Esiste un gioco popolare chiamato Jenga in cui è disposta una torre di blocchi rettangolari per formare una robusta torre. L'obiettivo del gioco è fare a turno la rimozione dei blocchi senza far cadere la torre. Inizialmente, l'attività è semplice quanto la struttura è stabile. Tuttavia, man mano che vengono rimossi più blocchi, la struttura si indebolisce. Ad un certo punto, viene tirato un blocco chiave e la torre crolla.

Sì, il crollo è una causa diretta dell'ultimo blocco rimosso, ma pezzo per pezzo la struttura è diventata sempre più instabile. L'ultimo blocco è stato il catalizzatore, ma i turni giocati fino a quel momento hanno avuto tanto a che fare con il crollo. Doveva succedere; l'unica domanda era: quale blocco avrebbe lasciato il posto alla torre?

Un coronavirus

La polmonite di causa sconosciuta rilevata per la prima volta a Wuhan, in Cina, è stata segnalata all'Organizzazione mondiale della sanità (OMS) il 31 dicembre 2019. I rischi di diventare una pandemia globale (formalmente etichettata COVID-19) erano evidenti alla fine di gennaio. Sfortunatamente, è passato per lo più inosservato negli Stati Uniti poiché la Cina è stata lenta a rivelare la questione e molti americani sono stati distratti da procedure di impeachment, mercati azionari rialzisti e altre perturbazioni geopolitiche.

L'S & P 500 ha raggiunto il picco il 19 febbraio 2020, a 3393, con un aumento di oltre il 5% nei primi due mesi dell'anno. Nel corso delle quattro settimane successive, il mercato azionario è sceso del 30% in una delle correzioni più viziose dei prezzi delle attività generali mai viste. Il crollo ha cancellato tutti i guadagni ottenuti durante i precedenti 3+ anni dell'amministrazione Trump. L'economia probabilmente è entrata in una recessione a marzo.

Ci saranno molte discussioni e dibattiti nei prossimi mesi e anni sulle dinamiche di questo straordinario periodo. C'è un punto che deve essere chiarito in modo che la storia possa registrarlo correttamente; il virus COVID-19 non ha causato la carneficina del mercato azionario e obbligazionario che abbiamo visto finora e che probabilmente vedremo nei prossimi mesi. Il virus era il meccanismo scatenante passivo, che ha fatto scattare una trappola già innescata, per un'economia piena di un decennio di misallocazioni ed eccessi indotti dalla politica monetaria che lasciavano un prezzo ben oltre la perfezione.

Guadagni senza fine

È sicuro dire che l'espansione economica da record, a cui nessuno ha visto la fine, si è conclusa nel febbraio 2020 a 128 mesi. Suggerire il contrario è assurdo, dato ciò che sappiamo delle chiusure economiche nazionali e la prima occhiata alle richieste di sussidi iniziali di disoccupazione che hanno superato i tre milioni. Tra la depressione dell'S & P 500 a seguito della crisi finanziaria del marzo 2009 e il recente picco di febbraio, sono trascorsi 3.999 giorni. Il rally decennale ha segnato un rendimento del periodo di detenzione totale del 528% e rendimenti annualizzati del 18,3%. Sebbene sia l'espansione più lunga mai registrata, quelle potrebbero essere le cifre di performance più adeguate al rischio considerando che è stata anche l'espansione economica USA più debole mai registrata, come mostrato di seguito.

Dicono che "essere in anticipo è sbagliato", ma la distruzione di valutazioni di 30 giorni che ha cancellato oltre tre anni di guadagni, sostiene che avresti potuto essere conservatore negli ultimi tre anni, mantenere una grande allocazione in contanti e ora sono seduti su piccoli perdite e un mucchio di opportunità con il mercato in calo del 30%.

Come abbiamo documentato più volte, il mercato delle attività finanziarie era un morto morto, soprattutto verso il 2020. I profitti aziendali totali sono rimasti stagnanti negli ultimi sei anni e l'ottica di una crescita degli utili per azione amplificata, grazie a miliardi di miliardi nei riacquisti di azioni, a condizione che il rossetto sul maiale.

