Quasi due settimane dopo che Der Spiegel ha inviato il suo primo pallone di sonda sulle prospettive che il governo tedesco potrebbe aumentare il suo stimolo fiscale se la più grande economia europea scivolasse in recessione (che, come abbiamo spiegato la scorsa settimana , è già sul punto di fare), il palloncini di prova hanno attraversato l'Atlantico.
Bloomberg ha riferito lunedì che il governo tedesco si sta preparando ad abbracciare nuove misure di stimolo fiscale se la sua economia dovesse inciampare in una profonda recessione, "citando due persone con conoscenza diretta della questione".
L'ultima volta, quando l'economia tedesca ha ceduto al panico finanziario globale durante la grande crisi finanziaria, allo stesso modo il governo tedesco ha distribuito bonus per spingere i tedeschi ad acquistare nuove auto. Ora, il governo sta studiando incentivi per migliorare l'efficienza energetica delle case, promuovere assunzioni a breve termine e aumentare le entrate attraverso il benessere sociale.Berlino potrebbe iniettare 50 miliardi di euro ($ 55 miliardi) di spese extra, ha detto il ministro delle finanze Olaf Scholz domenica, aggiungendo che la Germania ha la forza fiscale per contrastare qualsiasi crisi economica futura "con piena forza".
Gli strateghi di Mizuho hanno sottolineato che questi rapporti sono probabilmente iperprestati e che la BCE avrebbe probabilmente rilanciato il QE prima che la Germania attivasse i tocchi fiscali.
Il punto che manca è che detto stimolo fiscale tedesco è subordinato a una recessione e la legge esistente già lo consente. La BCE probabilmente riavvierebbe il QE prima che i tocchi fiscali tedeschi fossero a rischio di essere spalancati. Sospettiamo che il mercato stia semplicemente scambiando i titoli in maniera spericolata e la liquidità estiva sta permettendo che le mosse rimangano sbiadite. Poiché lo spread del Bund swap è ora più stretto di quanto non fosse nel regime QE, questo sembra essere ancora una volta incompatibile con le aspettative del mercato di un "pacchetto" di allentamento monetario della BCE.
Uno stratega per i mercati della CMC si è chiesto se questa mascella continuerà ad avere un impatto.
"Hai appena ricevuto un piccolo aggiustamento del portafoglio, un ripristino delle aspettative. La grande domanda è se può durare", ha affermato Michael Hewson, capo stratega del mercato di CMC Markets. "Parlare di stimolo fiscale in Germania è una cosa, farlo è qualcos'altro".
Si ricorda che, ai sensi della Costituzione tedesca, il debito netto federale può aumentare solo dello 0,35% della produzione se vi è una crescita del PIL, ma poiché le regole possono essere allentate durante la recessione.
Ma la notizia ha fatto aumentare il rendimento dei Bund a 30 anni, in un momento in cui l'intera curva dei rendimenti tedesca rimane al di sotto dello zero, segno che il mercato sta implorando il governo di prendere in prestito. Fonte: qui
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