Esiste una minaccia enorme per i nostri mercati dei capitali, il mercato libero in generale e le trattative corrette in generale. E no, non è la Cina. È una minaccia interna di cui tutti hanno avuto paura di parlare.
Finora.
Quella paura si è ora trasformata in rabbia.
Orde di nuovi investitori al dettaglio si stanno unendo per affrontare Wall Street. Non sono disposti a sedersi e guardare venditori allo scoperto nudi, finanziati da grandi banche, manipolare azioni, danneggiare le società e fannullare gli azionisti.
La battaglia lanciata questa settimana su GameStop tra investitori al dettaglio e venditori allo scoperto sostenuti da Wall Street è l'inizio di una guerra che potrebbe cambiare tutto.
È un problema globale, ma rappresenta la più grande minaccia per i mercati dei capitali canadesi, dove la vendita allo scoperto nuda (il processo di vendita di azioni che non possiedi, creando così azioni contraffatte o "fantasma" - sopravvive e rimane sotto il radar normativo perché Broker -I rivenditori non sono tenuti a segnalare operazioni fallite fino a quando non superano i 10 giorni.
Questo è un atto eclatante contro i mercati dei capitali e ha causato danni per miliardi di dollari.
Non commettere errori sull'enormità di questa minaccia: intrighi sia stranieri che nazionali hanno attaccato il Canada nel tentativo di far scendere i prezzi delle azioni delle sue società quotate in borsa.
Solo in Canada, centinaia di miliardi di dollari sono stati vaporizzati dai fondi pensione e dai canadesi regolari e quotidiani a causa di ciò, secondo l'avvocato del Texas James W. Christian. Christian e la sua azienda Christian Smith & Jewell LLP sono i protagonisti di contenziosi legati alla manipolazione di azioni e hanno perseguito oltre 20 casi di vendita allo scoperto nuda e spoofing negli ultimi 20 anni.
"Centinaia di miliardi sono stati rubati a canadesi e americani di tutti i giorni e ai fondi pensione, e questo ha messo a repentaglio l'integrità dei mercati dei capitali canadesi e il processo integrale di creazione di capitale per gli imprenditori e la creazione di posti di lavoro per l'economia", ha detto Christian a Oil.
The Dangerous Naked Short-Selling MO
Per vendere [legalmente] uno stock allo scoperto, i trader devono prima individuare e ottenere un prestito contro le azioni che intendono vendere. Un broker che effettua una tale operazione deve avere la certezza che il suo cliente effettuerà il pagamento.
Mentre le vendite "lunghe" indicano che il venditore possiede le azioni, le vendite allo scoperto possono essere "coperte" o "nude" . Un covered short significa che il venditore allo scoperto ha già "preso in prestito" o ha localizzato o disposto a prendere in prestito le azioni quando viene effettuata la vendita allo scoperto. Considerando che, uno short nudo significa che il venditore allo scoperto sta vendendo azioni che non possiede e non ha preso accordi per l'acquisto. Il venditore non può coprire o "liquidare" in questo caso, il che significa che sta vendendo azioni "fantasma" o "fantasma" che semplicemente non esistono senza la loro azione.
Quando hai la possibilità di vendere un numero illimitato di azioni fantasma inesistenti in una società quotata in borsa, hai il potere di distruggere e manipolare il prezzo delle azioni a tuo piacimento.
E le grandi banche e le istituzioni finanziarie stanno chiudendo un occhio su alcuni dei conti che partecipano abitualmente a queste transazioni illegali a causa delle grandi commissioni che raccolgono da loro. Queste istituzioni stanno attivamente facilitando la distruzione del valore per gli azionisti in cambio di guadagni a breve termine sotto forma di commissioni di negoziazione. Sono una parte importante del problema e sono complici nell'aiutare questi account a creare azioni contraffatte.
I fondi alla base di questo sono iper sofisticati e conoscono tutte le regole ei trucchi necessari per sfruttare i regolatori per guadagnare tempo per coprire le loro posizioni corte. Secondo diversi racconti di commercianti, avvocati e aziende che sono diventati vittime del peggio del peggio in questo gioco, i venditori allo scoperto a volte riescono a rimanere nudi per mesi e mesi, in chiara violazione anche delle leggi sui titoli più rilassate.
I venditori allo scoperto e i fondi che partecipano a questa manipolazione finanziano quasi sempre "rapporti brevi" non divulgati che ricercano e preparano in anticipo, prima di pagare gruppi di vendite allo scoperto ben noti per pubblicare e commercializzare i loro rapporti (spesso senza alcuna forma di divulgazione) a un vasto pubblico al fine di spingere ulteriormente le azioni al ribasso artificialmente. Non c'è dubbio che questi rapporti intendono creare la massima paura tra gli investitori al dettaglio e spingerli a vendere le proprie azioni il più rapidamente possibile.