Gli investitori passivi indiscriminatamente e nella maggior parte dei casi, inconsapevolmente, hanno acquistato $ 1,5 trilioni in azioni e obbligazioni sopravvalutate, contribuendo a spingere ulteriormente il mercato a livelli irrazionali. Anche la valutazione di Goldman Sachs delle valutazioni del mercato azionario alla fine del 2019, ha mostrato tutte le loro misure di valutazione che si basano sul 90-99 ° percentile dei livelli storici.

Mercati dei legami ciechi

Anche i mercati del reddito fisso brulicavano di acquirenti indiscriminati. Il mercato delle obbligazioni societarie è stato notevolmente sopravvalutato con spread stretti e bassi rendimenti che non hanno in alcun modo offerto un rendimento adeguato per il rischio sostenuto. Le obbligazioni investment grade detenevano la più alta concentrazione di credito BBB nella storia, la maggior parte delle quali non si qualificava per quel rating dalle linee guida delle agenzie di rating. Il settore delle obbligazioni spazzatura era pieno di società che non producevano profitti, molti dei quali erano zombi per definizione, il che significa che la società non ha generato entrate operative sufficienti a coprire i costi di servizio del debito. Lo stesso valeva per i prestiti con leva finanziaria e gli obblighi di prestito garantiti con patti bassi o nulli. Eppure, gli investitori si sono presentati per sfamare. Dopotutto,

Dire che dal 2008 non sono state apprese lezioni è un eufemismo.

Cigno nero

Nel frattempo, poiché i mercati hanno valutato valutazioni ridicole, i dirigenti aziendali e i consulenti finanziari sono stati pagati profumatamente, incoraggiando azionisti e clienti a mettere in guardia dal vento e inseguire il mercato sempre più in alto. Grazie anche a politiche monetarie imprudenti volte esplicitamente a sostenere valutazioni indifendibili, il mercato era a rischio a causa di eventuali perturbazioni.

Ciò che è accaduto, tuttavia, non è stata una lenta fuoriuscita del mercato, come è avvenuto fino alla crisi del 2008, ma un bizzarro colpo d'intestino sotto forma di pandemia. I mercati non correggono del 30% in 30 giorni a meno che non siano estremamente sopravvalutati, indipendentemente dalla causa. Ammiriamo l'ottimismo dei tori precedentemente super-intelligenti che hanno acquistato ogni tuffo durante la discesa. Chiedi al tuo consulente non solo di dirti come è investito personalmente in questo momento, chiedigli di mostrarti. Potresti trovare che sono molto più conservatori nella loro posizione di investimento rispetto a ciò che raccomandano per i clienti. Perché? Perché vengono pagati sulla tua postura imprudentemente aggressiva e in genere non "mangiano la propria cucina". Il consulente viene pagato di più per farti inseguire ritorni invece di evitare grandi perdite.

Sommario

Siamo di fronte a un nuovo ordine mondiale di globalizzazione . Le catene di approvvigionamento saranno disarticolate e riorientate.

Di conseguenza, i prodotti costeranno di più. L'inflazione aumenterà. Pertanto, anche i tassi di interesse aumenteranno in base all'intervento della Fed. Ci siamo abituati ad accedere a molti beni di produzione estera a basso costo, il cui prezzo verrà ora modificato più in alto o del tutto fuori dalla nostra portata. Per la maggior parte delle persone, questi eventi e questi risultati rimangono inconcepibili. L'aspettativa diffusa è che ad un certo punto in un futuro non troppo lontano, torneremo alla relativa stabilità e tranquillità del 2019. Sicuramente non sarà così.

La società nel suo insieme non capisce ancora cosa significherà questo , ma come amiamo dire: "non puoi prevedere, ma puoi prepararti". Detto questo, dobbiamo essere buoni vicini e buoni amministratori e metterci in guardia reciprocamente sui rapidi cambiamenti in atto nelle nostre comunità, stati e nazioni. Né gli investitori né gli americani, in generale, possono permettersi di essere intellettualmente pigri.

Il virus COVID-19 ha innescato questi cambiamenti e avranno un impatto enorme e duraturo sulla nostra vita proprio come l'11 settembre. Nel tempo, mentre sperimentiamo questi cambiamenti, il nostro cervello la penserà diversamente e il nostro processo decisionale cambierà. Dato un mondo in cui le risorse sono scarse e la nostra propensione a - dal momento che è prodotta in Cina ed "economica" - essere dispendiosa, questo sarà probabilmente un buon cambiamento. Invece di deridere la frugalità dei nostri nonni, potremmo semplicemente iniziare a vedere la loro saggezza. Come nazione, possiamo iniziare a capire cosa significa "salvare per una giornata piovosa".

