I prezzi delle materie prime sono in aumento dalla fine del 3 ° trimestre del 2020. I segnali che l'economia globale sarebbe rimbalzata più velocemente di quanto si pensasse possibile, nella fase iniziale, ha stimolato gli acquisti di componenti critiche nell'economia moderna. Di recente ho discusso le ragioni di ciò in un paio di articoli OilPrice.
In questo articolo, "Quanto saliranno i prezzi del petrolio quest'anno?" , Ho discusso dell'impatto che il calo della perforazione nei giochi di scisto stava avendo sulle scorte di greggio e del conseguente aumento dei prezzi.
Nel secondo articolo, "Quanto possono aumentare i prezzi del petrolio quest'anno" , il concetto di backwardation che prende il controllo del mercato del petrolio era la tesi principale di quell'articolo. In questo scenario, i commercianti ritirano il petrolio dallo stoccaggio per venderlo ora, invece di immagazzinarlo a prezzi migliori in futuro.
Ora collegheremo questo alla tesi proposta in un articolo l'anno scorso vicino alle profondità assolute del crollo, sull'inizio di un nuovo Super-Ciclo delle materie prime . Ora, sei mesi dopo, iniziamo a vedere alcune prove della tesi avanzata in quell'articolo secondo cui si stava avvicinando un punto di svolta che avrebbe accorciato il tempo tra i picchi e le valli del ciclo pluriennale.
Ad esempio, quest'anno i metalli preziosi e strategici sono andati alle stelle, in senso figurato, e potrebbero avere più spazio per correre. Il grafico del VanEck Vectors Rare Earth and Strategic Metals ETF, (NYSE: REMX) di seguito mostra come i metalli chiave hanno risposto alla percezione di un'economia in ripresa per il 2021. Non puoi costruire la batteria per una Tesla, (NYSE: TSLA ) o qualsiasi altro veicolo elettrico senza questi metalli.
Notevole anche la crescita del petrolio in questo periodo di tempo e catturata dal fondo Energy Select Sector SPDR, (NYSE: XLE). Ci sono una moltitudine di ragioni per la brusca inversione di tendenza delle materie prime e del petrolio in particolare, come indicato nel grafico sottostante. I supercicli possono essere definiti dalla loro frequenza relativamente bassa e dalla loro lunga durata, una volta che iniziano. Non tutte le flessioni del ciclo economico diventano una depressione. Allo stesso modo le superciclette non derivano da ogni aumento dei prezzi delle materie prime. Ciò che è diverso in questa spinta è il senso di questo articolo.
Un nuovo Super-ciclo delle materie prime?
Lo scorso autunno, nell'articolo sul possibile avvio di un nuovo Super-Ciclo delle materie prime, mi sono soffermato su diversi temi che oltre a un calo delle scorte di petrolio e un vaccino per Covid potrebbero fornire lo stimolo per un aumento guidato dalla domanda dei prezzi delle materie prime.
L'India sta crescendo a passi da gigante
La prima è stata l'industrializzazione emergente dell'India. L'industrializzazione di massa di una regione o di un'economia è strettamente associata all'avvio di un super-ciclo. Ciò è stato documentato in un libro del 2013, "Dal boom al fallimento: una tipologia di prezzi reali delle materie prime nel lungo periodo", di David Jacks, e citato in un recente articolo di Reuters . Jacks, uno storico dell'economia ha scritto che:
“I supercicli di solito sono emersi dal lato del consumo piuttosto che dal lato della produzione del mercato. Le precedenti superciclette sono state guidate dall'industrializzazione e dall'urbanizzazione degli Stati Uniti e dalla prima guerra mondiale, dalla reindustrializzazione dell'Europa e del Giappone dopo la seconda guerra mondiale e dall'industrializzazione e urbanizzazione della Cina negli anni 2000.
Nel tomo citato, Jacks ha osservato: "Si tratta di episodi guidati dalla domanda strettamente legati a episodi storici di industrializzazione e urbanizzazione di massa che interagiscono con acuti vincoli di capacità in molte categorie di prodotti - in particolare, energia, metalli e minerali - al fine di generare prezzi reali delle materie prime superiori alla tendenza per anni, se non decenni, alla fine ".
Spinta dalla sua crescente popolazione - che presto supererà quella della Cina, dal suo alto tasso di alfabetizzazione e dalla crescente classe media che comprenderà il 68% del paese entro il 2030, si prevede che l'economia indiana crescerà dell'11,5% nel 2021. Questa crescita richiederà energia sotto forma di petrolio e GNL.