Questa è la manipolazione del mercato. Chiaro e semplice.
Il loro MO è quello di mettere allo scoperto le società deboli e vulnerabili pubblicando rapporti negativi che riducono il prezzo delle loro azioni il più possibile. Questo fa sì che la società allo scoperto in questione non abbia più la possibilità di ottenere finanziamenti, mettendola in balia degli stessi fondi che li stavano solo mettendo allo scoperto. Dopo il cratere del prezzo delle azioni della società allo scoperto, i fondi iniziano quindi a offrire a queste società finanziamenti di solito attraverso convertibili con un allegato di warrant come copertura (o potenziale copertura futura) contro il loro short; e le aziende accettano le offerte perché non hanno scelta. Risciacqua e ripeti.
Oltre alla suddetta follia, i broker sono spesso complici di questo tipo di crimini attraverso la loro prenotazione di azioni dei clienti come "lunghe" quando in realtà sono "brevi". È qui che la pratica si sposta da un'area grigia normativa a una condotta degna del carcere.
La vendita allo scoperto nuda è stata ufficialmente etichettata come illegale negli Stati Uniti e in Europa dopo la crisi finanziaria del 2008/2009.
Renderlo illegale non ha impedito che accadesse, tuttavia, perché alcuni dei trader più creativi hanno scoperto comodi divari tra i sistemi di trading cartaceo ed elettronico e hanno approfittato di questi divari per le azioni allo scoperto.
Tuttavia, diventa ancora più sinistro.
Secondo Christian, i "gruppi di lavoro globali" coordinano i loro attacchi a società specificamente mirate secondo una strategia "mafiosa".
I giornalisti vengono pagati, insieme a influencer dei social media e case di ricerca di terze parti che sono finanziate da ciò che equivale a una cospirazione. Insieme, collaborano per diffondere bugie e narrazioni negative per distruggere uno stock.
Nella sua forma più illegale, c'è un elemento di insider trading che dovrebbe far infuriare le autorità di regolamentazione. Il MO consiste nell'infiltrarsi in un'azienda attraverso addetti ai lavori scontenti o avvocati vicini all'azienda. Queste fonti vengono utilizzate per ottenere informazioni privilegiate che vengono poi trapelate per danneggiare l'azienda.
Spesso, queste transazioni illegali implicano il pagamento di "informatori", giornalisti, influencer e "ricercatori" sono difficili da rintracciare perché vengono effettuate da conti offshore che vengono chiusi una volta che l'atto è stato compiuto.
Allo stesso modo, i "cortometraggi" mascherati da lunghi possono essere difficili da rintracciare quando gli autori hanno accesso diretto al mercato ai sistemi di scambio. Queste operazioni di solito non vengono rilevate fino a quando le operazioni falliscono o mancano il regolamento. A quel punto, l'account sposterà la posizione su un altro broker-dealer e ricomincerà il processo da capo.
La collusione si allarga quando i broker e le istituzioni finanziarie diventano complici nell'etichettare intenzionalmente "corti" come "lunghi", spazzando via le transazioni illegali sotto il tappeto e fuori dai radar regolamentari.
Anche lo "spoofing" e il "layering" sono diventati tecniche pervasive per evitare l'attenzione dei regolatori. Lo spoofing, come suggerisce il nome, coinvolge venditori allo scoperto che creano false pressioni di vendita sui loro titoli mirati per abbassare i prezzi. Lo fanno presentando offerte false in "strati" a prezzi diversi per creare un miraggio.
Alla fine, questi cattivi attori riescono a eludere il sistema di insediamento, che dovrebbe "sgombrare" su quella che viene chiamata una base T + 2 . Ciò significa che qualsiasi operazione fallita deve essere acquistata o gestita entro 3 giorni. In altre parole, se acquisti lunedì (la tua "T" o il giorno della transazione), deve essere regolato entro mercoledì.
Sfortunatamente, le autorità di regolamentazione canadesi hanno difficoltà a tenere il passo con questo sistema e le negoziazioni fallite vengono spesso lasciate in sospeso per periodi molto più lunghi di T + 2. Queste operazioni fallimentari vengono costantemente scambiate per reimpostare l'orologio di regolamento e spostare la transazione fallita in fondo alla linea. I fallimenti di un sistema centralizzato ...