Salvare , ricorda quella parola dimenticata.

Man mano che queste cose accadono - forse lentamente, forse rapidamente - anche le persone inizieranno a vedere la follia nella convenienza della politica monetaria e fiscale degli ultimi 40 anni. Opportunità come Greenspan Put, allentamento quantitativo ed espansione dei deficit con un'economia a piena occupazione. Fare "ciò che funziona" a breve termine spesso è in conflitto con il fare ciò che è meglio per la maggior parte delle persone a lungo termine.

Autore di Michael Lebowitz e Jack Scott tramite RealInvestmentAdvice.com

"Da chiedere ai depositanti del mondo": è tempo di preoccuparsi delle banche?

Fino ad ora, i media e il commento finanziario erano stati molto attenti a inquadrare la corona crisi come uno shock una tantum per l'economia globale e un colpo non ricorrente agli utili societari mentre il mondo veniva messo in coma indotto, con la speranza che una volta la pandemia di coronavirus passa, il mondo può semplicemente essere svegliato e può iniziare una ripresa a forma di V.

Ahimè, più dura il coma, più è improbabile che la ripresa sia a forma di V, qualcosa che un recente rapporto di ricerca della Fed di San Francisco ha ammesso guardando gli effetti collaterali di alcune delle pandemie più importanti del mondo, per dire: "Significativo macroeconomico dopo - gli effetti delle pandemie persistono per circa 40 anni, con tassi di rendimento reali sostanzialmente depressi ".

Bloomberg lo ha confermato oggi anche in "Le previsioni dirette di Trump rafforzano le prospettive di profondi colpi economici".

Eppure, mentre il dibattito infuria se l'economia e i profitti delle società sono dovuti per una ripresa a forma di V o invece una "ripresa" a forma di W o addirittura a L è più appropriata, finora nessuno ha menzionato, o piuttosto osato menzionare, la possibilità che al di là di uno shock economico di una volta, la crisi del coronavirus potrebbe influenzare anche il settore finanziario. Leggi: le banche. Dopotutto, l'ultima cosa di cui l'economia paralizzata ha bisogno ora è una corsa alla banca per chiudere completamente la maggior parte delle imprese e dei flussi di cassa.

Ciò è cambiato oggi quando nientemeno che l'ancoraggio della CNBC Bill Griffeth ha inaspettatamente posto una "domanda seria" per conto dei depositanti delle banche:

Una pandemia globale è stata uno degli scenari degli stress test bancari ?? Chiedere ai depositanti del mondo

Conosciamo la risposta a questa domanda retorica: dopo che tutte le banche hanno superato l'ultimo stress test della Fed senza problemi. qui un altro punto di ancoraggio della CNBC, Kayla Tausche è stato utile per ricordarci quanto ridicolo, a posteriori, fosse lo scenario "gravemente avverso" della Fed . In breve, le banche non avrebbero avuto problemi con un risultato in cui:

La disoccupazione salta al 10%
Il PIL scende -8,5%
Gli Stati Uniti 10Y sono "precipitati" allo 0,75%

In un grave scenario , le banche perderebbero $ 410 miliardi se ci fosse un'altra grave recessione globale, ma manterrebbero abbastanza capitale per continuare a prestare a società e privati.

Ma cosa succede se c'è una pandemia globale che si traduce non in una grave recessione globale, ma in una vera e propria depressione. Che, come promemoria, è l'ultima previsione di Goldman per almeno il secondo trimestre, quando la banca prevede che il PIL scenderà al -34% ...

... e il tasso di disoccupazione sale al 15%.

In quello scenario, che il mondo sta vivendo, nessuno sa cosa succede alle banche, o forse non si è preso la briga di ottenere la risposta, perché l'ultima cosa che i "depositanti del mondo" vogliono sentire è che non solo sono messi in quarantena a casa, ma un viaggio al bancomat locale potrebbe non rivelare contanti in magazzino.

Sebbene non conosciamo la risposta alla domanda di Bill Griffeth, sembra che il mercato stia cercando di trovarne uno, e non è contento di quello che sta vedendo, perché non è solo l'indice azionario dei GSIB, o sistematicamente globale- importanti banche in rovina ...