La transizione energetica è in corso e necessita di capitali
Ho documentato che sarebbe stata necessaria un'enorme quantità di spesa per le infrastrutture per sostituire strade, ponti, dighe e persino intere sezioni delle città che avevano bisogno di rinnovamento. Un'area in cui non ho fornito alcuna discussione è stata la transizione in corso dall'energia basata sul petrolio alle forme rinnovabili: solare, eolica, idroelettrica e biomasse per scopi di trasporto.
Questa è stata un'omissione da parte mia, poiché ora sta diventando evidente con la domanda di metalli industriali e terre rare per supportare la crescente elettrificazione di ... quasi tutto. Ma il trasporto in particolare comporterà un enorme aumento delle infrastrutture per supportare il numero crescente di veicoli elettrici che sostituiranno i veicoli ICE nei prossimi decenni.
Abbiamo superato il Rubicone in questa fase della transizione energetica. L'affollamento di veicoli elettrici e la sostituzione delle auto con motore a combustione interna non è più un'idea inverosimile. È reale. E sta accadendo a un ritmo che ha raggiunto la piena realizzazione solo quest'anno.
Spinti dall'editto del governo e dalla richiesta popolare sempre più produttori di motori a combustione interna-ICE, i veicoli si impegnano a utilizzare solo flotte di veicoli elettrici nei prossimi 10-15 anni. Unirsi a Tesla, NYSE: TSLA) nella categoria solo veicoli elettrici sarà General Motors, (NYSE: GM), entro il 2035 . Altri marchi importanti che diventeranno tutti elettrici nel prossimo futuro sono Mercedes Benz e BMW. Altre case automobilistiche si uniranno sicuramente a questo coro.
Anche l'esplosione del supporto dell'infrastruttura di ricarica dei veicoli elettrici si sta espandendo rapidamente e presto le preoccupazioni su da dove verrà una ricarica di 200-300 miglia e quanto tempo ci vorrà, si ritireranno dalla mentalità popolare.
Ciò che è degno di nota di questa transizione all'elettrificazione è che molti dei grandi attori sono compagnie petrolifere legacy come Shell, NYSE: RDS.A), RDS.B), BP, (NYSE: BP) ed Equinor, (NYSE: EQNR) stanno guidando la carica. Il capitale viene dirottato dai progetti di esplorazione petrolifera a progetti di energia rinnovabile. Sia Shell che BP hanno detto agli investitori di aver raggiunto il picco del petrolio come parte dei loro portafogli. Ciò ha l'effetto di arenare le attività petrolifere che avrebbero potuto essere sviluppate se il capitale fosse stato disponibile.
Man mano che la produzione giornaliera delle major diminuisce, il petrolio disponibile diventerà più prezioso e farà aumentare i prezzi. Uno strano accostamento per queste società energetiche, che pochi anni prima avrebbero aumentato la spesa per capitalizzare prezzi più alti.
Stimolo
Una cosa che condividerà i riflettori con Covid quando verranno scritte le storie del 2020, sarà l'incredibile quantità di stimoli che è stata scatenata nel mondo. Trilioni su trilioni di dollari sono stati autorizzati dai governi globali a combattere gli effetti deleteri del virus Covid.
Lo stimolo massiccio è un forte presagio di super-cicli delle materie prime. La casa di investimento Goldman Sachs, (NYSE: GS) ha registrato come fluttuante l'idea di uno stimolo guidato dal boom delle materie prime simile al boom di Brasile, Russia, India, Cina-BRIC, dei primi anni 2000. Goldman è citato nell'articolo collegato come dicendo:
"Diventare ecologici, sostiene Goldman Sachs," ha il potenziale per creare un ciclo di investimenti alla pari con il ciclo guidato dai mercati emergenti degli anni 2000 ".
Il tuo asporto
Il tempo dirà se l'imminente boom delle materie prime nei metalli e nel petrolio si trasformerà in un vero e proprio super ciclo, o solo in una ripresa temporanea mentre il mondo si adatta in modo diseguale alla nuova rivoluzione verde.
Una cosa assolutamente certa è che questa transizione richiederà molta energia, compresa l'energia proveniente dalle fonti petrolifere, proprio quando stanno iniziando a ridursi.
La relativa scarsità farà aumentare i prezzi dell'energia derivata dal petrolio nel prossimo futuro.
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