Secondo Christian, possono essere T + 12 giorni prima che un commercio fallito venga portato all'attenzione dell'IIROC (l'Organizzazione per la regolamentazione dell'industria degli investimenti del Canada) ...
I primi broker e le banche sono complici
Questo è uno dei più grandi centri di profitto di Wall Street e le multe imposte contro di loro sono solo un piccolo costo per fare affari.
Alcune banche si stanno arricchendo grazie a questi venditori allo scoperto. I profitti derivanti da questo tipo di prestito sono davvero allettanti. I broker prestano azioni che non possiedono per profitti enormi e bonus considerevoli.
Questo strato di quella che molti hanno ora chiamato "organizzazione criminale" è il più difficile da affrontare per le autorità di regolamentazione, indipendentemente dalla natura illegale di queste attività.
I primi broker prestano azioni di conto in contanti che non possono assolutamente essere prestate. Li prestano a venditori allo scoperto per aiutarli a sistemare i loro pantaloncini nudi.
Non è che i regolatori siano all'oscuro di questo. Stanno, infatti, distribuendo multe, a destra ea sinistra, sia per il prestito illegale che per aver contrassegnato erroneamente "short" e "longs" per eludere il controllo normativo. Il problema è che queste multe impallidiscono rispetto ai profitti guadagnati attraverso queste attività.
E le banche in Canada in particolare stanno fondamentalmente scrivendo le regole da sole, rendendo di recente più facile (e legale) il prestito di quote di conti in contanti.
Né gli studi legali hanno le mani pulite. Aiutano i venditori allo scoperto a far fallire le società mirate attraverso procedimenti giudiziari, un processo che alla fine porta alla scomparsa delle prove di cortometraggi nudi sui libri bancari.
"Nessuno sa quanto sia stato rubato a livello globale attraverso questo sistema fraudolento", dice Christian, "ma il numero inizia con una 'T' (trilioni)".
L'elenco delle multe per consentire e impegnarsi in attività manipolative che distruggono i prezzi delle azioni delle società può sembrare portare grandi numeri dal punto di vista dell'investitore al dettaglio, ma non sono nemmeno abbastanza significative da scoraggiare tali azioni:
La SEC ha accusato la principale filiale americana di accordi di intermediazione di Citigroup nel 2011 di ingannare gli investitori circa un $ 1 miliardo di obbligazioni di debito collateralizzate (CDO) legate al mercato immobiliare statunitense. Citigroup aveva scommesso contro gli investitori poiché il mercato immobiliare mostrava segni di difficoltà. Il CDO è andato in default solo mesi dopo, causando gravi perdite per gli investitori e un profitto di $ 160 milioni (solo in commissioni e profitti di negoziazione). Citigroup ha pagato 285 milioni di dollari per saldare queste spese SEC.
Nel 2016, Goldman, Sachs & Co. ha accettato di pagare 15 milioni di dollari per saldare le accuse alla SEC secondo cui le sue pratiche di prestito titoli violavano le normative federali. Vale a dire: la SEC ha rilevato che Goldman Sachs stava contrassegnando in modo errato i registri e ha consentito ai clienti di effettuare vendite allo scoperto senza determinare se i titoli potevano essere ragionevolmente presi in prestito al momento del regolamento.
Nel 2013, una sussidiaria di Charles Schwab è stata ritenuta responsabile dalla SEC per uno schema di vendita allo scoperto nuda e multata di $ 8,2 milioni .
La SEC ha accusato due entità Merrill Lynch nel 2015 di utilizzare "dati imprecisi nel corso dell'esecuzione di ordini di vendita allo scoperto", multandole di 11 milioni di dollari.
E più recentemente, la canadese Cormark Securities Inc e altre due sono finite sotto il radar della SEC. Il 21 dicembre, la SEC ha istituito ordini di cessate e desiste contro Cormark. Ha inoltre risolto le accuse contro Cormark e altri due accordi di broker con sede in Canada per "aver fornito informazioni errate sull'evasione degli ordini che hanno causato ripetute violazioni del regolamento SHO da parte di un broker esecutivo". Secondo la SEC, Cormark e ITG Canada hanno fatto sì che più di 200 ordini di vendita da un singolo hedge fund, per un importo di oltre 660 milioni di dollari tra agosto 2016 e ottobre 2017, fossero erroneamente contrassegnati come "lunghi" quando, in effetti, erano "Breve": una chiara violazione del regolamento SHO. Cormark ha accettato di pagare una penale di $ 800.000, mentre ITG Canada, uno degli altri broker-dealer accusati, ha accettato di pagare una penale di $ 200.000. Caricare e multare Cormark è solo la punta dell'iceberg. La vera domanda è per conto di chi Cormark stava facendo le vendite allo scoperto nude?