... mentre il rischio di controparte dell'intermediario globale sale ...

... ma, cosa più inquietante, ultimamente i CDS da 1 anno negli Stati Uniti sono stati in lacrime, suggerendo che le probabilità di inadempienza statunitensi - sembra che il mercato dei CDS non sia un fan di quell'idiozia di MMT che un emittente di valuta non può inadempiere - stanno aumentando.

E mentre siamo fiduciosi che presto altri inizieranno a porre domande sul fatto che questa sia anche una crisi finanziaria oltre a una profittabilità ed economica, una cosa che non sappiamo è se i CDS statunitensi stanno aumentando a causa di ciò ... o perché della risposta degli Stati Uniti alla crisi che vedrà esplodere il debito USA di $ 2-3 trilioni solo quest'anno con un bilancio della Fed che raddoppierà a $ 9 trilioni e oltre.

In altre parole, il mercato dei CDS sta iniziando a annusare l'inizio della fine - il momento in cui il dollaro USA non è più la valuta di riserva del mondo?

Fonte: qui

Von Greyerz: 2008/9 "Was Just A Rehearsal"

Chi non impara a ballare sotto la pioggia farà fatica a sopravvivere alle tempeste praticamente non-stop che il mondo vivrà nei prossimi anni. La brusca flessione dell'economia globale, innescata ma non causata dal coronavirus, è arrivata come un fulmine a ciel sereno. Pertanto, la maggior parte delle persone è paralizzata e cadrà impotente mentre il mondo svolge 100 anni di cattiva gestione ed eccessi, causati principalmente dai banchieri, sia centrali che commerciali.

2006-9 È STATA SOLO UNA PROVA

Per anni ho avvertito degli enormi rischi nel sistema finanziario che inevitabilmente porterebbe al collasso. Poiché la bolla ha continuato a crescere per oltre dieci anni dalla crisi del 2006-9, pochissimi hanno capito che l'ultima crisi era solo una prova senza che nessuno dei problemi sottostanti fosse risolto. Stampando e prestando $ 140 trilioni di dollari dal 2006, il problema e i rischi non sono stati solo estromessi, ma resi esponenzialmente maggiori.

Quindi eccoci nella primavera del 2020 con debiti, passività non finanziate e derivati di circa $ 2,5 quadrilioni. Questa è una somma impossibile da capire, ma se diciamo che è quasi 30 volte il PIL globale, ci dà un'idea di ciò che il mondo e le banche centrali dovranno affrontare nei prossimi anni.

Non ci sarà nessun recupero U o U.

Nessuno dovrebbe credere per un momento che una volta sparito il CV sperimenteremo una ripresa a forma di V. Non ci sarà V, non ci sarà U e non vedremo il recupero di una mazza da hockey. Ciò che poche persone comprendono, compresi i cosiddetti esperti, è che non ci sarà alcun recupero. Un declino estremamente rapido dell'economia mondiale è appena iniziato e sarà devastante nei prossimi 6-12 mesi, indipendentemente dal fatto che il CV finisca presto o meno.

CASI DI CORONAVIRUS EXPONENZIALMENTE SUPERIORI A QUELLI REGISTRATI

Ci doveva sempre essere un catalizzatore per innescare l'inevitabile fine della più grande bolla economica della storia. I catalizzatori sono normalmente un evento finanziario come un default di un istituto finanziario. Ma questa volta il mondo non avrebbe potuto essere colpito da un evento peggiore del Coronavirus. In poco più di un mese la malattia si è diffusa come un incendio in tutto il mondo. Attualmente ci sono quasi 900.000 casi identificati e 43.000 morti. Il problema è che il numero di casi è solo una funzione di quanti sono stati testati. Poiché la maggior parte dei paesi ha un numero limitato di kit di test, la cifra reale delle persone infette è molto probabilmente esponenzialmente superiore a 900.000. Il CV è stato scoperto a Wuhan nel novembre 2019. La malattia molto probabilmente si è diffusa molto più velocemente in tutto il mondo di quanto si pensasse poiché nessuno è stato testato per molto tempo e ancora oggi sono in pochi a essere testati.

