ci sono molte attività che non si prestano all'automazione.
Se l'automazione era così economica e facile come molti sembrano pensare, allora perché Amazon ha bisogno di 1,3 milioni di dipendenti umani? In termini di automazione, cosa potrebbe esserci di più facile di vasti magazzini, veicoli e consegne?
Amazon ha certamente i soldi e il talento per automatizzare tutto ciò che può essere automatizzato, quindi perché Amazon assume centinaia di migliaia di persone e aumenta i salari di 500.000 persone?
Sebbene sia un'eresia per i veri credenti nell'automazione, gli esseri umani sono più economici e creano più valore dei robot in molti contesti. In poche parole, ci sono limiti all'efficacia dei costi e alla creazione di valore della robotica e dell'automazione.
Si può affermare con forza che l'automazione ha ridotto drasticamente la qualità dei servizi e creato l'illusione dell'efficacia. Ad esempio, vai online, controlli l'inventario nel tuo punto vendita locale, guidi laggiù e scopri uno scaffale nudo anche se l'app online indica dozzine di scorte.
Dov'è il valore in questa parodia di una presa in giro di una farsa?
Quelli in cima alla piramide del potere e della ricchezza evitano come la peste i sistemi di cui traggono profitto. Servizio clienti scadente, prodotti di scarsa qualità, app che non funzionano: questo è tutto ciò che i servi del debito sperimenteranno mai. Coloro che possiedono i sistemi sanno quanto sia terribile e non toccano mai nessuno dei beni e dei servizi che versano nei secchi della spazzatura della gente comune.
Pochi sembrano essersi accorti che siamo già sul lato negativo del picco della globalizzazione: il costo del lavoro sta aumentando anche in Cina, per lo stesso motivo per cui il costo del lavoro sta aumentando qui e altrove. Il numero di persone disposte a fare un lavoro sporco, noioso e difficile per una paga bassa e senza benefici sta diminuendo.
Parte di questa scarsità è dovuta alla demografia, poiché la forza lavoro si riduce, parte aumenta le opportunità di lavoro flessibile che paga altrettanto o meglio, e parte è un rifiuto dello status quo.
Gli apologeti della fortuna della globalizzazione non tengono conto nemmeno della nazionalizzazione di risorse critiche o di risorse che vengono tagliate per ragioni geopolitiche.
Bella miniera di rame che ci sei arrivato, ma ora è nostra e stiamo alzando i prezzi. Vai a trovare un sostituto per rame, cobalto, terre rare - perbacco, non ci sono sostituti? Aspetta un attimo, gli economisti ci avevano promesso che la scarsità era impossibile perché c'è sempre un sostituto.
Nel mondo reale, gli elementi essenziali per i quali non esistono sostituti sono scarsi e il mondo si sta risvegliando al potere di coloro che controllano questi elementi essenziali. La globalizzazione si è sempre basata sull'idea che c'era sempre un altro posto da minare, ma ora l'intero pianeta è stato messo a nudo, messo sotto l'aratro o deselezionato.
La principale fonte di riduzione dei costi e aumento dei profitti, ovvero l'abbassamento della qualità e la riduzione delle quantità, ha raggiunto i limiti.
Se il pacco diventa più piccolo, avremo bisogno di un microscopio per vederlo. Il taglio degli angoli è andato avanti così a lungo che non ci sono più angoli da tagliare. Shrinkflation ha ridotto le scatole di cereali in modo tale che le scatole non siano abbastanza larghe da stare in piedi sullo scaffale.
I produttori devono aumentare i prezzi per mantenere i profitti, punto. E chi lascia scivolare i margini di profitto viene messo in cassa, per essere sostituito da qualcuno che non lo farà.
Quindi esaminiamo le fonti di inflazione:
Scarsità di lavoro su tutta la linea. (vedi la tabella delle posizioni aperte di seguito).
Deglobalizzazione/Picco della globalizzazione.
Limiti di costo e creazione di valore per l'automazione.
Tutti gli angoli sono stati tagliati, ora i prezzi devono aumentare o le aziende falliranno.
Le persone stanno abbandonando la ruota del criceto dello status quo.
Pochi sono disposti a riconoscere queste fonti perché vanno contro la narrativa del mondo fantastico che fa girare la ruota del criceto frenetico. Il potere d'acquisto è prosperità, e poiché il potere d'acquisto è in caduta libera, lo è anche la prosperità, almeno per il 90% più povero.
Trilioni di denaro gratuito hanno mascherato temporaneamente il declino, ma ciò che è transitorio non è l'inflazione: è l'illusione della prosperità che è transitoria. Ed è per questo che nessuno in una posizione di potere vuole discutere che i prezzi siano guidati da scarsità causate da effettivi limiti fisici.
Coloro che pensano che i prezzi non possano raddoppiare o triplicare non hanno sperimentato scarsità causate da limiti fisici effettivi. Non ci sono sostituti per l'essenziale o manodopera qualificata. La globalizzazione ha già messo a nudo il pianeta e le banche centrali non possono stampare lavoratori esperti disposti a lavorare per una rapida svalutazione dei salari in lavori senza prospettive mentre i miliardari pagano un centesimo di tasse.
Stiamo ricevendo una lezione di economia nel mondo reale sugli aumenti dei prezzi da fregatura e la retta sta per salire - molto in alto.
Scritto da Charles Hugh Smith tramite DailyReckoning.com