Nell'agosto 2020, la Bank of Nova Scotia (Scotiabank) è stata multata di 127 milioni di dollari per accuse civili e penali in relazione al suo ruolo in un massiccio piano di manipolazione dei prezzi.
Secondo un trader canadese con sede a Toronto che ha parlato con Oil” in condizione di anonimato, "i trader sono il guardiano dei mercati dei capitali e non stanno facendo un ottimo lavoro perché è redditizio chiudere un occhio ". Questo gioco finirà nel prossimo futuro ed è solo questione di tempo.
"Questi trader stanno infrangendo una serie di regolamenti e si stanno assumendo questo rischio a causa delle dimensioni del conto", ha detto. “Hanno la responsabilità di rifiutare questi scambi. Chiunque stia infrangendo i regolamenti [per il venditore allo scoperto] e sa che non sarà in grado di fare un accordo. In qualità di gatekeeper, è loro responsabilità normativa respingere questi scambi. Invece, stanno violando la legge volontariamente e con piena consapevolezza di ciò che stanno facendo ".
"Se controlli il sistema di liquidazione, puoi fare quello che vuoi", ha detto la fonte. “I responsabili della conformità non hanno denti perché le banche stanno facendo un sacco di soldi. Prestano troppo le azioni; prestano da azioni del conto in contanti per coprire alcuni di questi fallimenti ... per esempio, se ci sono 20 milioni di azioni che hanno venduto "a lungo", possono coprire prendendo in prestito da azioni del conto in contanti.
La nuda verità
In quella che chiama la nostra "minacciosa realtà finanziaria", Tom CW Lin, avvocato, spiega in dettaglio come "milioni di dollari possono svanire in pochi secondi, attori disonesti possono fermare il commercio di società da miliardi di dollari e mercati finanziari da trilioni di dollari possono essere distorti con un semplice clic o poche righe di codice ”.
Ogni investitore e ogni istituzione sono a rischio, scrive Lin.
La nuda verità è questa: gli investitori non hanno alcuna possibilità di fronte ai venditori allo scoperto nudi. È un gioco truccato a favore di un sofisticato cartello corto e dei giganti di Wall Street.
Ora, con il trading online che rende più facile democratizzare il trading, ci sono richieste per le autorità di regolamentazione di prendere provvedimenti contro questi cattivi attori per garantire che i mercati dei capitali del Nord America rimangano protetti e gli investitori al dettaglio siano trattati in modo equo.
La recente saga di GameStop sta combattendo al dettaglio contro i poteri di cortocircuito, ed è una cosa meravigliosa da vedere, ma è un pugno futile o l'inizio di qualcosa di più grande? L'aspetto positivo degli eventi della scorsa settimana è che il termine "vendita allo scoperto" è stato introdotto al pubblico e sicuramente raccoglierà più attenzione.
Washington si sta preparando per essere coinvolta. Ciò significa che possiamo aspettarci che tutto il potere di Washington, non solo le autorità di regolamentazione, venga gettato dietro la protezione degli investitori al dettaglio da insidiosi venditori allo scoperto e dai banchieri e prime broker che traggono profitto oltre ogni immaginazione da questi schemi manipolatori.
La pressione sta crescendo anche in Canada, dove regole più lassiste sono state un enorme vantaggio per i manipolatori. Il cartello breve statunitense ha predato i mercati canadesi per decenni poiché sanno che i regolatori raramente agiscono. È veramente il selvaggio west.
Poco più di un anno fa, McMillan ha pubblicato un lungo rapporto sulla questione dal punto di vista canadese, concludendo che ci sono debolezze significative nel regime normativo.
Sebbene la vendita allo scoperto coperta abbia di per sé innegabili vantaggi nel fornire liquidità e facilitare la scoperta dei prezzi, e mentre l'approccio diretto delle autorità di regolamentazione canadesi ha attratto molte persone sui suoi mercati dei capitali, ci sono punti deboli significativi che minacciano di far crollare l'intero castello di carte .
McMillan ha anche osservato che "il numero di campagne brevi in Canada è assolutamente sproporzionato rispetto alle dimensioni dei nostri mercati dei capitali rispetto agli Stati Uniti, all'Unione europea e all'Australia".