LOCKDOWN SARÀ DISASTANTE

Gli effetti del CV sono stati di far chiudere il mondo per un periodo sconosciuto. Con scuole, negozi, hotel, compagnie aeree e fabbriche ecc. Chiuse, la maggior parte dei paesi non produce attualmente nulla. Questo blocco totale non sarà solo devastante dal punto di vista economico per il mondo. Potrebbe portare a più persone che soffrono a causa di difficoltà, carestie e problemi di salute con la mancanza di elementi essenziali come medicine e cibo, piuttosto che dal CV stesso. L'ho sottolineato già 3 settimane fa ma politicamente e umanamente questa soluzione non è stata considerata accettabile.

Ciò che il mondo sta incontrando ora è la tempesta perfetta. Che un giorno l'economia globale infestata dal debito si arrestasse bruscamente è stato chiaro per un po 'come ho scritto in molti articoli. Ma invece di una recessione graduale, l'economia mondiale sta vivendo un crollo rapido e devastante che porterà a un declino in termini reali della maggior parte delle attività come azioni, proprietà e debito di oltre il 90%. Termini reali significa misurati in costante potere d'acquisto come l'oro.

Nel Dow, ad esempio, abbiamo appena visto sul grafico trimestrale, una flessione dell'indicatore MACD da un livello molto alto. Questo è un segnale di tendenza molto importante che indica che probabilmente vedremo una tendenza al ribasso di almeno 10 anni nei mercati azionari. L'alternativa è che vedremo un rapido declino nei prossimi 6-24 mesi e quindi l'indice che scenderà sul fondo per un decennio o più.

LA STAMPA DEI SOLDI ILLIMITATI È INIZIATA

Finora le banche centrali di tutto il mondo hanno impegnato $ 12 trilioni di aiuti diretti attraverso la stampa di denaro. Inoltre, i governi hanno impegnato uno stimolo fiscale globale o riduzioni fiscali di $ 5 trilioni di dollari. Ma questi importi sono solo una goccia nell'oceano. Prendi un'azienda come la Volkswagen. Ora stanno sperimentando una perdita di denaro di $ 2,2 miliardi a settimana. Se lo moltiplichiamo per fabbriche e aziende in tutto il mondo più assistenza agli individui, vedremo presto requisiti di liquidità di $ 10 seguiti da $ 100 milioni di trilioni mentre il sistema finanziario implode.

Se prendiamo ad esempio la Fed, ha ridotto i tassi a zero e ha già ampliato il suo bilancio da $ 700 miliardi a $ 5,5 trilioni da settembre 2019. Altri $ 2 trilioni sono stati impegnati ma questo è solo l'inizio. Solo per ricordare a noi stessi, durante la crisi del 2006-9 il bilancio della Fed è cresciuto solo di $ 1,2 trilioni a $ 2 trilioni nel 2009. Molto probabilmente vedremo crescere il bilancio di $ trilioni nelle prossime settimane.

DOPO NOI L'ALLUVIONE

L'aumento dei debiti nazionali e la stampa di denaro illimitato è sempre stata la fine inevitabile di periodi di eccessi. Ora stiamo vedendo non solo la fine di un ciclo di 100 anni da quando è stata creata la Fed, ma anche la fine di un ciclo di 300 anni da quando John Law e la Mississippi Bubble in Francia nel 1716-2020. Potremmo anche essere alla fine di un ciclo di 2000 anni dall'Impero Romano, ma che solo gli storici futuri lo sapranno.

Nel 1757 la Francia perse una guerra contro la Prussia. Il re francese Luigi XV aveva un'amante chiamata Mme de Pompadour. Quando la Francia perse la guerra, disse al re: "Après nous le déluge" - Dopo di noi il diluvio , nel senso che la perdita della guerra avrebbe significato caos e distruzione per la Francia. E naturalmente avvenne 30 anni dopo, quando ebbe luogo la Rivoluzione francese.

La situazione ora è la stessa, con Powell e Lagarde che inondano il mondo di soldi senza valore e la gente praticamente annega. È probabile che molti paesi vivano disordini sociali e possibilmente anche rivoluzioni.

TESTO PER DESCRIVERE LA FINE DI UN'ERA ECONOMICA

La fine del ciclo attuale è un libro di testo. Bolle ovunque, grandi problemi nell'economia globale con pressioni economiche e finanziarie e una pandemia che ha colpito il mondo intero, tutto contemporaneamente.

Successivamente vengono le pressioni nel sistema valutario poiché tutte le valute vengono ridimensionate. Raggiungeranno tutti il loro valore intrinseco pari a zero, ma non allo stesso tempo, poiché le banche centrali inondano il mondo di quantità illimitate di denaro.

Seguirà l'iperinflazione e poi un collasso del sistema finanziario come lo conosciamo oggi. Nessuno deve credere che i DSP (diritti speciali di prelievo) emessi dall'FMI possano fare la differenza per un sistema fallimentare. I DSP sono solo una diversa forma di moneta cartacea e un ripristino basato sui nuovi DSP emessi avrà una durata massima di alcuni mesi prima che tutto collassi di nuovo. Il successivo ripristino successivo sarà disordinato e drammatico poiché le banche centrali perdono il controllo totale.

LA DISUNIONE EUROPEA - DE

Qualche parola sull'UE. Non è più l'Unione Europea ma la Disunione Europea - DE. Tutte le illusioni della grandezza sono sparite e ogni paese della ED ora sta lottando per la propria sopravvivenza. Non esiste coordinamento e assistenza transfrontaliera in relazione al Coronavirus. Italia, Spagna e Francia sono sull'orlo del collasso ma non ricevono aiuti dalla Germania. I sistemi bancari europei sono sottoposti a forti pressioni e molto probabilmente falliranno o saranno seriamente compromessi nei prossimi 6-12 mesi.

Quindi stiamo osservando una crisi veramente globale che avrà ripercussioni irreparabili per il mondo per un futuro prevedibile.

FINE DEL MERCATO DELL'ORO DELLA CARTA VICINO

Un altro pezzo della tempesta perfetta è il mercato dell'oro fisico. I tre maggiori raffinatori di oro del mondo hanno chiuso le loro fabbriche una settimana fa. Questi tre hanno sede nel Canton Ticino, che è la parte italiana della Svizzera.

Producono oltre il 50% dei lingotti d'oro nel mondo. Queste raffinerie sono chiuse fino a nuovo avviso sull'ordine del governo locale in Ticino. Ciò è dovuto al Coronavirus. Il Ticino è al confine con l'Italia e la maggior parte dei lavoratori viene dall'Italia. La gestione di questi raffinatori non sa quando possono riaprire e potrebbe richiedere molto tempo.

Pertanto, poiché la domanda di oro fisico è senza precedenti e con scorte o scorte disponibili molto limitate, è molto probabile che il mercato dell'oro fisico e cartaceo diventi separato. Chi vorrebbe possedere anche solo 1 oncia di oro di carta quando non c'è rifornimento fisico e centinaia di volte più oro di carta in sospeso rispetto all'oro fisico disponibile. Il mercato dell'oro di carta può rompersi in qualsiasi momento. Se possedessi oro cartaceo o un ETF sull'oro (cosa che ovviamente non faccio), chiederei la consegna lunedì. L'intero mercato dell'oro di carta è un'illusione totale come la maggior parte dei mercati di oggi. C'è zero valore sottostante. Il tempo rivelerà molto presto che il mercato dell'oro di carta si trova su una base di sabbie mobili.

Per chiunque non possieda oro fisico, suggerisco di acquistare oro praticamente a qualsiasi prezzo. Non puoi acquistare oro fisico al prezzo dell'oro cartaceo che vedi sullo schermo. Ovviamente puoi acquistare oro di carta illimitato a quel prezzo, ma presto avrà un valore zero. La nostra azienda è fortunata a trovare ancora oro fisico per i nostri clienti, ma questa situazione non durerà se le raffinerie non inizieranno a produrre presto.

Per renderlo molto chiaro, il prezzo dello schermo per l'oro non somiglia alla realtà. Se riesci a procurarti l'oro, compralo subito senza preoccuparti del markup. L'argento è anche peggio. Non esiste argento fisico disponibile in grandi quantità. Qualunque sia la quantità minore disponibile, è possibile ottenere un premio del 100%.

Mentre il mondo sta entrando negli anni bui di cui ho scritto molti anni fa, ricorda che la cosa più importante è aiutare la famiglia e gli amici e la nostra salute.

Autore di Egon von Gruyeres via GoldSwitzerland.com

giovedì 2 aprile 2020

La trappola innescata sarà fatta scattare dal COVID-19