Prendendo le parti di Wall Street in questa battaglia, Bloomberg osserva che Wall Street è sopravvissuta a "numerosi altri attacchi" nel corso dei secoli, "ma la rivolta di GameStop potrebbe segnare la fine di un'era per il pubblico breve", suggerendo che questi attori sono "lunghi" persone diffamate che cercano di sradicare le irregolarità aziendali ”.
Bloomberg tenta persino di vittimizzare la Citron Research di Andrew Left, che, in mezzo a tutto il caos, ha appena annunciato di essere uscita dal gioco delle vendite allo scoperto dopo due decenni.
Nulla potrebbe essere più lontano dalla verità. I venditori allo scoperto, in particolare la varietà nuda, non aiutano a sorvegliare i mercati e ad eliminare le cattive compagnie, come suggerisce Bloomberg. I nudi venditori allo scoperto non sono motivati da ragioni morali ed etiche, ma solo dal profitto. Attaccano aziende buone, ma deboli e vulnerabili. Non sono i salvatori dei mercati dei capitali, ma i distruttori. Andrew Left può essere una "vittima", ma non è una vittima. Né è probabile che lo siano gli hedge fund con cui ha lavorato.
In una petizione avviata da Change.org, i firmatari sollecitano la SEC e la FINRA a indagare su Left and Citron Research, osservando: "Mentre le informazioni pubblicate da Citron Research sono accuratamente selezionate e distribuite in modi che non violano la legge a prima vista, la SEC e FINRA hanno trascurato il fatto che i guadagni di Left e Citron sono il risultato della distribuzione di catalizzatori in previsione di sostanziali variazioni di prezzo dovute alla risposta del pubblico in preda al panico, all'incoraggiamento o semplicemente a un'azione catalizzatrice. Il loro lavoro come azienda è creare la maggior quantità di panico subito dopo aver assunto una posizione di trading in modo che loro ei loro clienti possano ottenere il maggior numero di guadagni finanziari a spese degli investitori regolari. "
Il 25 gennaio, la Taskforce per la modernizzazione dei mercati dei capitali ha pubblicato il suo rapporto finale per il Ministro delle finanze dell'Ontario, osservando che, sebbene la vendita allo scoperto nuda sia illegale negli Stati Uniti dal 2008, rimane una scappatoia legale in Canada. La task force raccomanda al ministero di vietare questa pratica che consente la vendita allo scoperto di asset negoziabili senza prima prendere in prestito il titolo.
La National Coalition Against Naked Short Selling - Failing to Deliver Securities (NCANS), che si premura di sottolineare che non è in alcun modo contraria alla vendita allo scoperto, osserva: "La vendita allo scoperto nuda trasferisce l'esposizione al rischio e la spesa di copertura dei derivati market maker sulle spalle degli investitori azionari, senza alcun corrispondente beneficio per loro. Questo è fondamentalmente ingiusto e deve finire ".
In tutto il Nord America, il problema sta per raggiungere il culmine con GameStop. Per una volta, gli investitori al dettaglio regolari hanno una voce da usare contro Wall Street. E per una volta, Washington sembra ascoltare. Sia la Camera che il Senato hanno in programma audizioni durante la saga di GameStop.
Paradossalmente, la stessa società che fondamentalmente ha dato il via al colpo di stato degli investitori al dettaglio - l'app di trading a tariffa zero Robinhood - è ora sotto tiro per aver tirato fuori il tappeto dallo stesso movimento democratico.
Dopo che gli investitori al dettaglio hanno unito le forze contro i venditori allo scoperto di Wall Street per spingere le azioni di GameStop da $ 20 a un massimo di oltre $ 480 in meno di una settimana, Robinhood ha fatto la mossa molto impopolare di istituire un divieto di acquisto per gli investitori al dettaglio. Secondo le regole, Wall Street poteva ancora comprare e vendere, ma gli investitori al dettaglio potevano solo vendere. Questa nuova banda di investitori, che comprende praticamente tutta la clientela di Robinhood, è in armi, con i clienti che ora fanno causa. Non se ne andranno e avranno l'orecchio di Washington ... e il potere dei social media di Twitter e Reddit. Questa si preannuncia come una rivolta.
Quello che succederà con GameStop potrebbe finire per dettare una nuova forma di democrazia del mercato dei capitali che livella il campo di gioco e punisce gli elementi mafiosi di Wall Street che da anni hanno derubato gli investitori e distrutto le aziende.
Gli investitori al dettaglio vogliono ripulire i mercati dei capitali e potrebbero essere abbastanza potenti per farlo ora. Questo è un serio campanello d'allarme sia per i venditori allo scoperto che per il pubblico che investe.
Lunga vita alla rivoluzione.
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